亿航智能2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
投资者关系高级总监Anne Ji介绍会议目的为讨论公司2025年第四季度及财年财务业绩；提及 earnings release已在投资者关系网站公布，会议正在录音，音频回放将发布；强调前瞻性陈述涉及风险，实际结果可能与预期有差异，数字以人民币为单位（除非另有说明）。
管理层发言摘要：
胡华智（创始人、董事长兼首席执行官）：2025年为关键一年，商业化取得进展，第四季度eVTOL销量首次达100架，实现首次季度GAAP盈利，全年交付221架eVTOL创纪录并达成年度收入指引，连续第二年非GAAP盈利；EH216-S商业运营进入最后倒计时，即将向公众开放售票飞行服务，标志全球首个无人驾驶载人eVTOL商业服务开启，公司从飞机制造商向综合先进空中交通解决方案提供商转变；2026年核心战略为执行、商业化、生态发展及全球扩张。
冯帅（首席技术官）：首次参加财报会，负责技术研发、供应链、制造和质量体系，聚焦RPQS中心（研发、生产制造、质量管理、供应链保障），推动技术创新转化为商业部署。
王钊（首席运营官）：2025年围绕安全、运营和商业化推进业务，全年收入5.09亿元，交付221架eVTOL，第四季度交付100架（95架EH216系列+5架VT35系列），收入2.4亿元；本月将启动EH216-S商业运营，通过小程序售票，早鸟价299元/人。
Conor Yang（首席财务官）：介绍第四季度及全年财务数据，强调收入增长、毛利率提升及首次季度GAAP盈利，2026年收入目标6亿元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：2.438亿元人民币（同比增长48.4%，环比增长1.636亿元）；
全年收入：5.095亿元人民币（同比增长11.7%，超过年度指引）；
交付量：第四季度交付100架（95架EH216系列、5架VT35系列），全年交付221架（215架EH216系列、6架VT35系列）；
毛利率：第四季度62.1%（2024年Q4为60.7%，2025年Q3为60.8%），全年62%（2024年为61.4%）；
净利润：第四季度GAAP净收入1050万元人民币，调整后净收入7150万元人民币（同比增长96.4%）；全年调整后净收入2940万元人民币（连续第二年非GAAP盈利）；
运营费用：第四季度调整后运营费用9930万元人民币（同比增长26%，环比增长11.4%），全年调整后运营费用3.489亿元人民币（同比增长20%）。
关键驱动因素
收入增长主要由eVTOL销量增加推动，反映市场需求及交付管理、客户支持有效执行；
毛利率提升得益于生产规模扩大带来的成本效率提高；
运营费用增加因持续研发创新、产品销售扩展及商业化努力，包括VT35等新型号开发及销售网络扩展；
第四季度盈利能力改善源于收入增长及运营效率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
EH216系列：全年交付215架，为核心载客产品，即将启动商业运营；
VT35系列：全年交付6架，第四季度完成关键测试（多旋翼保护过渡飞行、锁定至固定翼飞行），首次公开演示飞行成功，已举行首次型号认证团队会议；
非载客业务：GD4.0编队无人机以22580架同时飞行创吉尼斯世界纪录，需求强劲；消防 aircraft升级现有型号并推进下一代研发；物流领域加速VT系列升力巡航货运 aircraft开发和首飞。
市场拓展
国内：深化合肥、贵州安顺等重点城市合作，向贵州客户交付30架EH216-S（总交付50架）；广州、合肥运营基地即将启动EH216-S商业售票飞行；
国际：泰国AAM沙盒计划推进，完成验证飞行和试运行，预计获得首个海外商业运营许可证，计划2026年底在20个沙盒区域运营100架eVTOL。
研发投入与成果
核心产品：VT35进行飞行包线测试，目标未来两年获中国型号认证；
技术平台：指挥控制系统作为低空经济城市级数字基础设施平台，在合肥、广州试运行；
非载客技术：GD4.0编队无人机技术、消防和物流 aircraft研发取得进展。
运营效率
制造能力：云浮生产基地二期扩建完成，年产能达1000架eVTOL及零部件，自动化生产线进入试生产阶段；合肥、威海、北京设施按计划推进，全国制造布局形成；
