Equinor2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议流程，包括发言人发言环节及后续问答环节规则；提醒参会者保持静音并说明提问方式。
管理层发言摘要：
Borg Glad Peterson（高级副总裁兼投资者关系主管）：欢迎参会者，介绍首席财务官Torgrim Reitan将主导业绩介绍，会议时长控制在1小时内。
Torgrim Reitan（执行副总裁兼首席财务官）：开场提及Bacalhau项目10月投产，为巴西首个国际运营商开发的预销售项目（储量超10亿桶，产能22万桶/日），将推动国际业务增长；强调本季度业绩和现金流得益于强劲运营表现，产量同比增长7%，并提及安全优先及Mongstad事故的教训落实。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：调整后税前营业收入62亿美元；年度净收入-2亿美元（受净减值影响）；调整后每股收益37美分。
现金流：年初至今税后经营现金流147亿美元；本季度经营现金流91亿美元，净现金流-36亿美元；现金及现金等价物超220亿美元。
资产负债：净债务与资本占用比率降至12.2%；预计年底净负债率处于15%-30%指引区间下限。
资本分配：董事会批准普通股现金股息每股0.37美元，2025年股票回购计划最后一笔达12.66亿美元（含国家持股），年度总资本分配约90亿美元。
关键驱动因素
业绩驱动：产量增长（同比+7%）、Johannes Verdrup设备利用率近100%、Johann Kosberg产量稳定期溢价贡献；成本控制措施使年初至今成本与去年持平，可再生能源业务运营成本同比降50%。
利润波动：净减值7.54亿美元（主要因长期油价假设下调），包括国际勘探与生产业务6.5亿美元减值（资产转移至Adura IGV）及美国海上资产3.85亿美元减值；MMP部门因炼油利润率上升转回3亿美元减值。
三、业务运营情况
分业务线表现
勘探与生产（E&P）：全球产量213万桶/日（同比+7%），挪威大陆架产量增长9%（Johann Kassberg新油田投产、巴伦支海开发及Johannes Verdrup贡献）；美国陆上天然气产量增长40%，海上增长9%；国际业务（除美国外）因Peregrino停产及资产剥离下降。
可再生能源：本季度发电量1.4太瓦时，Empire Wind项目54个单桩安装完毕，新涡轮机启动；Maersk安装船合同问题正解决，项目推进中。
MMP部门：调整指引为季度约4亿美元（上行潜力大于下行风险），原因为市场环境变化（欧洲天然气市场正常化、政治因素影响交易）及剥离部分天然气基础设施（影响每季度4000万美元）。
项目进展
Bacalhau项目：10月15日投产，水深超2000米，一期19口井（11口生产井+注入井），产能提升持续至2026年。
Peregrino油田：10月17日恢复生产（产量超10万桶/日），60%股权出售给Trio公司，40%预计Q4完成，20%明年Q1完成，交易对价略低于30亿美元。
运营效率
成本控制：停止挪威大陆架两个早期电气化项目以降本；可再生能源业务早期阶段成本显著降低。
资产处置：Peregrino油田、Adura IGV相关资产归类为待售，不再计提折旧。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
生产目标：维持全年产量增长4%的指引；Bacalhau项目产能提升持续推进，Empire Wind等可再生能源项目按计划执行。
财务预期：维持2月资本市场更新会议指引（产量、资本支出、资本分配）；MMP部门季度调整后营业收入约4亿美元，上行潜力大于下行风险。
中长期战略
挪威大陆架：通过“NCS 2035”项目，计划每年钻探30口勘探井、推进6-8个海底开发项目，维持产量至2035年。
国际业务：聚焦巴西Bacalhau和Raya项目，优化 portfolio；对海上风电谨慎投资，仅推进现有项目（如Empire Wind、Doge Bank），新重大资本承诺门槛高。
能源转型：成立“Exactly Power”新业务部门，探索基于天然气业务的电力市场机会，但强调资本纪律，不大幅增加投资。
五、问答环节要点
MMP部门指引调整
问：从4-8亿美元区间调整为单一4亿美元，是否因交易机会减少或风险降低？
答：市场环境变化（欧洲天然气价格/波动性正常化、政治因素主导市场）及剥离天然气基础设施（每季度影响4000万美元）；当前交易需更高努力，行业普遍面临类似情况。
Orsted投资与董事会席位
问：参与配股并寻求董事会席位的原因，及投资逻辑是否变化？
答：当前环境下需表明支持性股东立场，董事会席位有助于长期产业视角互补；投资逻辑未变，但当前海上风电行业挑战大，新资本承诺门槛高，聚焦现有项目开发。
Bacalhau项目产能提升
问：项目投产及达稳定期节奏？
答：10月15日投产，水深超2000米，为公司最复杂项目；两艘钻井船作业，一期19口井（含注入井），产能提升持续至2026年，达稳定期时间待定。
减值与长期油价假设
问：75美元/桶长期油价假设下计提7.54亿美元减值，是否存在高盈亏平衡项目？
答：主要为英国待售资产（未计提折旧导致减值放大）及美国墨西哥湾个别运营挑战资产；大部分资产组合对减值稳健，减值与特定资产及会计处理相关。
Empire Wind项目风险
问：Maersk安装船合同问题对项目进度影响？
答：项目已完成55%，54个单桩安装完毕；正与Maersk及替代方案合作解决，市场有可用资源，将管理风险并及时更新进展。
六、总结发言
Torgrim Reitan：重申维持2月资本市场更新会议的产量、资本支出及资本分配指引；强调财务稳健性（现金储备超220亿美元，净负债率12.2%），通过成本控制和资产优化应对市场波动；对挪威大陆架长期产量及国际重点项目（如Bacalhau）有信心。
Borg Glad Peterson：感谢参会者提问，提示投资者关系团队可提供后续支持，会议结束。