Expedia2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度 earnings 电话会议
主持人说明：
操作员亚历克斯介绍会议目的，为亿客行集团2025年第三季度财务业绩电话会议，说明提问方式及网络直播安排。
管理层发言摘要：
阿里亚娜·戈林（首席执行官）：第三季度业绩超出收入和利润预期，预订量增长12%，收入增长9%，EBITDA利润率显著扩张；市场需求改善，美国市场加速，全球其他地区保持强劲；战略优先事项推进，AI加速三大核心战略，上调全年 guidance。
罗布·贝韦格尼（投资者关系副总裁）：提醒会议涉及非GAAP指标，相关调节表见 earnings 发布，声明前瞻性陈述风险，提及网络直播及重播安排。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总预订量：307亿美元，同比增长12%（含1个百分点外汇收益）；
收入：44亿美元，同比增长9%（含2.5个百分点外汇收益）；
EBITDA：14亿美元，利润率33%，同比扩张2个百分点；
每股收益（EPS）：调整后每股收益7.57美元，同比增长23%；
现金流：过去12个月自由现金流30亿美元，期末无限制现金及短期投资62亿美元；
股票回购：本季度回购230万股普通股，耗资4.51亿美元，过去三年累计回购4400万股，股数减少22%（净稀释后）。
分业务线表现
B2C：总预订量213亿美元（同比增长7%），收入29亿美元（同比增长4%），EBITDA利润率41%（同比提升4个百分点）；
B2B：总预订量94亿美元（同比增长26%），收入增长18%，EBITDA利润率29%（同比持平）。
关键驱动因素
收入增长：需求环境改善，美国市场加速及全球其他地区强劲表现，B2B连续17个季度两位数增长（26%），广告收入增长16%；
利润率扩张：营销效率提升（B2C直接销售和营销费用下降4%），成本结构优化（收入成本下降3%，间接费用占收入比下降近1个百分点），高利润率业务（广告、保险）增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
B2C：消费者品牌预订量增长7%，美国以外地区两位数增长，欧洲表现强劲；Expedia为最大且增长最快品牌，Hotels.com和Vrbo连续增长，客房夜数及预订量同比提升；
B2B：Rapid API为增长最快产品及最大贡献者，旅行社业务增长25%，65%业务来自美国以外，合作伙伴类型多元化（离线/在线旅行社、企业、航空、银行等）。
品牌进展
Vrbo：推出新推荐体验、房产比较工具及会员优惠，20%预订来自合作伙伴资助促销价格（春季新功能），引入“guest 喜爱”徽章及扩展Vrbo Care服务；
Hotels.com：推出“Save your Way”计划，品牌重新定位，增长达两年多来最快；
Expedia：优化住宿搜索及预订后路径，增强推荐模型，度假租赁两位数增长，附加率创纪录，新增西南航空和瑞安航空合作。
技术与运营效率
AI集成：应用于产品关键节点（AI过滤器、房产问答、评论摘要、服务代理），提升参与度；虚拟代理解决50%旅行者查询，降低服务成本；
成本优化：支付和客户服务效率提升降低收入成本，广告和保险等高利润率业务增长支撑利润。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
Q4 guidance：总预订量和收入预计增长6-8%（含1个百分点外汇收益），EBITDA利润率预计扩张约2个百分点；
全年 guidance：总预订量预计增长约7%，收入增长约6-7%，EBITDA利润率同比提升约2个百分点。
中长期战略（2026年及以后）
战略重点：持续推进三大核心战略（为旅行者提供更多价值、投资增长机会、提升运营效率）；
增长方向：B2B扩展非住宿业务（汽车租赁、广告、保险），广告业务提升北美以外渗透率，AI驱动个性化及产品创新；
利润率预期：2026年预计进一步扩张利润率，但速度较2025年放缓；
资本配置：继续股票回购，规模与过去几年大致一致。
五、问答环节要点
B2B业务增长
驱动因素：优质供应、技术优势、长期合作伙伴信任；增长来自现有合作伙伴业务扩张及新伙伴获取，计划扩展非住宿品类（汽车租赁、广告等），业务地理及合作伙伴类型多元化。
利润率扩张来源
短期：B2C营销效率（优化渠道、提升ROI）、成本结构优化（销售成本、间接费用）；长期：AI提升运营效率（客户服务、开发生产力），高利润率业务（广告、保险）混合增长。
AI与个性化影响
生成式AI搜索：流量仍小但增长快，潜在客户质量良好，需优化旅行者背景理解以提升转化；
个性化价值：AI已推动产品附加率、推荐效果提升，未来将增强营销个性化及合作伙伴工具（供应、广告），有望提升整体旅行需求。
品牌复苏与竞争
VRBO：通过促销套件（20%预订来自该功能）、AI推荐及信任服务（Vrbo Care）驱动增长，美国市场份额保持或提升；
Hotels.com：“Save your Way”计划及品牌重新定位推动增长，达两年多来最快增速。
美国客房夜数增长
驱动因素：B2C和B2B业务共同推动，美国市场高个位数增长（三年多最快），欧洲低两位数、亚太超20%增长。
六、总结发言
阿里亚娜·戈林：第三季度业绩强劲，超出预期，需求环境改善，战略执行有效；进入第四季度，对执行能力及为利益相关者创造价值有信心；定位为“全球一站式旅行市场”，致力于服务旅行者、合作伙伴及广告商。
强调AI对战略的加速作用，B2B和广告业务增长潜力，以及品牌差异化优势（全旅程陪伴及问题解决能力）。