伊森艾伦室内装饰2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论伊森艾伦2026财年第二季度业绩；提及会议正在投资者关系网站“新闻与活动”栏目直播，重播和文字记录将在该网站提供；提醒前瞻性陈述受风险因素影响，相关风险在10-Q表季度报告中描述。
管理层发言摘要：
Farooq Kathwari（董事长兼首席执行官）：第二季度业绩受政府停摆严重影响，导致消费者信心下降、设计中心客流量减少、零售订单（尤其是美国政府合同订单）减少，同时面临上一年度业绩强劲的比较压力；第三季度开局良好，1月份客流量增加，书面销售额为正；公司对垂直整合结构（零售网络、制造、营销、物流等）进行重大变革，目前定位良好。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并净销售额：1.499亿美元；
零售书面订单：同比下降17.9%；
批发商订单：同比下降19.3%；
合并毛利率：60.9%（同比上升60个基点）；
调整后营业收入：1350万美元，营业利润率9%；
调整后稀释每股收益：0.44美元；
期末现金及投资：1.793亿美元，无债务；
股息：11月支付每股0.39美元的季度现金股息，董事会宣布2月将支付相同金额股息。
关键驱动因素
销售额增长被合同销售额减少和需求降低抵消，需求趋势受宏观经济挑战、上一年度艰难比较及设计中心客流量下降11%综合影响；
毛利率上升得益于销售组合变化、员工人数减少（同比减少5.1%）、平均客单价提高、进货运费降低，部分被增加的促销活动、增量关税和清仓销售抵消；
营业利润率受销售额下降导致的固定成本杠杆效应、高促销订单交付、额外营销、新设计中心更高占用成本、员工福利成本增加及增量关税影响，部分被严格控制运营费用（包括减少员工人数）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
零售业务：零售书面订单下降，1月份书面订单恢复正增长；
批发业务：批发商订单下降，季度末批发积压订单4980万美元；
合同业务：政府停摆导致合同订单量减少，政府重新开放后订单恢复但低于去年水平。
市场拓展
零售网络：在北美运营172个设计中心，设计中心规模缩小，依赖室内设计人才和数字技术；
物流服务：提供“白手套服务”，以统一交付价格向北美各地客户交付产品。
研发投入与成果
新产品：设计中心已开始收到去年秋季推出的新产品，产品开发基于“经典与现代视角”框架；
定制生产：约75%的家具在北美制造车间生产，且均为定制产品（收到订单后生产）。
运营效率
制造：北美制造业务占销售家具的75%，通过人才与技术结合提升生产力；
成本控制：员工人数同比减少5.1%（季度末3149人），严格控制运营费用。
营销投入
广告支出增加25%，主要用于数字媒介；计划减少杂志等其他媒介支出，聚焦数字营销效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第三季度及后续）
延续第三季度良好开局，1月份书面订单正增长；
政府合同订单逐步恢复，预计每周增长；
推动选择性零售价格上涨（平均5%）的效果在未来体现，缓解关税影响。
中长期战略
继续加强垂直整合结构，包括产品项目、零售网络、制造、营销、物流等环节；
强化人才与技术结合，提升生产力和运营效率；
维持强劲利润率，通过供应商成本分担、采购多元化、价格调整等措施应对关税影响。
五、问答环节要点
零售订单趋势
问：Q2零售书面订单月度趋势如何？
答：Q2零售书面订单平均下降18%，月度下降幅度逐增，10月表现较强，后因政府停摆和上一年度高基数（去年11-12月强劲）减弱；1月份书面订单恢复正增长。
合同业务恢复
问：政府停摆后合同订单是否改善？
答：政府停摆导致Q2合同订单停止，目前订单已恢复且数量较多，但低于去年水平，大使馆恢复需时间，每周订单在增长。
毛利率可持续性
问：未来毛利率能否维持？
答：通过人才与技术结合优化各环节（零售网络、制造、物流等），销量是重要因素，但有机会维持当前利润率。
关税影响及应对
问：关税总体影响及缓解措施效果？
答：关税敞口主要来自第232条（人造软垫木制品25%）、IEPA（箱柜类家具10%）、第301条关税；通过三管齐下策略缓解：供应商成本分担、采购多元化、选择性零售价格上涨（平均5%），但未完全抵消，部分关税阻力仍存在；若IEPA关税被最高法院取消，每年可节省约800万美元。
1月趋势改善原因
问：1月书面订单增长归因于什么？
答：政府停摆结束后消费者信心改善，客流量增加；室内设计网络与客户保持联系，上季度未完成交易的客户完成交易。
营销支出规划
问：25%的营销增长是否持续？如何衡量效率？
答：因政府停摆未达预期效果，未来将减少杂志等媒介支出（数字杂志支出从1800万美元/月降至900-1000万美元），聚焦数字营销，通过虚拟广告吸引客户、帮助完成交易，衡量客流量和新客户获取等指标。
六、总结发言
管理层表示公司当前更强大，通过优化人才（员工减少30%但素质提升）和技术提升效率；
持续聚焦五大关键领域：人才、技术、营销（调整媒介，加强数字营销）、服务（室内设计和物流“白手套服务”）、社会责任；
继续推进垂直整合结构和技术应用，期待下一季度表现。