Etsy2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的，包括公布第三季度业绩及讨论领导层过渡事宜；强调前瞻性陈述风险及GAAP与非GAAP财务指标的使用。
管理层发言摘要：
Joshua Gordon Silverman（现任CEO）：宣布领导层过渡，其将担任执行董事长，Kruti Patel Goyal将于2026年1月1日接任CEO；回顾个人8年半任期内Etsy的转型与增长，强调以卖家为中心的战略及AI驱动的新增长阶段。
Kruti Patel Goyal（总裁兼首席增长官）：感谢董事会及Josh的信任，强调Etsy以创造力、人际联系和目标感为核心的差异化优势，概述四大战略重点（出现在购物灵感处、个性化匹配、深化忠诚度、放大卖家创造力）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
第三季度合并商品交易总额（GMS）27.2亿美元，超出指引上限；剔除Reverb后同比增长0.9%。
合并收入6.78亿美元，同比增长2.4%（含Reverb上年贡献）；服务收入同比增长12.7%，主要受站内广告增长推动。
调整后EBITDA 1.72亿美元，合并调整后EBITDA利润率25.4%；Etsy市场利润率略低于30%，Depop利润率环比下降。
活跃买家8660万（过去12个月），同比下降5%；每活跃买家GMS 121美元，保持稳定。
资产负债表关键指标、现金流情况：
第三季度自由现金流超2亿美元，过去12个月自由现金流6.35亿美元。
期末现金及投资16亿美元，可转债约30亿美元；回购210万股股票，总成本约1.2亿美元。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：
Etsy市场GMS同比下降2.4%（汇率中性下下降3.2%），但环比改善300个基点，主要受四大战略重点相关举措推动。
Depop表现强劲，GMS同比增长39.4%至2.92亿美元，美国市场GMS同比增长近60%。
服务收入增长主要来自Etsy广告（模型优化提升相关性）及Depop推广广告扩展；合并佣金率提升至24.9%，反映服务收入增长及Reverb剥离影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
Etsy市场：应用端表现突出，应用用户访问频率为非应用用户的5倍，页面浏览量3倍，转化率1.5倍；应用GMS同比增长至中个位数，占总GMS比例提升至46%（同比提升3.2个百分点）。
Depop：活跃买家与卖家双增长，启动美国最大规模品牌营销活动以提升知名度，年化GMS运行率超10亿美元。
市场拓展
与OpenAI合作推出ChatGPT即时结账功能，成为首个合作伙伴，支持用户直接通过ChatGPT购买Etsy商品，早期数据显示智能代理流量购买意向高于传统搜索。
品牌营销渠道优化，从线性电视转向社交视频、流媒体等上层渠道，聚焦假日季消费场景。
研发投入与成果
产品开发支出1.13亿美元，同比增长5.7%，工程人员增加，重点投入AI与机器学习：
推出AI工具帮助卖家生成列表标题、起草买家消息，提升卖家满意度（同比+10个百分点）。
改进机器学习模型（买家理解与商品理解），驱动应用发现feed参与度两位数增长，搜索与广告转化率提升。
运营效率
自有营销渠道（邮件、推送通知）成为高增长归因GMS驱动因素，无需额外外部广告支出。
美国国内贸易通道增长强劲，抵消进口贸易通道压力；免税豁免到期对季度业绩影响轻微，得益于高库存替换率及美国本土供应（6000万+活跃列表）。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
第四季度财务预期：合并GMS指引35-36.5亿美元，中点同比增长环比改善；合并佣金率约24.5%，调整后EBITDA利润率约24%（受Depop品牌营销投资影响）。
战略重点：持续推进四大战略优先事项，深化应用体验与个性化；扩大Depop品牌营销投资至2026年上半年，加速美国市场增长。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势：智能代理商务快速增长，AI驱动个性化购物体验成为关键；复古与转售市场潜力大，Depop定位差异化增长。
公司定位：以“创造力、人际联系”为核心差异化优势，成为AI时代独特商品发现与购买平台。
投资方向：持续投入AI与机器学习以提升个性化；优化卖家工具与支持服务；探索智能代理等新兴渠道合作。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应：
