阿尔帕索电力2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，提及业绩新闻稿和演示文稿已发布，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Steven Kobos（总裁兼首席执行官）：首先提及飓风Melissa对牙买加的影响，表达对受影响人员的关切，说明首席运营官David Liner在牙买加协调飓风应对工作；介绍FSRU及相关资产在飓风前的安全迁移、灾后快速恢复运营情况，强调对牙买加的长期承诺及保险覆盖带来的有限财务影响；概述第三季度业绩亮点，包括创纪录EBITDA、业务模式的持久性和多元化，以及全球液化天然气市场增长趋势和公司在伊拉克、牙买加的重要项目进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度调整后净收入5700万美元（环比增长22%），调整后EBITDA 1.29亿美元（环比增长21%）；全年调整后EBITDA guidance上调至4.35-4.5亿美元。
资产负债与现金流：截至9月30日，总债务（含融资租赁）13亿美元，现金及现金等价物4.63亿美元，循环信贷额度5亿美元全部可用；净债务8.18亿美元，12个月trailing净杠杆率约2倍。
股东回报：董事会批准季度现金股息每股0.08美元（年化每股0.32美元），12月4日支付给登记股东。
关键驱动因素
EBITDA增长主要得益于牙买加业务完整季度利润、大西洋盆地供应第二船货物交付提升，以及Exemplar干船坞成本和Shenandoah燃料成本低于预期。
财务稳定性来自强劲的资产负债表、纪律性资本配置和可靠现金流，支持增长项目和股东回报。
三、业务运营情况
分业务线表现
伊拉克液化天然气进口码头项目：与伊拉克电力部子公司签署协议，开发Hor al Zubair港首个液化天然气进口码头，设计气化能力达5亿标准立方英尺/天，协议期5年（含延期选项），最低承购量2.5亿标准立方英尺/天（约200万吨/年），部署新FSRU（Hull 3407），总投资约4.5亿美元。
牙买加运营：资产可靠性超99.8%，飓风Melissa后FSRU及相关设施快速恢复运营，向小型客户交付恢复；Shenandoah号参与人道主义物资运输。
船舶改装与新造船：推进Shenandoah号改装为FSRU计划，工程及长周期项目采购启动；新造船Hull 3407剩余2亿美元款项将在交付时支付，总成本约3.7亿美元。
市场拓展
加勒比地区：以牙买加为枢纽，针对不同岛屿特点提供浮式或陆上解决方案，利用液化天然气替代液体燃料的需求增长，飓风后浮式解决方案的优势受关注。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
推进伊拉克码头项目建设，目标2026年夏季前启动运营；完成Shenandoah号改装，增强船队灵活性。
2026年1月启动与Petrovangla Qatar Energy的15年液化天然气供应协议，预计2026-2027年贡献1500万美元EBITDA，2028年及以后增至1800万美元。
中长期战略
全球液化天然气市场：把握市场增长机遇，聚焦整合解决方案（含FSRU、供应、运营支持），提升资产回报，目标成为主权国家的综合能源合作伙伴。
资本配置：优先投资增值增长机会，通过股息和股票回购回报股东，保持资产负债表实力以支持长期战略。
五、问答环节要点
伊拉克项目相关
项目EBITDA构建倍数预计4.5-5倍，不细分船舶与供应利润占比，最低承购量存在可变性；码头建设资本支出约1亿美元，主要在2026年上半年发生，利用现有码头降低成本。
船舶改装与成本
Shenandoah号改装总成本约2亿美元（下限），时间线未明确，目前优先关注完成及人道主义任务；干船坞成本降低得益于地理位置、前期准备等，未来可持续性待观察。
市场与战略
加勒比地区对浮式和陆上解决方案均有兴趣，浮式方案在自然灾害应对中的优势凸显；公司聚焦全球整合能源解决方案，追求高于传统租赁的回报。
资产与保险
其他资产与牙买加资产有类似保险覆盖，运营团队通过前期维护（如黑启动发电机、海堤加固）提升抗风险能力；未来几年合同到期情况：2028年德国Excelsior号合同到期，Evergreen的Express和Expedient号为潜在接手目标。
六、总结发言
管理层对公司第三季度强劲业绩及伊拉克、牙买加项目进展表示满意，强调纪律性执行和整合解决方案的战略价值。
承诺继续投资增长机会，平衡股东回报与长期价值创造，致力于成为全球主权国家的关键能源合作伙伴，应对液化天然气市场增长浪潮。
对牙买加受飓风影响社区表达持续支持，并重申公司在能源基础设施领域的使命与责任。