爱德华兹生命科学2026财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第四季度
主持人说明：
由高级医疗技术分析师Mike Kratky主持，邀请爱德华兹生命科学副总裁、首席财务官Scott B. Ullem参与，旨在回顾过去一年业务发展并展望未来。
管理层发言摘要：
Scott B. Ullem（副总裁、首席财务官）：回顾2025年业务关键进展，包括TAVR（经导管主动脉瓣置换术）早期临床试验数据公布解决耐久性问题，推动业务增长；TMTT（经导管二尖瓣和三尖瓣治疗业务）首次形成修复与置换完整产品组合；外科业务持续创新，如旗舰产品INSPIRIS及左心耳封堵术等新方案。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2026年TAVR业务增长指引：6%至8%；
2026年毛利率指引：78%至79%；
2026年营业利润率目标：较2025年增长约150个基点；
研发投入占比：2025年约17%，2026年预计维持约17%。
关键驱动因素
TAVR业务增长受早期临床试验数据（如无症状患者数据、耐久性数据）推动，市场需求提升；
TMTT业务产品组合（PASCAL、EVOQUE、SAPIEN M3）形成差异化竞争优势，驱动收入增长；
成本控制与效率提升支撑毛利率及营业利润率改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
TAVR业务：2025年下半年增长加速，主要受早期无症状患者数据推动，激发市场对疾病的关注及治疗需求；全球布局约2000个手术站点（美国占比略少于一半），覆盖60多个国家。
TMTT业务：形成完整产品组合，包括PASCAL（经导管缘对缘修复术）、EVOQUE（三尖瓣置换）、SAPIEN M3（二尖瓣置换），满足不同患者治疗需求；PASCAL为当前主要收入贡献者，EVOQUE增长速度更快。
外科业务：聚焦瓣膜疾病终身管理，核心产品为INSPIRIS主动脉置换瓣膜；计划推出左心耳封堵术等新解决方案，补充现有外科疗法组合。
市场拓展
TAVR业务全球覆盖广泛，区域增长可相互抵消波动；TMTT业务重点提升患者治疗率（二尖瓣、三尖瓣反流患者治疗率低于主动脉瓣狭窄）。
研发投入与成果
研发聚焦结构性心脏病领域，资源优先投向高潜力治疗机会；2026年计划推出下一代EVOQUE（三尖瓣置换）及第二代PASCAL（修复）产品；SAPIEN M3（二尖瓣置换）于2026年第一季度推出，早期反馈积极。
运营效率
2024-2025年导管室产能限制已缓解，医院适应新技术（如EVOQUE、PASCAL）需求，支持业务增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
TAVR业务实现6%至8%增长；
毛利率维持78%至79%，营业利润率提升约150个基点；
推进SAPIEN M3推广，确保医生培训及站点准备，提升手术成功率。
中长期战略
持续创新：开发下一代产品（如新一代EVOQUE、第二代PASCAL），强化结构性心脏病治疗方案；
投资方向：聚焦TAVR、TMTT及外科业务协同，通过内部研发与外部合作（早期阶段投资、合资等）补充创新管线；
市场拓展：提升二尖瓣、三尖瓣反流患者治疗率，扩大全球市场覆盖。
五、问答环节要点
TAVR业务增长驱动与市场动态
问：2025年下半年美国TAVR增长加速的驱动因素？
答：早期无症状患者数据激发疾病关注，推动患者及时治疗；2024年同期基数较低，2026年增长预计持续。
问：NCD（国家覆盖决定）及美国指南更新对业务影响？
答：CMS计划2026年6-7月公布NCD草案，美国指南预计更新，均为重要关注领域，将影响TAVR未来表现。
TMTT业务产品与市场策略
问：TMTT产品组合（PASCAL、EVOQUE、SAPIEN M3）的收入贡献？
答：PASCAL为当前主要贡献者，EVOQUE增长更快，SAPIEN M3处于早期阶段，未来将成重要增长驱动。
问：CLASP II TR及TRISCEND II临床研究的意义？
答：CLASP II TR（PASCAL临床性能）结果将在TCT会议公布，TRISCEND II（EVOQUE三尖瓣置换）数据于3月30日公布，将验证产品安全性与有效性。
财务与研发投入
问：毛利率及营业利润率提升的驱动因素？
答：聚焦可持续有机增长，通过成本控制与效率提升实现，计划2026年及以后持续扩大利润率（50-100个基点）。
问：研发投入策略？
答：研发占销售额比例约17%，增速低于收入增长，资源优先投向结构性心脏病领域高潜力机会。
六、总结发言
管理层强调创新是公司文化核心，是驱动业务增长与价值创造的生命线；
持续聚焦结构性心脏病领域，通过内部研发与外部合作强化产品组合，提升患者治疗率；
未来将继续推进下一代产品开发，扩大全球市场覆盖，为股东创造长期价值。