供应链：核心供应商系统稳定，关键部件按时交付率100%，扩大供应商网络增强弹性；
质量管理：全年质量管理体系关键指标提升，RPC认证后适航性零缺陷通过，EN-9100审核通过。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
商业运营：启动EH216-S常规规模化商业运营，提供可靠飞行服务并改善体验；
财务预期：全年收入目标6亿元人民币（同比增长约18%）；
产品推进：推进VT35型号认证，在复杂环境进行飞行测试验证载客能力；提升EH216系列性能，扩大非载客产品部署（消防、物流）；
海外拓展：获取泰国商业运营许可证，启动常态化城市空中交通服务，预计Q2开始交付，全年数十架交付量。
中长期战略
业务转型：从飞机提供商向一站式低空运营解决方案提供商转变，提供 aircraft交付、垂直起降场规划、航线设计、团队培训等集成方案；
市场扩张：复制泰国模式至东南亚、中亚、中东等“一带一路”市场；
收入多元化：发展非载客业务（物流、消防、指挥控制系统），培育新增长动力；
产业链整合：协调研发制造、供应链和质量管理系统，提升运营效率，强化竞争优势，参与行业标准建立。
五、问答环节要点
地面运营人员执照进展
问：商业运营所需机组人员执照获取进展？
答：培训材料已提交中国民用航空局审批，部分课程获授权，第一期培训课程预计2026年上半年开始；短期内通过扩大特别授权运营商数量支持商业运营，长期通过培训计划补充人才库。
泰国项目收入贡献
问：泰国商业运营执照何时获得，何时开始贡献收入及数量增长？
答：预计获得泰国民航局商业运营许可证，实现常态化城市空中交通服务；当地客户将推进采购订单，预计2026年Q2开始交付，全年可能交付数十架。
国内低空产业政策变化
问：国内低空经济政策变化及影响？
答：2026年“十五”规划将低空经济提升为战略性新兴支柱产业，资源配置和政策支持增强；新修订民用航空法7月生效，行业进入法治和标准体系建立新阶段，市场环境改善。
海外收入指引
问：2026年海外市场销售指引？
答：2025年海外收入占比为低个位数，2026年随泰国等商业运营开展，海外收入预计显著增长，占比可能进入两位数。
6亿元收入指引假设
问：6亿元收入指引的支撑假设及收入多元化情况？
答：除载人eVTOL外，非载客业务（应急消防、物流、GD4.0无人机编队、指挥调度系统）将贡献增长；商业运营启动后产生服务收入，初期贡献不大但为良好开端。
商业运营机队规模与票价
问：中国商业运营初期机队规模、票价及单位经济模型？
答：初期机队约6-10架，逐步增加；早鸟票价299元/人，基本覆盖飞行成本；具体利润率数据需后续披露。
成本控制与运营费用预期
问：2025年Q4运营费用控制原因及2026年预期？
答：2025年SBC费用低于2024年，导致运营费用增长低于预期；2026年运营费用同比增长率预计低于收入增长率（收入增长18%）。
第四季度交付客户
问：Q4强劲交付的主要客户及未来订单预期？
答：交付增长源于全年营销努力，客户包括合肥、文昌、厦门、贵州、四川、广州等地，多为回头客，预计未来有重复订单。
商业运营预订细节
问：商业运营预订平台推出时间及航线情况？
答：3月启动商业运营，预订平台小程序正在微调，具体日期未公布；航线为旅游目的（A点到B点），搭载一名乘客。
客户OC申请进展
问：促进现有客户OC申请的举措及时间表？
答：两家客户已获OC并启动商业运营，为其他客户提供示范；贵州客户已提交OC申请，政策环境有利，预计2026年更多客户将申请并获得OC；地勤人员培训上半年开始，奠定人才基础。
VT35认证更新
问：VT35适航申请进展及计划？
答：Q4完成关键测试（多旋翼保护过渡、固定翼飞行），举行首次适航审查TCT会议；正在进行飞行包线测试，目标两年内在中国获得型号认证。
六、总结发言
管理层表示2026年是公司进入新发展阶段的关键一年，将继续推进EH216-S商业运营，扩大非载客业务，加速全球扩张（以泰国为起点）；
强调技术创新（VT35研发、非载客产品）、智能制造（产能提升、供应链优化）及运营能力（人才培训、标准体系）的整合，从飞机制造商向综合低空运营解决方案提供商转型；
致力于将低空经济从示范项目推向规模化商业应用，实现收入多元化和可持续增长，2026年目标收入6亿元，为股东创造长期价值。