ESCO科技2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论ESCO科技2026年第一季度财报；说明会议流程，包括管理层陈述后进入问答环节，并提示会议正在录制。
管理层发言摘要：
Bryan Sayler（总裁、首席执行官兼董事）：第一季度业绩强劲，订单超5.5亿美元（同比增长143%），三个部门均实现两位数订单增长，营收增长35%，调整后息税前利润率扩张380个基点，调整后EPS同比增长73%至1.64美元；强调终端市场长期增长动力，各业务势头积极，上调全年销售和收益指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
订单：超5.5亿美元（同比增长143%），三个业务平台有机订单均为两位数增长；
销售额：同比增长35%，其中有机增长11%，海事业务贡献5100万美元销售额；
调整后息税前利润率：19.4%（同比提升380个基点）；
调整后EPS：1.64美元（同比增长73%）；
运营现金流：持续经营业务现金流超6890万美元（同比翻番以上）；
积压订单：创历史新高。
关键驱动因素
订单增长由航空航天与国防部门（含海事大额订单）、测试业务推动，有机增长强劲；
收购的ESCO Maritime业务显著增强基础业绩；
利润率提升得益于销售增长杠杆、价格上涨及售后市场销售组合的有利影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
航空航天与国防部门：订单超3.8亿美元（去年同期7500万美元），销售额1.44亿美元（有机增长14%），调整后息税前利润率26.5%（提升超500个基点）；商用航空OEM建造率提高、国防客户投资增加及海军项目（如弗吉尼亚级Block 6订单）驱动增长。
公用事业解决方案集团：订单增长10%（Doble订单增长15%），销售额小幅增长1%（Doble 6%增长被NRG下降抵消），调整后EBITDA下降略超4%；Doble受监管公用事业客户需求强劲，NRG因可再生能源活动重置面临短期疲软。
测试业务：订单增长17%，收入增长27%，调整后息税前利润率13.8%（提升320个基点）；美国测试与测量、工业屏蔽、医疗屏蔽和电源滤波器市场活动强劲。
市场拓展
航空航天与国防部门：美国和英国海军项目订单增长，商用航空OEM建造率提升；
测试业务：欧洲和美国市场为主要增长地区。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
测试业务通过销售增长杠杆、价格上涨和成本控制提高利润率；
航空航天与国防部门受益于销售增长杠杆和售后市场销售组合优化。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
销售额指引：上调至12.9亿至13.3亿美元（中点上调2000万美元）；
测试业务收入增长预期：从3%-5%上调至9%-11%；
A&D部门销售前景略有上调；
调整后EPS：7.90至8.15美元（同比增长31%-35%）；
税率：23%-23.5%（原指引23.7%-24.1%）。
中长期战略
聚焦航空航天与国防、公用事业、测试业务的长期增长，看好终端市场需求；
可再生能源长期作为成本竞争力发电来源，预计2026年下半年恢复增长；
积极重建并购机会渠道，重点关注现有业务相关市场的战略性收购。
五、问答环节要点
A&D订单可持续性
问：大西洋两岸单套设备内容及订单可持续性？
答：海军订单存在波动性（如英国大额订单），美国弗吉尼亚级Block 6订单持续；商用航空OEM建造率提升，订单回升；军用飞机活动稳定且重复性高。
收入指引保守性
问：第一季度高增长后全年指引是否保守？
答：第一季度为全年增长最强劲季度，后续季度因比较基数原因增长略有放缓，核心业务保持高个位数增长。
测试业务增长驱动
问：测试业务增长驱动及变化原因？
答：电磁兼容性、医疗屏蔽、EMP滤波器等传统市场回升，赢得大额订单；无线业务仍待复苏；欧美为主要增长地区。
能源业务前景
问：能源业务是否接近低谷？
答：美国开发商聚焦7月底前完成现有项目以获取税收抵免，短期投资减少；预计2026年下半年恢复正常增长（高个位数）。
海事订单分布
问：海事大额订单未来几年分布及对增长影响？
答：符合收购预期，2026年第四季度开始少量收入，2027-2028年贡献更多，巩固长期前景。
资本配置
问：净现金资产负债表下的资本配置计划？
答：现金流强劲、杠杆率低，积极重建并购渠道，重点关注现有业务相关市场的战略性收购。
非海军军事业务
问：A&D部门中非海军军事业务增长来源？
答：涉及F15EX战斗机、F47第六代战斗机、F35导弹项目等，2025年和解法案资金支持推动需求。
商用飞机OEM生产速率
问：指引是否反映OEM目标生产速率？
答：对OEM实现目标能力持适度怀疑，指引中已包含折扣，若OEM达标将带来上行空间。
六、总结发言
管理层对第一季度业绩及未来增长前景感到兴奋；
期待下一季度再次沟通。