Ellington Credit2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾季度业绩，强调前瞻性声明免责条款；
提及演示文稿已在官网发布，所有数据引用以文件尾注为准。
管理层发言摘要：
Laurence Penn（CEO）：作为封闭式基金的首个完整季度，实现20%年化经济回报；
强调CLO股权和夹层投资的优异表现，以及抵押贷款资产处置后的资本再配置。
二、财务业绩分析
核心财务数据
GAAP每股净收益：0.27美元；
调整后每股净投资收益：0.18美元；
CLO投资组合加权平均GAAP收益率：15.6%；
资产净值（NAV）：每股6.12美元，季度总回报年化19.7%。
关键驱动因素
美国CLO债务和股权贡献主要收益；
欧洲CLO股权表现较弱；
通过积极交易和头寸重置实现收益增长。
三、业务运营情况
投资组合表现
CLO投资组合季度增长27%至3.17亿美元；
新增投资9100万美元（88%债务，12%股权），出售1600万美元；
抵押品以第一留置权浮动利率杠杆贷款为主（95%），行业分散。
市场动态
4月关税公告引发市场波动，5-6月信用利差反弹；
美国CLO表现优于欧洲，贷款违约率保持低位（1.11%）。
四、未来展望及规划
短期目标
预计9月起月度净投资收益将覆盖8美分分配；
计划发行长期无担保债务以提升杠杆。
中长期战略
继续扩大CLO投资组合至约4亿美元；
通过信用对冲和相对价值策略优化风险调整回报。
五、问答环节要点
AAA级利差问题
问：为何AAA级利差未完全回升？
答：需求相对减弱，ETF市场增长和潜在降息预期影响。
CLO发行趋势
问：年底发行量是否回升？
答：取决于贷款与债务利差吸引力，当前更关注重置/再融资。
股权层级风险
问：关税对股权的影响？
答：股权作为第一损失层级更敏感，夹层相对稳健。
六、总结发言
管理层表示：季度表现验证了封闭式基金结构的优势；
将继续通过严谨投资和灵活配置把握CLO市场机会；
对实现盈利增长和覆盖分配目标充满信心。