雅诗兰黛2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2026财年第一季度业绩电话会议，讨论Q1业绩表现，分享“Beauty Reimagined”行动计划进展，回顾财务结果并展望全年。
管理层发言摘要：
Stéphane de La Faverie（总裁兼CEO）：Q1实现3%有机销售额增长，较Q4的13%下降显著改善，中国大陆、新兴市场及旅游零售贡献增长；强调“Beauty Reimagined”三大优先事项（消费者覆盖、创新、消费者投资）的协同效应，宣布与Shopify合作升级DTC业务，承诺2030年投入5000万美元支持女性发展。
Akhil Shrivastava（CFO）：Q1利润率与现金流改善，得益于PRGP（利润恢复与增长计划）带来的运营效率提升，重申全年有机销售额增长0%-3%、运营利润率9.4%-9.9%的指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：有机净销售额增长3%，主要由香水两位数增长（13%）和护肤品低个位数增长驱动；亚太地区及中国大陆高个位数增长，美洲低个位数下降。
利润率：毛利率73.3%（同比+60基点），运营利润率7.3%（同比+300基点）；稀释EPS 0.32美元（去年同期0.14美元）。
现金流：经营活动净现金流使用3.4亿美元（去年同期使用6.7亿美元，改善显著）；资本支出9600万美元（同比-32%）。
关键驱动因素
营收增长：香水品类创新、中国市场复苏、旅游零售低基数反弹、线上销售加速（全球线上有机销售额两位数增长）。
利润改善：PRGP带来运营效率提升（库存优化、促销减少、过剩库存清理），非消费者支出下降3%，抵消通胀与关税阻力。
三、业务运营情况
分业务线表现
香水：双位数增长（13%），为增长主力，受益于Tom Ford、Kilian Paris等品牌创新及小容量产品推动。
护肤品：低个位数增长，依赖高端价格区间创新（如抗衰老、眼部护理产品）及The Ordinary市场份额提升。
彩妆与护发：销售额下降，拖累美洲地区表现，魅可（Mac）通过渠道拓展（如进入Ulta Beauty）加速复苏。
市场拓展
中国大陆：零售销售额两位数增长，7个品牌实现双位数增长，线上线下全渠道份额提升，黄金周期间旅游零售增长强劲。
新兴市场：墨西哥、土耳其、印度引领增长，印度实现两位数增长；国际旅游零售“西强东弱”，日本双位数增长，中国市场客流回升但转化率仍待改善。
渠道扩张：新增14家高端品牌独立门店（Le Labo、祖玛珑等），布局亚马逊、TikTok Shop等新渠道，Mac进入Sephora加速年轻消费者触达。
研发与创新：推出Tom Ford Black Orchid Reserve等新品，聚焦高增长子品类（抗衰老、祛痘），巴黎新香水工作室融合AI与嗅觉技术加速创新。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
有机销售额：维持0%-3%增长指引，上半年受益于亚太旅游零售及中国低基数，下半年面临基数压力。
利润与成本：毛利率持平至微增，运营利润率9.4%-9.9%；持续推进PRGP，非消费者支出降3%，消费者投资增4%。
重点举措：假日季激活（如双十一、黑五），Mac渠道拓展，与Shopify合作升级DTC业务。
中长期战略
市场定位：聚焦高端美妆，目标未来3-5年运营利润率恢复至“稳健两位数”。
增长引擎：香水品类持续创新，护肤品高端化，中国及新兴市场份额扩张，全渠道（线上+线下）协同。
可持续发展：2030年投入5000万美元支持女性发展，推进气候、供应链等ESG目标。
五、问答环节要点
** volume vs 价格组合**：Q1单位销量增长驱动市场份额提升，源于新消费者获取及价格策略调整（如倩碧DML在英重新定价）；香水小容量产品及入门价产品贡献显著。
全年指引保守性：宏观波动性（中国信心低迷、西方市场疲软）及基数效应（H2对比去年复苏期）导致维持指引，Q1结果增强信心但需观察假日季表现。
利润率与关税影响：毛利率受关税滞后影响（Q2-Q4显现），全年维持73.3%左右；关税政策利好但影响有限（原材料进口为主），PRGP持续优化成本结构。
旅游零售趋势：库存回归合理水平，中国客流回升（黄金周航空流量+14%），通过品牌展台投资提升转化率，西方市场（如日本）双位数增长。
渠道与税务规划：加速新渠道布局（亚马逊、TikTok Shop、Ulta），组织架构调整提升决策效率；税务率目标通过国际业务优化及PRGP降至36%以下，长期有下行空间。
六、总结发言
管理层对Q1“恢复增长”及利润率改善表示满意，强调“Beauty Reimagined”行动计划初见成效，消费者覆盖、创新与投资的协同驱动业绩。
短期聚焦假日季销售与渠道拓展，长期通过PRGP降本、税务优化及全球市场扩张，目标重建可持续增长与两位数利润率，重申“成为最以消费者为中心的高端美妆公司”愿景。