艾默生电气2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
投资者关系总监道格·阿什比主持会议，介绍参会管理层（总裁兼CEO苏伦德拉拉尔·L·卡桑巴伊、CFO迈克·鲍曼、COO拉姆·克里希南），提醒参考网站幻灯片，提及前瞻性陈述及非GAAP计量说明。
管理层发言摘要：
苏伦德拉拉尔·L·卡桑巴伊（总裁兼CEO）：回顾担任CEO五周年，强调公司转型为全球自动化领导者，愿景为“设计自主未来”；价值创造框架聚焦有机增长（电气化、能源安全、近岸外包等趋势驱动）、运营卓越（2028年调整后部门息税折旧摊销前利润率目标扩大240个基点）及股东回报（2028年前返还100亿美元，含60亿回购+40亿股息）；2028年目标包括营收210亿美元、调整后每股收益8美元等。
提及NI（美国国家仪器公司）成立50周年，NIGEL AI顾问获行业奖项，发布下一代NIGEL AI提升测试效率；DeltaV版本16推进软件定义自动化，与Roach战略合作强化生命科学领域。
二、财务业绩分析
核心财务数据
基本销售额：同比增长2%（受软件合同续订动态拖累1个百分点）；
调整后部门息税折旧摊销前利润率：27.7%（同比上升40个基点，排除软件动态影响）；
调整后每股收益：1.46美元（同比增长6%）；
自由现金流：6.02亿美元，利润率14%；
积压订单：79亿美元，同比增长9%，订单出货比1.13；
软件年度合同价值（ACV）：同比增长9%，季度末达16亿美元。
关键驱动因素
收入增长：价格贡献3个百分点，维护、维修和运营（MRO）业务占销售额65%；测试与测量业务增长11%，Ovation业务增长20%；
利润率：有利的价格成本及成本降低（含协同效应）抵消通胀影响；
软件合同续订动态：上半年对GAAP收入不利影响1.1亿美元，全年1.2亿美元，拖累短期业绩但不影响长期趋势。
三、业务运营情况
分业务线表现
软件和系统部门：基本销售增长3%（排除软件动态增长6%），利润率31.3%（同比+20基点）；测试与测量业务增长11%，电力、生命科学、半导体等领域需求强劲；
智能设备部门：基本销售增长2%，利润率26.9%（同比-70基点），受产品组合及外汇逆风影响；
安全和生产力部门：基本销售增长1%，利润率20.9%（同比-40基点），销量下降被价格和成本降低抵消。
市场拓展
区域表现：北美增长6%（电力、液化天然气、近岸外包驱动），印度增长22%，中东和非洲增长14%；欧洲增长3%（东欧项目时间安排），中国下降低个位数；
项目订单：本季度从项目渠道赢得约4.5亿美元自动化内容，80%来自电力和液化天然气；包括美国1.7吉瓦数据中心发电项目、Semper基础设施亚瑟港液化天然气二期项目等。
研发投入与成果
NIGEL AI：升级为“人工智能作者”，加速代码开发，工程流程从小时级缩短至分钟级；
DeltaV版本16：推进软件定义自动化，改善运营数据访问，支持高级分析和AI优化；
生命科学合作：与Roach合作推出DeltaV模态库，预构建解决方案缩短生产流程开发时间。
运营效率
积压订单结构：79亿美元积压订单（同比+9%）支持下半年及2027年销售，控制系统和软件、传感器业务积压订单均有增长；
项目执行：电力领域Ovation业务订单增长74%，电网数字化ACB和Aspentech数字电网管理套件增长25%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
销售增长5.5%，基本销售增长4%；
调整后部门息税折旧摊销前利润率约28%；
调整后每股收益6.40-6.55美元（下限和中点上调）；
向股东返还约22亿美元（12亿股息+10亿股票回购，Q1已完成2.5亿回购）；
第二季度：销售增长3%-4%，基本销售增长1%-2%，调整后每股收益1.50-1.55美元。
中长期战略（2028年目标）
营收210亿美元，调整后部门息税折旧摊销前利润率30%；
调整后每股收益8美元，自由现金流利润率20%；
聚焦增长垂直领域：电气化、能源安全、近岸外包、主权自给自足；
软件ACV增长10%以上，推进智能体人工智能路线图。
五、问答环节要点
订单增长与业务结构
问：9%订单增长中流程和混合业务情况？电力业务长期增长潜力？
答：电力订单增长74%（现代化升级、数据中心表后发电驱动），测试与测量增长20%（半导体、航空航天等）；长期看新发电容量将成第三增长极，北美订单增长18%（政策驱动产业投资）。
软件ACV与AI影响
问：AI是否影响软件ACV和利润率？
答：软件基于第一性原理模型，粘性高；AI（如NIGEL、DeltaV）是增长加速器，非威胁，预计ACV持续增长10%以上。
订单转化与下半年增长
问：长周期订单转化节奏？哪些业务支撑下半年增长？
答：79亿积压订单支持下半年5%增长，控制系统和软件、传感器业务积压订单全面增长；下半年基本销售增长加速至约6%。
利润率与成本
问：Q2利润率环比下降原因？DRAM通胀影响？
答：Q2利润率受软件续订动态（6500万美元阻力）及产品组合影响；DRAM采购量小（约800万美元），价格通胀可控，重点关注可用性。
北美市场增长驱动
问：北美18%订单增长原因及可持续性？
答：政府产业政策利好五大增长垂直领域（电气化、数据中心、电网现代化、近岸外包、国防）；预计全年保持高个位数增长。
中国与新兴市场
问：中国市场积极迹象？
答：测试与测量（半导体、组合业务）及发电（数据中心、核电）有积极活动，但化工行业疲软，全年预计下降低个位数。
六、总结发言
管理层对2026年第一季度业绩表示满意，认为是“非常好的开端”，重申全年指引并上调调整后每股收益下限；
强调持续聚焦增长垂直领域（电力、液化天然气、半导体、生命科学等），推进软件定义自动化和AI驱动创新；
承诺执行价值创造框架，实现运营卓越与股东回报（2028年前返还100亿美元），打造全球自动化领导者地位。