Emergent2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月29日
主持人说明：
介绍会议为Emergent Biosolutions公司2025年第三季度业绩电话会议，参会者初始处于仅收听模式，后续设有问答环节（按星号11提问），会议正在录制。
管理层发言摘要：
Frank Vargo（副总裁、助理财务总监）：说明会议将包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，提醒投资者注意相关风险因素，参考新闻稿表格。
Joseph C. Papa（总裁、首席执行官）：公司愿景是成为全球公共卫生危机解决方案领导者，2025年转型计划进展良好，第三季度业绩超出预期，上调全年调整后EBITDA指引，国际业务占MCM销售额比例提升至34%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度营收2.31亿美元，超出指引区间（1.8亿-2.1亿美元）上限2100万美元；上调全年营收指引至7.75亿-8.35亿美元，中点提高500万美元。
净利润：第三季度净收入5100万美元，年初至今净收入1.07亿美元，年初至今每股收益1.89美元。
盈利能力：第三季度调整后EBITDA利润率38%，年初至今调整后EBITDA达1.94亿美元（已达原全年指引上限），上调全年调整后EBITDA指引至1.95亿-2.1亿美元。
资产负债表关键指标：截至2025年第三季度，总流动性3.46亿美元（含2.46亿现金及1亿未提取循环信贷），总净债务4.48亿美元，净杠杆率改善至调整后EBITDA的2倍（2024年同期为3.3倍）。
关键驱动因素
营收增长：主要由Narcan产品的连续增长及新增4项MCM合同修改驱动；国际MCM销售占比提升至34%，推动收入增长。
利润改善：得益于产品组合优化、全球战略合作扩展、成本结构精简（如SG&A支出同比下降约50%）及2024年重组举措带来的运营效率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
纳洛酮（Narcan）：年初至今收入1.88亿美元，第三季度环比销量增长13%、收入增长9%，美国公共利益渠道定价稳定，加拿大市场订单存在季度波动但整体进展良好。
医疗对策（MCM）：年初至今获得11项合同修改，第三季度新增4项；天花产品收入2.31亿美元（同比增长15%），炭疽产品收入6100万美元，国际订单占比34%（显著高于往年高 teens 水平）。
其他业务：经标准化处理后（剔除2024年杨森和解金及Camden设施收入），其他收入同比增长2500万美元，主要来自温尼伯工厂服务需求增加及Kibanga开发计划相关CNG收入。
市场拓展
国际市场：国际MCM销售占比达34%，与欧盟等地区在战略国家储备方面合作加强，加拿大市场纳洛酮需求增长。
国内合作：与美国政府（Barda、战略国家储备、国防部）保持密切合作，第三季度获得4份新合同（总价值1.55亿美元）。
研发投入与成果
保留关键研发能力以支持长期增长，与Rocket Docks合作推进VaccineVax技术（非mRNA技术，采用减毒活病毒，预计2026年初启动I期临床试验），与BARDA合作推进埃博拉治疗药物开发。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务目标：实现营收7.75亿-8.35亿美元，调整后EBITDA 1.95亿-2.1亿美元，毛利率52%-54%。
战略重点：完成5000万美元股票回购计划（已执行1580万美元），推进3000万美元债券回购计划，优化资本结构。
中长期战略
增长投资：聚焦两大方向——与政府合作开发新生物防御产品，识别与现有业务模式能力匹配的外部商业计划。
市场布局：持续拓展国际MCM市场，提升在欧盟等地区的份额；深化纳洛酮产品在北美市场的渗透，利用阿片类药物诉讼和解金机遇。
研发方向：推进VaccineVax技术、埃博拉治疗药物等项目，强化生物防御及公共卫生威胁应对能力。
五、问答环节要点
国际MCM业务
问：国际订单是否为经常性？毛利率与美国业务相比如何？
答：国际订单多为特定时间内的特定合同，但国际市场是长期增长机会；国际MCM毛利率高于美国业务（因美国政府享受最惠国定价）。
Narcan业务
问：非处方销售及加拿大销售同比下降的原因？政府停摆影响？
答：加拿大订单存在季度波动性但整体进展良好；美国政府停摆未影响Narcan业务，相关部门员工继续工作推进关键举措。
MCM产品驱动力
问：未来美国政府合同的主要产品驱动力？
答：公司拥有多元化生物防御产品组合（天花、炭疽、肉毒杆菌、猴痘等），不依赖单一产品，与政府密切合作应对各类公共卫生威胁。
其他产品增长
问：其他产品同比增长的驱动因素？
答：主要由IBONGA计划的合同和赠款驱动，该计划今年活动显著。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，第三季度收入及调整后EBITDA均超出指引，全年指引上调；
强调公司拥有独特且多元化的生物防御产品组合，是纳洛酮领域领导者，致力于通过产品拯救生命；
未来将继续执行多年转型计划，聚焦增长投资、债务偿还及股东价值创造，坚持高质量、合规及伦理标准，打造长期战略合作伙伴地位。