Epsilon Energy2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Epsilon 2025年第三季度财务和运营业绩，后续设有问答环节；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标参考收益报告。
管理层发言摘要：
Jason Stabell（首席执行官）：宣布Powder River Basin交易为重要战略里程碑，定位公司中长期成功；回顾二叠纪盆地第八口井投产、马塞勒斯页岩产量调整等季度业绩；强调收购后公司多元化钻探库存与中游现金流优势，2026年聚焦整合，2027年有望实现转型成果。
二、财务业绩分析
核心财务数据
二叠纪盆地资产：自启动约两年投资4200万美元，截至季度末产生超1800万美元运营现金流；
调整后收益：今年迄今为止调整后每股收益45美分（调整项含加拿大减值及交易费用）；
套期保值：备考基础上，2026年60%石油PDP产量对冲（加权平均WTI执行价63.30美分/桶，75%为高于远期曲线的互换），50%天然气对冲（无成本领子期权，NYMEX下限高于3.30美元，上限高于5美元）；
信贷额度：新增信贷额度期限至2029年第四季度，可通过循环信贷额度为Peak定期贷款再融资，修订后借贷基础有超额流动性。
关键驱动因素
收益增长驱动：马塞勒斯页岩上半年新增1.2口净井贡献收益增量；
收购估值优势：股价变动利于收购估值，按每股5美元计算，PRB核心未开发净英亩收购价低于900美元/英亩，优先区位单价低于30万美元/个。
三、业务运营情况
分业务线表现
二叠纪盆地：第八口井已投产且表现良好，预计2026年第一季度恢复钻探，2026年计划钻探2口井（净权益约600万美元资本支出）；
马塞勒斯页岩：因季度后半段净气价低于2美元，运营商削减产量，11月初寒冷天气推动价格回升后产量逐步恢复；预计2026年上半年无重大投资，运营商未来或转向Auburn地区（仍有超15个总未钻探区位）；
Powder River Basin收购：获850万股Epsilon股票（含250万股或有对价，基于BLM许可已满足支付条件），含111个净优先区位（75%租赁面积由生产持有），Parkman常规库存经济性高，2026年聚焦Campbell县已建井场开发，2027年推进Converse县基础设施及钻探。
运营效率
Peak团队整合：技术团队人员稳定，现场运营高效且合规记录良好，井场设施技术完备；完成所有运营井审查，确定提升优化候选井以降本增产；
资产质量：收购资产中多数油井为近10年内开发，价值分布均匀，PDP产量稳健。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
战略重点：聚焦Powder River Basin收购整合与执行，完成Peak资产约2000万美元资本支出，推进Campbell县Parkman井场开发（基础设施已到位）；
财务预期：通过套期保值保障油价下行风险，利用新增信贷额度优化资金安排。
中长期战略（2027年及以后）
区域开发：2027年上半年启动Converse县Parkman区域基础设施投资与钻探计划，该区域内部收益率预期最高；
马塞勒斯页岩：随运营商聚焦Auburn地区，未来几年投资或显著增加；
资产组合：合并后公司凭借石油加权产量、多元经济区位库存及中游现金流，有望从油价复苏中获利。
五、问答环节要点
BLM许可与Parkman开发
BLM已开始在Converse县重新发放许可证，或有股份对价条件已满足；Converse县Parkman开发需前端基础设施投资，2027年上半年启动稳定钻探计划，2026年优先开发Campbell县已建井场；
内部收益率：Converse县Parkman基于偏移数据回报率最高，Campbell县次之，模型按每区块2口井设计，或有额外井位潜力。
2026年资本计划
总资本支出待定，初步计划含Peak资产2000万美元、二叠纪2口井600万美元，马塞勒斯页岩1300万美元或部分推迟至2027年。
整合与优化措施
团队整合：与Peak团队文化契合，技能互补，交易完成后可快速启动运营；
非钻探投资：2026年进行Converse县基础设施前端规划，交易完成后优化提升候选井以降本增产。
偏移运营商活动
周边运营商多已开发Parkman（经济性高），当前聚焦Niobrara及部分Maori（天然气含量较高），盆地现有8台活跃钻机（含Continental、EOG等大公司），预计未来18个月钻机数量或增加。
六、未来展望及规划
短期目标（2026年）
核心任务：完成Powder River Basin收购整合，推进Campbell县Parkman井开发，执行既定资本支出计划；
财务预期：依托套期保值保障收益，利用信贷额度优化资金结构。
中长期战略（2027年及以后）
区域开发：2027年重点推进Converse县Parkman钻探，马塞勒斯页岩Auburn地区投资或增加；
行业趋势：受益于油价复苏，PRB盆地活动水平及钻机数量有望提升，公司备考资产可捕捉上行机会。
五、问答环节要点（内容同上文“四、未来展望及规划”中“问答环节要点”，因原会议问答环节已整合至业务运营分析，此处不再重复）
六、总结发言
管理层对参会者表示感谢，强调2026年聚焦整合与执行，期待2027年实现变革性成果；欢迎投资者通过休斯顿办公室沟通问题、意见及反馈。