爱德华兹生命科学2026财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第四季度
主持人说明：
由花旗银行分析师乔安妮·温施主持，目的为讨论TAVR市场动态、公司业务表现及未来战略等。
管理层发言摘要：
斯科特·乌勒姆（首席财务官）：介绍即将于4月接任投资者关系主管的杰里安·萨尔特，其为医疗技术和医疗保健领域资深人士。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
TAVR市场增长加速：2025年第四季度实现两位数增长，主要受医院产能恢复、2024年底TCT会议公布的无症状患者TAVR试验积极结果及FDA批准SAPIEN 3 Ultra RESILIA用于无症状患者推动；
欧洲市场份额提升：因竞争对手退出，爱德华兹在欧洲TAVR市场份额获得重新分配。
三、业务运营情况
分业务线表现
TAVR业务：2025年第四季度同比增长显著（2024年同期仅增长6%），美国新国家覆盖判定（NCD）指南更新及欧洲指南更新推动市场关注；
TMTT（经导管二尖瓣和三尖瓣疗法）：二尖瓣TEER（经导管缘对缘修复）为当前主要业务，三尖瓣TEER、EVOQUE（经导管三尖瓣置换）、SAPIEN M3（经导管二尖瓣置换）等疗法快速追赶，PASCAL在美国目前仅有DMR（退行性二尖瓣反流）适应症，FMR（功能性二尖瓣反流）试验入组中；
外科业务：保持中个位数增长，为超过10亿美元业务，创新（如RESILIA组织技术）及组织处理技术为主要增长驱动。
市场拓展
美国TAVR新NCD指南预计2026年夏天发布第一稿，年底或2027年初出台最终版，关注操作人员要求等政策调整；
欧洲市场因竞争对手退出，爱德华兹TAVR份额提升；
关注无症状主动脉瓣狭窄患者市场，FDA批准及临床试验数据推动该领域增长。
研发投入与成果
公布早期TAVR试验积极结果（无症状严重主动脉瓣狭窄患者），支持SAPIEN 3 Ultra RESILIA获批；
计划于2026年5月美国胸外科协会会议公布COMMENCE试验10年结果，研究RESILIA组织在外科患者中的耐久性；
推进中度主动脉瓣狭窄（AS）临床试验，预计2026年12月TCT会议公布结果。
运营效率
暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
销售增长指引8%-10%，TAVR业务增长指引6%-8%；
推动TMTT业务中三尖瓣TEER在美国的数据公布及PASCAL的FMR适应症获批。
中长期战略
关注TAVR新NCD指南落地及美国指南对无症状患者数据的纳入；
提升TMTT产品（EVOQUE、SAPIEN M3等）在二尖瓣和三尖瓣疾病患者中的渗透率；
外科业务持续创新，聚焦RESILIA组织技术等提升耐久性；
资本配置优先支持基础设施与产能、外部增长（小规模并购、股权投资），并通过股票回购向股东返还资本（当前有20亿美元回购授权）。
五、问答环节要点
TAVR市场增长与可持续性
问：2024年市场增长放缓及当前加速的原因？
答：2024年因竞争疗法叠加、医院产能滞后导致放缓；当前加速因医院恢复常态、临床试验积极结果（无症状患者）及FDA批准推动，2025年Q3环比Q2增长显著。
市场份额与竞争
问：第四季度市场份额提升原因？
答：主要因欧洲竞争对手退出，份额被包括爱德华兹在内的厂商重新分配，全球整体份额保持稳定。
NCD指南进展
问：新NCD流程反馈及预期？
答：2025年底重新开启，爱德华兹已提交意见，预计2026年夏发布第一稿，年底或2027年初出台最终版，关注操作人员要求等调整。
TMTT业务拆分与增长
问：二尖瓣和三尖瓣业务占比及PASCAL贡献？
答：二尖瓣TEER为主要部分，三尖瓣TEER、置换疗法（EVOQUE、SAPIEN M3）快速追赶，PASCAL目前仅美国DMR适应症，FMR试验进行中。
并购与资本配置
问：2024年收购及未来并购策略？
答：完成JC Medical（主动脉瓣反流技术）和Cordella（心力衰竭管理技术）收购，未来聚焦结构性心脏病领域小规模并购，资本配置优先基础设施、外部增长及股票回购。
六、总结发言
管理层对2026年及以后业务增长轨迹持乐观态度，强调TAVR、TMTT和外科业务的协同发展；
关注未得到充分治疗的患者群体，通过技术创新（如RESILIA组织、SAPIEN M3）和临床试验数据拓展市场；
期待新NCD指南落地、TMTT产品渗透率提升及外科业务持续创新，推动长期增长。