毅博科技咨询2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾毅博科技咨询2025财年第四季度及全年财务业绩；
提示会议包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，相关风险因素可参考公司向SEC提交的文件；
说明会议同步在公司官网投资者关系部分直播，未经书面同意严禁录音或复制。
管理层发言摘要：
Catherine Corrigan（总裁、首席执行官兼董事）：2025年业绩强劲收官，反映投资组合的实力、多元化和韧性；第四季度前瞻性业务增长受益于用户研究、消费电子产品需求及公用事业风险管理扩展，反应性服务增长由故障分析和争议相关业务推动；强调人工智能与物理系统交汇领域的专业能力是长期价值核心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：
总营收：1.474亿美元（同比增长8%）；
净营收（扣除报销前）：1.294亿美元（同比增长5%，调整周数后为低两位数增长）；
净收入：2480万美元，每股摊薄收益49美分（去年同期为2360万美元、46美分）；
EBITDA：3470万美元，占净营收26.8%（去年同期为3120万美元、25.2%）；
计费工时：约35.7万小时（同比下降1%，调整周数后增长约6%）；
技术全职等效员工平均人数：992人（同比增长5%）；
利用率：69%（高于去年同期68%）；
实际费率增长：约5%。
全年：
总营收：5.82亿美元（同比增长4%）；
净营收：5.368亿美元（同比增长4%）；
净收入：1.06亿美元（同比下降3%），每股摊薄收益2.07美元（去年同期为1.09亿美元、2.11美元）；
EBITDA：1.481亿美元，占净营收27.6%（去年同期为1.471亿美元）；
计费工时：约146.8万小时（同比下降2%）；
利用率：72.5%（低于去年同期72.9%）；
技术全职等效员工平均人数：973人（同比增长1%）；
实际费率增长：约5%。
关键驱动因素
收入增长由前瞻性业务（用户研究、消费电子、公用事业风险管理）和反应性业务（故障分析、争议相关服务）共同推动；
实际费率增长得益于市场优质地位、人才及跨学科专业知识；
薪酬支出调整递延薪酬损益后基本持平，一般及行政费用增长因差旅和餐饮费用增加；
全年EBITDA利润率下降80个基点，主要因经理会议成本及凤凰城土地租赁续约。
三、业务运营情况
分业务线表现
工程和其他科学部门：
第四季度占净营收85%，全年占84%；
第四季度净营收增长7%，全年增长4%；
驱动因素：公用事业行业风险管理（能源基础设施挑战、电力需求上升、极端天气）、医疗设备监管支持、消费电子用户研究，以及建筑、能源、交通行业争议相关服务。
环境与健康部门：
第四季度占净营收15%，全年占16%；
第四季度净营收下降5%（主要因2025财年第四季度比2024年同期少一周），全年基本持平。
市场拓展
客户群体持续多元化，涉及消费电子（健康相关产品、AI硬件）、能源（水力发电、野火损失、电池储能、风能太阳能）、交通（商用车电气化、电池系统）、数据中心（板级冷却、热管理）、生命科学（医疗设备合规）等领域。
研发投入与成果
利用人工智能工具提升团队效率，支持专家专注高价值工作；
聚焦人工智能与物理系统交汇领域，解决复杂性和不确定性问题，未提及具体研发费用或专利成果。
运营效率
第四季度技术全职等效员工增长5%，全年增长1%，招聘和留任努力见效；
第四季度利用率69%（同比提升1个百分点），全年72.5%；
资本支出：第四季度270万美元，全年940万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
净营收：同比增长高个位数；
EBITDA利润率：第一季度27.5%-28.5%（2025年第一季度为27.3%），全年27.6%-28.1%（2025年为27.6%）；
技术全职等效员工：第一季度同比增长约4%，全年增长4%-5%；
利用率：第一季度75%-76%（去年同期75%），全年72.5%-73%（2025年为72.5%）；
实际费率增长：第一季度3.5%-4%，全年3%-3.5%；
资本支出：1200万-1400万美元。
中长期战略
受益于长期市场驱动因素：技术复杂性增加、创新加速、安全/健康/环境期望提升；
聚焦人工智能与物理系统交汇领域，提供独立多学科专业知识，支持客户应对高风险挑战；
持续推动业务多元化，在产品全生命周期提供基于科学的见解，实现长期增长。
五、问答环节要点
消费电子前瞻性业务表现
问：消费电子前瞻性业务改善迹象及近期展望？
答：增长主要来自用户研究，涉及健康相关产品和AI驱动的新颖硬件（如眼镜、耳机），客户和产品基础多元化，新参与者进入AI硬件领域推动需求。
2026年指引可见性与保守性
问：第一季度利用率展望较高，指引的可见性及上行/下行风险？
答：对未来6-8周可见性良好，需求环境积极；高个位数增长指引基于人员增长、需求强劲及利用率改善，存在上行机会，当前为合理估计。
2026年收入增长与利润率驱动因素
问：2026年与2025年相比，收入增长和利润率改善的驱动因素？
答：增长驱动包括消费电子（用户研究、硬件）、能源（公用事业风险管理、争议业务）、数据中心故障分析、PFAS相关化学业务、交通电气化/自动化；利润率预计持平或上升。
人工智能对诉讼支持服务的影响
问：AI是否导致诉讼支持服务商品化，如何利用AI创造增值服务？
答：AI工具提升效率（如处理大数据集），同时因系统复杂性增加，需博士级人才解决非结构化问题，推动高价值服务，诉讼支持业务持续增长，未出现商品化风险。
人员增长及利润率影响
问：2026年净人员增长预期及重点领域，是否影响利润率？
答：净增长40-50人（可能达60人），重点领域为交通、能源、电池存储、自动化、网络安全、化学（PFAS）；预计利润率持平或上升，因需求支持招聘且利用率保持或提高。
人工智能对整体增长的贡献
问：AI对公司整体增长是净收益还是拖累，在Q4增长中的占比？
答：AI是净收益，直接推动交通（自动驾驶故障分析）、消费电子（用户研究）、能源（需求增长及争议）、数据中心（热管理）等领域业务；当前业务中一定比例与AI直接或间接相关，未来增长空间大。
客户使用AI解决问题的情况
问：客户是否尝试自行使用AI解决问题？
答：客户确实整合AI到运营中（如公用事业风险模型、医疗设备监管），但常需公司提供基准测试、用户研究、现实检查等支持，因AI在安全关键环境中可靠性不足。
2026年自由现金流转换
问：2026年自由现金流与2025年相比有何变化？
答：预计改善现金流转换，年底应收账款周转天数（DSO）将减少，恢复平衡至稳定状态。
六、总结发言
管理层对支持长期机会的市场驱动因素（创新加速、系统复杂、安全需求上升）感到鼓舞；
凭借差异化多学科平台及前瞻性/反应性业务能力，公司已做好准备应对趋势；
将持续为股东创造可持续增长和长期价值。