GrafTech2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（未明确具体日期）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度业绩表现、运营更新及未来展望；提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关幻灯片及会议重播可在公司官网获取。
管理层发言摘要：
Timothy K. Flanagan（首席执行官）：第三季度销量同比增长9%至29,000公吨，自2023年底累计销量增长超20%；美国市场销量同比增长53%，现金成本每吨同比下降10%，全年累计成本降幅预计超30%；调整后EBITDA为1300万美元，期末流动性达3.84亿美元，强调在钢铁市场复苏背景下的结构性优势。
二、财务业绩分析
核心财务数据
销量：第三季度29,000公吨（同比+9%），全年指引上调至增长8-10%；
平均售价：第三季度4200美元/公吨（同比-7%，环比持平），美国市场销量占比提升带动均价增加120美元/公吨；
盈利能力：调整后EBITDA 1300万美元（去年同期为-600万美元），净亏损2800万美元（每股亏损1.10美元）；
现金流与流动性：经营活动净现金2500万美元，调整后自由现金流1800万美元；期末总流动性3.84亿美元（含现金1.78亿美元及可用信贷额度2.07亿美元）。
关键驱动因素
销量增长：美国市场份额提升（同比+53%）及全球市场份额扩张；
成本下降：原材料消耗优化、能源使用效率提升、非高峰电价利用及供应链管理改善；
价格压力：高价长期协议（LTA）到期及中国低价出口导致全球电极产能过剩，部分市场放弃低毛利订单。
三、业务运营情况
分业务线表现
石墨电极：核心产品销量增长9%，美国市场贡献主要增量；垂直整合针状焦供应保障原材料稳定，Architek炉技术系统提升客户粘性；
成本控制：现金成本每吨同比降10%，全年累计降幅预计超30%，固定成本杠杆效应增强。
市场拓展
区域重点：美国为定价最强劲市场（销量同比+53%），欧洲受益于欧盟贸易保护措施（进口配额削减47%、配额外关税提高）；
钢铁行业关联：全球除中国外钢铁产量第三季度2.06亿吨（同比+2%），利用率66%；世界钢铁协会预计2026年美国钢铁需求+1.8%、欧盟+3.2%。
研发与供应链
研发投入：聚焦电极材料创新及针状焦技术优化，支持产品质量与成本控制；
供应链管理：全球生产网络灵活调配，关键区域库存战略布局，应对贸易政策变化（如美国关税影响<1%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
销量：继续提升美国市场份额，全年销量增长8-10%；
成本：实现全年现金成本每吨同比降10%，累计自2023年底降超30%；
现金流：营运资本管理优化，全年现金流预期向好。
中长期战略
行业趋势：电弧炉炼钢占比提升（美国70%、欧盟50%），预计2026年全球除中国钢铁需求+3.5%；
区域布局：美国新增2000万吨电弧炉产能，欧盟贸易保护措施推动产能利用率从60%升至70%；
新兴市场：关注合成石墨在电池阳极材料的应用，美国对中国阳极材料征收93.5%反倾销税，长期看好储能需求增长。
五、问答环节要点
财务与定价
递延收入：1100万美元非现金收益为一次性事项，无后续影响；
价格展望：当前市场供过于求，2026年钢铁需求复苏（美国+1.8%、欧盟+3.2%）或推动电极价格回升，针状焦价格随阳极材料需求增长有望改善。
市场与竞争
印度关税影响：美国对印度电极征收50%关税，预计减少进口1000万吨/年，利好公司2026年合同谈判；
中国出口管制：合成石墨出口限制或加速西方供应链建设，公司垂直整合优势（Seadrift针状焦产能）具备战略价值。
战略规划
电池材料业务：处于早期阶段，聚焦与合作伙伴的石墨化能力合作，依赖美国贸易政策支持（如93.5%阳极材料关税）；
公私合作：作为139年行业领导者及垂直整合生产商，积极参与美国关键矿物供应链建设，暂无具体合作披露。
六、总结发言
管理层强调纪律性执行战略，通过美国市场拓展、成本控制及现金流优化应对短期挑战；
长期看好电弧炉炼钢增长（美国/欧盟产能扩张）及合成石墨在电池材料的应用，贸易保护措施（欧盟关税、美国232条款）为结构性利好；
承诺持续提升客户价值主张，推动技术创新与供应链韧性，目标成为西方合成石墨供应链核心参与者。