OpenAI合作细节：对所有美国卖家开放，通过专门产品feed支持交易，Etsy承担绩效费用（类似联盟营销CPA模式），早期转化率高于传统搜索但基数小。
应用与用户 engagement：应用用户访问频率、页面浏览量显著高于 web用户，数据驱动个性化与自有营销渠道（邮件、推送）协同，提升用户终身价值。
忠诚度计划：Etsy Insider测试版2.0聚焦高频买家，提供运费折扣与5%积分返还，早期版本已提升购买频率，计划持续优化奖励结构。
资本配置与并购：优先投资现有品牌（Etsy与Depop）及股票回购，对Depop品牌营销的长期投资预期提升规模；暂无明确并购计划，聚焦内生增长。
关税与外部因素：美国进口贸易通道压力被国内增长抵消，免税豁免到期影响轻微；AI与ML技术助力应对贸易环境变化。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
Joshua Silverman：强调领导层过渡顺利，Kruti Patel Goyal是领导Etsy进入AI驱动新阶段的合适人选；肯定Etsy韧性与四大战略重点的长期价值，对智能代理商务等新兴机会持乐观态度。
Kruti Patel Goyal：感谢董事会与Josh支持，承诺以“创造力、人际联系”为核心，深化四大战略重点，推动可持续增长；强调卖家支持与买家体验优化，目标提升平台长期价值。
Lanny Baker：肯定Etsy与Depop的增长潜力，Depop品牌营销投资旨在扩大市场规模，看好长期盈利能力；财务纪律与战略聚焦将支撑未来业绩改善。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Etsy公司（ETSY）2025年第三季度业绩电话会议 Etsy公司（ETSY）2025年第三季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Deb Wasser（投资者关系副总裁）
Joshua Gordon Silverman（首席执行官兼董事）
Kruti Patel Goyal（总裁兼首席增长官）
Lanny Baker（首席财务官）
分析师：Maria Ripps（Canaccord Genuity Group Inc.）
Steven Forbes（Guggenheim Securities）
Anna Andreeva（Piper Sandler）
Bryan Smilek（摩根大通）
Eric Sheridan（高盛）
Youssef Squali（Truist Securities）
Nikhil Devnani（Bernstein）
Yigal Arounian（花旗）
Robert James Coolbrith（Evercore Group LLC）
发言人：Deb Wasser大家好，欢迎参加Etsy 2025年第三季度业绩电话会议。我是Deb Wasser，投资者关系副总裁，今天与我一起参与预录会议的有首席执行官Josh Silverman、总裁兼首席增长官Kruti Patel Goyal以及首席财务官Lanny Baker。除了季度业绩外，我们还有一些关于领导层过渡的令人兴奋的消息要分享。在演示结束后，我们将通过视频接受卖方分析师的提问。
请记住，我们今天公布的业绩包括与财务指引、业务、经营业绩和领导层过渡相关的前瞻性陈述。
正如我们网站上发布的演示文稿中所指出的，我们的实际结果可能存在重大差异。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，其中一些在今天的收益发布和我们最新的定期报告中有所描述，并将在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的未来定期报告中更新。我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于我们今天的信念和假设，我们不承担更新这些陈述的义务。此外，在电话会议期间，我们将同时提供GAAP和非GAAP财务指标，这些指标在今天的收益新闻稿或我们投资者关系网站上发布的演示文稿中与GAAP财务指标进行了调节，同时还有本次电话会议的回放。
话不多说，现在我将把话筒交给Josh。
发言人：Joshua Gordon Silverman谢谢Deb。在我们深入探讨第三季度业绩之前，我想先确认一下我们今天早些时候宣布的消息。在担任Etsy首席执行官八年半后，我认为现在是将领导权交给