Emerald Holding2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Emerald控股2025年第三季度业绩；说明问答环节规则（按星号+1提问，星号+1撤回）；提及会议正在录制，重播将在投资者关系网站提供至2025年11月7日。
管理层发言摘要：
Erica Bartsch（战略与沟通执行副总裁）：提醒前瞻性陈述风险，说明非GAAP指标使用及调节表获取方式。
Hervé Sedky（总裁兼首席执行官）：回顾第三季度业绩，强调通过收购Generis加强投资组合，推进AI创新举措；指出上调2025年全年指引并收窄范围，归因于Generis收购及年底能见度提高；强调现场活动对B2B决策的高ROI价值，引用哈佛商业评论及展览行业研究中心数据支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度7750万美元（同比增长6.75%），年初至今3.307亿美元（同比增长13.3%）；有机收入第三季度同比下降6.8%（若含前期收购则下降2.9%），年初至今同比增长1%（若含前期收购则增长4.3%）。
调整后EBITDA：第三季度1280万美元（同比增长2.4%），年初至今9080万美元（同比增长32.4%）。
资产负债表关键指标：截至9月30日现金9540万美元，总流动性2.054亿美元，净债务与covenant EBITDA比率2.96倍。
现金流情况：第三季度自由现金流略负（去年同期流入670万美元），主要受应付款项时间安排及收购影响；年初至今自由现金流受收购相关费用（3550万美元）影响。
关键驱动因素
营收增长：主要来自收购业务贡献及有机增长，Generis收购将提升未来收入。
利润变动：调整后EBITDA增长得益于收入增长（尤其是被收购业务）及成本优化；SG&A增长主要因收购相关费用、股票薪酬及法律咨询成本增加，基础成本增长温和。
三、业务运营情况
分业务线表现
现场活动：旗舰活动“广告周”（纽约） attendance 及参与度创纪录；点对点高管活动通过Generis收购得到加强，每年将举办50余场。
技术创新：推出AI驱动的活动代理工具，自动化与会者互动流程，计划扩展至更多活动；集中化平台建设促进最佳实践共享及成本效率提升。
市场拓展
国际业务：占总收入约10%，各地区 exposure 均衡；意大利、德国、阿联酋、巴西等市场增长势头良好，美国市场对国际参展商吸引力持续。
客户信心：2026年预订进度稳健，上半年重新预订势头强劲，参展商续约率高。
运营效率
成本管理：基础成本增长受控，收购整合中SG&A管理严格；Generis收购后承担约100万美元SG&A成本，预计未来将产生规模效益。
挑战因素：拉斯维加斯会议中心建设影响大型活动客户体验及收入（单季度负面影响约6%），预计2025年底完工后恢复；部分活动受关税影响轻微。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：上调并收窄全年指引至收入4.60-4.65亿美元、调整后EBITDA 1.225-1.275亿美元，反映Generis收购及业绩表现。
战略重点：完成Generis整合，推进AI工具在更多活动中的应用；优化现金流管理，应对收购相关影响。
中长期战略
并购策略：继续选择性收购高增长垂直领域的市场领先活动，增强投资组合韧性；重点关注能带来协同效应及利润率提升的机会。
业务发展：深化国际市场布局，尤其是贸易条件稳定地区；推动内容业务从广告依赖转向 lead gen 模式，提升商业业务盈利能力。
五、问答环节要点
关税与贸易环境影响
关税对部分国际市场（如中国、加拿大）有影响，但通过拓展其他地区客户抵消，整体影响可控；预计2026年关税增量冲击减小，若贸易谈判进展顺利可能形成顺风。
拉斯维加斯建设：全年对财务影响约数百万美元，主要因客户体验下降导致展会参与减少，2025年底完工后预计恢复正常。
收购与财务指引
Generis收购：2025年仅贡献4个半月收入（第四季度有活动），2026年上半年将新增约1000万美元收入；其他收购（This Is Beyond、InsurTech）2025年无前期收入遗漏。
原指引达成：若不含Generis，业绩处于原指引范围下半部分（收入）及中部（EBITDA）。
AI工具与平台战略
AI活动代理工具：简化客户旅程，提供实时信息查询服务，替代传统手册阅读；例如帮助参展商/参观者快速获取展会规范、日程等信息。
平台整合：通过集中化平台实现收购业务最佳实践共享及成本节约，美国本土收购已见成效，海外收购整合需时。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩及战略执行表示满意，强调多元化投资组合的韧性及现场活动的结构性价值。
重申对2025年全年目标的信心，预计2026年受益于Generis全年贡献、拉斯维加斯建设完工及国际市场复苏实现增长。
承诺继续通过并购、技术创新及运营优化提升股东价值，定位公司为B2B企业连接与增长的核心平台。