Vertical Aerospace2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为第三季度业务和战略更新，提醒包含前瞻性陈述及相关风险，提及随附演示文稿已发布于投资者关系网站。
管理层发言摘要：
Domhnal Slattery（董事长）： 强调公司是EVTOL领域领导者，将介绍飞行测试进展、飞机设计、估值差距等六大议题；展示飞机过渡飞行视频，指出其为关键去风险步骤，五阶段测试计划本周启动；公布飞机客舱设计，强调客舱空间、6座扩展性及对运营商经济效益的提升（收入增50%、毛利率或达56%）。
Stuart Simpson（CEO）： 阐述公司纯OEM模式优势，认证成本包括5.5亿美元人员和运营费用、2.25亿美元非经常性成本、7500万美元资本支出；明确认证时间表，2026年年中完成CDR，2028年下半年完成认证。
二、财务业绩分析
核心财务数据
认证成本：总计约8.5亿美元（5.5亿美元人员和运营费用、2.25亿美元非经常性成本、7500万美元资本支出）；
单位经济效益：6座设计较4座使运营商收入增50%、年度运营利润潜力翻倍，每座位英里成本降30%，75%载客率下毛利率或达56%；
现金状况：截至2025年第三季度末现金头寸1.234亿美元，当前现金1.17亿美元，ATM融资机制年初至今贡献1640万美元。
关键驱动因素
成本控制：纯OEM模式及英国运营基地降低成本，较美国竞争对手低75%；
收入潜力：6座设计及混合动力能力提升运营商收入与利润，支撑行业领先订单簿。
三、业务运营情况
飞行测试与认证进展
启动五阶段有人驾驶过渡飞行测试，计划通过11次飞行完成，将成同类尺寸飞机中首个在英国民航局监管下完成该步骤的OEM；
已完成初步设计审查（PDR），75%组件锁定，2026年年中进行关键设计审查（CDR），锁定剩余25%组件，随后启动7架认证飞机生产。
飞机设计与产品优势
客舱设计：容积较竞争对手增70%，行李舱大200%，可托运70磅/人行李，驾驶舱大50%；
扩展性：唯一可从4座扩展至6座的EVTOL，混合动力适配性强，无需修改机身即可搭载燃气涡轮机。
制造与供应链
初始产能：投资7500万美元扩建科茨沃尔德机场及Vertical Energy中心，支撑2030年前生产；
长期规划：2030年后分阶段建立全球生产设施，2026年第一季度决定欧洲制造基地选址。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完成有人驾驶过渡飞行测试，启动混合动力飞机飞行测试（年中）；
达成战略合作伙伴关系，扩大订单簿，重新开放选择性订单；
发布2026-2028年认证季度详细计划，第一季度决定欧洲制造基地。
中长期战略（2028年后）
2028年下半年完成飞机认证，推动商业化运营；
建立全球三大制造基地（美国、欧洲、亚洲），提升产能以满足市场需求；
聚焦国防市场，利用混合动力飞机静音、低热信号等优势拓展军事应用。
五、问答环节要点
混合动力飞机进展
第三架原型机12月初完成生产，2026年年中启动混合动力飞行测试；
机身无需修改即可适配燃气涡轮机，为行业先行者，竞争对手需承担高额改装成本。
制造战略
分阶段推进：英国初始产能（2030年前）→ 全球三大基地（2030年后），战略合作伙伴将助力产能扩张；
欧洲基地选址2026年第一季度决定，考虑英国及其他欧洲国家意向。
市场拓展
中东市场重要，但优先聚焦认证，认为竞争对手短期商业化宣传不切实际；
国防市场潜力大，与欧洲多国政府沟通，飞机静音起降、低信号特征受军方关注，存在非稀释性融资机会。
认证与资本需求
认证时间表明确，2028年下半年完成，无提前可能，将发布季度详细计划；
7亿美元认证成本含混合动力开发，后续销售可覆盖剩余资金需求，混合动力额外成本低。
六、总结发言
管理层强调公司在技术（过渡飞行、6座设计）、成本（OEM模式、英国基地）、认证进展（英国民航局监管）等方面领先竞争对手，当前估值差距不合理；
即将到来的有人驾驶过渡飞行、12月10日伦敦飞机发布、战略合作伙伴关系将成为股价催化剂；
邀请投资者参加伦敦飞机发布会，重申对2028年认证及商业化成功的信心，定位公司为资本最佳管理者。