艾可菲2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
由企业投资者关系高级副总裁Trevor Burns主持，介绍参会管理层（CEO Mark W. Begor、CFO John W. Gamble）及会议议程；提及会议录制及存档获取方式，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Mark W. Begor（CEO）：第三季度业绩强劲，收入15.4亿美元（固定汇率增长超7%），超出7月guidance中点2500万美元，主要得益于美国抵押贷款、EWS及USIS非抵押贷款业务；宣布VantageScore 4.0抵押贷款定价策略（4.50美元/评分）以应对FICO提价，预计为客户节省成本并提升公司利润；强调云转型完成后聚焦AI驱动创新与新产品开发。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收： 第三季度15.4亿美元（同比增长超7%），全年guidance上调4000万美元；美国抵押贷款收入增长13%，占总营收21%。
净利润与EPS： 调整后每股收益2.04美元（超出guidance中点0.12美元），全年调整后EPS guidance上调0.12美元。
利润率： 调整后EBITDA利润率32.7%（环比+20基点）；USIS调整后EBITDA利润率35.2%（同比+130基点），国际业务调整后EBITDA利润率31.3%（同比+360基点）。
现金流： 全年自由现金流guidance上调至9.5亿-9.75亿美元（现金转化率超100%），第三季度向股东返还3.6亿美元（股票回购+股息）。
关键驱动因素
营收增长：美国抵押贷款市场活动因9月利率下降（30年期抵押贷款利率低于6.5%）超预期，USIS抵押贷款收入增长26%；EWS政府业务因OB3法案推动州渗透率提升，收入高个位数增长。
成本与费用：云迁移完成带来成本节约，第三季度重组费用4400万美元（预计2026年底年节省3000万美元）；可变薪酬增加拖累短期利润率。
三、业务运营情况
分业务线表现
劳动力解决方案（EWS）： 收入增长5%，政府业务高个位数增长（OB3法案推动州级项目），验证者收入增长5%（非抵押贷款验证增长7%）；人才解决方案受招聘疲软影响低个位数增长。
USIS： 收入增长11%，抵押贷款收入增长26%（FICO提价转嫁+利率下降带动查询量），非抵押贷款收入增长5%；金融营销服务增长9%（云驱动身份欺诈解决方案）。
国际业务： 固定货币收入增长7%，加拿大（+11%）、拉丁美洲（+9%）表现强劲，国际调整后EBITDA利润率31.3%（同比+360基点）。
关键驱动因素
抵押贷款业务：30年期抵押贷款利率9月降至6.5%以下，推动查询量降幅收窄（实际-7% vs 预期-12%），USIS因预批准产品和FICO价格传导增长显著。
政府业务：OB3法案后州级机构对收入验证需求增加，TWIN数据解决方案渗透率提升，预计2026-2027年成为增长引擎。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
营收：固定货币同比增长约6.5%，调整后EPS 1.98-2.08美元，调整后EBITDA利润率33%-33.3%。
抵押贷款：预计硬查询量高个位数下降，收入增长低个位数；USIS收入高个位数增长，非抵押贷款收入中个位数增长。
中长期战略
产品创新： 部署EFX AI开发评分与模型（如Ignite AI Advisor），2025年已推出超150个新产品，活力指数达16%（全年guidance上调至13%）。
市场策略： 推动VantageScore在抵押贷款领域 adoption，目标2026-2027年实现市场份额增长；利用TWIN数据（收入+就业）拓展汽车、信用卡等垂直领域。
成本与效率： 云迁移成本节约持续释放，内部AI应用提升运营效率，2025年自由现金流目标9.5亿-9.75亿美元（现金转化率超100%）。
五、问答环节要点
VantageScore竞争策略：针对FICO 2026年提价至10美元/评分，Equifax将VantageScore 4.0定价4.50美元/评分并维持至2027年底，免费提供给购买FICO评分的客户；预计全行业采用后可为公司新增年利润2亿美元（含抵押贷款市场复苏后增量）。
政府业务增长动力：OB3法案要求各州将SNAP收入验证错误率控制在6%以下（目前40%州错误率超10%），TWIN解决方案需求激增，已签约1个州并进入多个州pipeline；联邦层面新机会包括IRS Earned Income Tax Credit验证等。
抵押贷款业务差异：USIS（抵押贷款收入+26%）受益于FICO价格传导和预批准产品，EWS（+2%）因滞后效应将在第四季度显现增长（对应9月查询增加的closing阶段）。
六、总结发言
Mark W. Begor（CEO）：第三季度业绩强劲，全年财务指标上调，自由现金流充裕支持股东回报（第三季度返还3.6亿美元）；云转型完成后聚焦AI与多数据资产解决方案（传统信用+替代数据+TWIN），驱动长期增长；对VantageScore adoption和OB3政府业务机会持乐观态度，2026年将延续增长momentum。
Trevor Burns（投资者关系）：感谢参会者，强调2026年guidance将在2月电话会议中提供，建议关注抵押贷款volume与VantageScore adoption进展。