Euroseas2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Euroseas有限公司截至2025年9月30日的第三季度及九个月财务业绩，包括财务结果、船队更新、市场展望等。
管理层发言摘要：
董事长Aristides J. Pittas介绍了第三季度核心财务数据（总净收入5690万美元，净收入2970万美元，每股摊薄收益4.25美元），宣布每股0.70美元的季度股息（年化收益率约5%），并提及股票回购计划（已回购466,000股，总金额1050万美元）。
重点回顾了船队动态，包括出售旧船（Marcos V，售价5000万美元，收益930万美元）、延长租约（如Synergy Auckland号36个月，日租金33500美元）及新造船租约（四艘新船2027-2028年交付，租期4年日租金35500美元或5年32500美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总净收入5690万美元，同比增长5.1%；前九个月1.705亿美元，同比增长6.8%。
净利润：第三季度2970万美元（去年同期2760万美元）；前九个月9650万美元（去年同期8840万美元）。
每股收益（EPS）：第三季度每股摊薄收益4.25美元（去年同期3.95美元）；前九个月13.84美元（去年同期12.66美元）。
其他关键指标：第三季度调整后EBITDA 3880万美元，平均日租金等价费率29284美元；前九个月调整后EBITDA 1.152亿美元，同比增长12%。
关键驱动因素
营收增长主要来自租船费率上升（第三季度平均费率同比增长10.7%）及船队运营效率提升。
净利润增长得益于收入增加及利息成本下降（第三季度总利息支出370万美元，同比减少50万美元）。
三、业务运营情况
船队表现
现有船队：21艘船，总载货量61000标准箱，平均船龄12年，包括6艘中型船（25500标准箱，平均17年）和15艘支线船（35600标准箱，平均8年）。
新造船计划：四艘4484标准箱新船预计2027下半年-2028上半年交付，已签订长期租约。
旧船处置：出售Marcos V号获收益930万美元，计划未来可能拆解两艘最老旧船舶（Hydra号和Jonathan P.号）。
运营效率
干坞维修：Emanuel P号完成干坞维修（39天），安装节能设备，预计燃油节省超20%，无商业停租时间。
成本控制：第三季度总每日运营费用7246美元/船/天（去年同期7249美元），现金流盈亏平衡水平13073美元/船/天（同比下降556美元）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2028年）
财务预期：2026年租约覆盖率75%（平均日租金31300美元），2027年52%（33500美元），2028年30%（35500美元）。
新造船交付：按计划推进四艘新船交付及租约执行，剩余新造船付款约2亿美元，将通过分期支付及债务融资（1.4-1.5亿美元）解决。
中长期战略
市场定位：聚焦中小型集装箱船市场（1000-8000标准箱），该细分市场订单簿占比低（4%-12%），船龄老化（27%超20年），供应过剩风险小。
环保转型：持续推进船舶节能改造，应对IMO环保法规，尽管近期IMO净零框架未获批准，但转型进程将以更务实方式继续。
五、问答环节要点
干坞计划与停租天数
短期无重大干坞计划，第四季度无计划干坞，预计停租天数接近零，未来12个月船队利用率维持98%以上。
市场展望与费率趋势
中小箱船市场因船队老化（50%超15年）和订单有限，长期费率有望高于历史平均水平；新造船租约（如4400标准箱船日租金35500美元）反映市场对未来费率的信心。
新造船融资与杠杆率
剩余新造船资金需求约2亿美元，将通过分期支付（钢材切割后开始）及债务融资解决；目标杠杆率50%左右，上下浮动10-15%，当前债务成本5.9%，处于行业合理水平。
租约结构与资产处置
新造船租约设置5年选择权（第四年决定），第五年隐含费率约20500美元/天；保守假设市场下行时拆解老旧船舶，以控制风险。
六、总结发言
管理层对公司当前财务表现及船队结构性优势表示信心，强调中小箱船市场供应紧张和租约覆盖为未来盈利提供支撑。
未来将继续执行保守财务策略，平衡新造船投资与股东回报（如季度股息0.70美元/股），并密切关注地缘政治和环保法规对市场的影响。
预告将于年初发布2025年全年业绩报告。