嘉银通2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾嘉银通2025年第四季度及全年财报；提醒前瞻性陈述免责声明及非GAAP财务指标使用。
管理层发言摘要：
Michael J. Brown（董事长兼首席执行官）：Q4面临移民政策不确定性及经济压力（尤其低收入消费者群体），对汇款和电子支付（EPAY）业务影响显著；EFT业务表现稳健，全年实现两位数每股收益增长，2026年调整后每股收益预计增长10%-15%；强调业务多元化、保守资产负债表管理及战略投资的重要性。
Rick Weller（执行副总裁兼首席财务官）：Q4调整后每股收益2.39美元，全年调整后每股收益9.61美元；EFT业务增长强劲，部分抵消汇款和EPAY业务压力；2025年通过股票回购向股东返还约3.88亿美元资本。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：
合并收入：同比增长1%；
调整后营业收入：同比下降6%；
调整后EBITDA：与去年同期持平；
调整后每股收益：2.39美元。
全年（2025年）：
收入：42亿美元；
调整后营业收入：5.5亿美元；
调整后EBITDA：7.43亿美元；
调整后每股收益：9.61美元（同比两位数增长）。
分业务板块（Q4）：
EFT：收入增长8%，调整后营业收入增长12%，调整后EBITDA增长13%；
EPAY：收入下降2%，调整后营业收入下降7%，调整后EBITDA下降8%；
汇款：收入下降1%，调整后营业收入下降6%，调整后EBITDA下降5%。
关键驱动因素
EFT业务增长主要得益于商户收单业务（希腊市场调整后EBITDA增长32%）及摩洛哥、埃及、菲律宾的扩张；
汇款业务压力源于美国移民政策变化及低收入消费者经济压力，导致交易频率下降（平均汇款金额同比增长7%-8%）；
EPAY业务受宏观经济影响，B2B渠道促销减少，但核心数字内容和支付处理业务稳定，游戏相关品牌支付占总利润37%。
三、业务运营情况
分业务线表现
EFT业务：从历史ATM所有权模式向支付基础设施转型，收购CreditBank商户收单业务（增加20,000家商户，增幅近10%）；CoreCard收购后推出Built 2.0信用卡（租房者/房主积分功能）和Coinbase OneCard（比特币支付奖励），客户反应积极。
EPAY业务：全球视频游戏市场定位明确（2025年约2900亿美元，预计2031年CAGR 13%）；与Revolut在20国合作扩展数字内容分销，与Lidl超市在意大利、法国增加数字品牌支付；商户支付处理收入全年增长21%。
汇款业务：数字渠道交易增长31%，收入增长33%，12月新客户获取增长33%；扩展数字覆盖至希腊、罗马尼亚、捷克共和国；与World First（蚂蚁金服旗下）合作利用Dandelion网络提供跨境支付；在哥伦比亚、巴拿马获许可证开展业务。
市场拓展
EFT：在摩洛哥、埃及、菲律宾部署更多ATM，深化与银行和金融科技合作伙伴关系；
汇款：全球网络覆盖200个国家（41亿银行账户、37亿钱包、40亿张卡），持续扩展数字接触点和新市场。
研发投入与成果
推进CoreCard整合，目标实现端到端客户服务（信用卡处理与现有支付能力结合）；
与Fireblocks合作推进稳定币战略，支持全球使用场景。
运营效率
汇款业务启动全面优化项目，预计产生4000万美元年度运行率收益，2026年运营利润率提升50-75个基点；
EFT商户收单业务Q4有机增加7,000多家商户。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
调整后每股收益增长10%-15%；
深化数字化战略，加速汇款数字客户获取和参与，扩展EFT和EPAY商户处理业务；
推进CoreCard整合及稳定币战略落地。
中长期战略
围绕“支付和交易处理”“跨境和外汇”两大核心收入支柱，通过技术和全球网络满足多元支付需求；
EFT业务持续减少对ATM依赖，强化支付基础设施和商户收单；
汇款业务优化运营杠杆，利用数字渠道和Dandelion网络扩大市场份额。
五、问答环节要点
宏观经济与移民政策影响
问：低收入群体经济压力及移民政策是否有改善迹象？
答：1月观察到积极趋势（墨西哥汇款12月同比增长），但环境仍困难，持谨慎乐观态度；美国反移民政策持续影响汇款业务。
汇款业务审查背景
问：汇款业务审查的触发因素及是否扩展至其他业务？
答：因RIA业务规模增长（收入从2亿增至20亿美元），需优化组织以匹配机会；EFT业务因增长较慢，持续自我审查，聚焦数字化转型。
商户处理业务增长
问：商户处理业务分板块占比及增长前景？
答：EFT占80%，EPAY占20%，合并EBITDA约9000万美元；EFT商户收单增长30%+，EPAY增长20%+，计划通过小规模收购（如Credia）和有机增长持续扩展。
CoreCard贡献与前景
问：CoreCard Q4收入贡献及2026年预期？
答：Q4收入约1000-1200万美元；平台能力获客户认可，新合作意向积极，2026年目标优于历史表现。
EFT收入结构转型
问：EFT收入结构变化及利润率影响？
答：ATM业务占比从20%降至13-14%，转向高利润率的基础设施和发卡业务（收单利润率25%，基础设施/发卡40-50%），整体利润率将提升。
六、总结发言
管理层表示，尽管2025年下半年面临宏观经济和移民政策压力，但公司凭借业务多元化、严格成本管理及战略投资，实现连续第五年调整后每股收益两位数增长；
2026年将继续聚焦数字化增长、商户处理业务扩展、CoreCard整合及Dandelion网络优化，预计实现10%-15%每股收益增长；
强调长期战略稳定性，依靠纪律性执行、审慎资本配置及复合价值资产构建，保持业务韧性和市场竞争力。