National Vision2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由巴克莱银行高级零售分析师Adrian Yee主持，会议目的为探讨National Vision的增长战略、领导力及未来投资者关注事项，强调公司正从模拟模式向数字模式转型。
管理层发言摘要：
Alex Wilkes（首席执行官）：对2025年及第四季度团队执行情况表示满意，重申全年业绩指引，战略转型（创新性、数字化、门店体验提升、产品组合优化及价格调整）顺利推进。
Christopher Laden（首席财务官）：未在开场单独发言，后续参与战略及财务讨论。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年同店销售额：回升至中个位数水平；
截至2025年第三季度：营业利润率提高120个基点；
长期财务目标：未来五年内每年高个位数收入增长、中个位数同店销售额增长、50-150个基点营业利润率扩张，目标恢复至两位数百分比的营业利润率。
关键驱动因素
客户细分：聚焦高价值客户群体（如管理式医疗客户），其盈利能力显著高于历史目标客户（以倍数衡量）；
产品组合升级：高端镜框占比从2024年的20%提升至2025年底的40%，高端镜片（如四级渐进镜片）推动毛利率上升；
营销资源优化：重新定向现有营销投资，吸引高价值客户，提升资金利用效率，无需额外增量投入。
三、业务运营情况
分业务线表现
管理式医疗业务：交易占比约40%（历史为低个位数），客单价及客流量同店销售额均为正；
现金支付业务：客流量略有稀释，但因消费者转向高端产品，同店销售额仍为正，客单价增长高于管理式医疗客户。
产品组合
镜框：高端化推进，2025年底价格超99美元的镜框占比达40%，推出Ray Ban Meta等智能眼镜，高端产品周转率达行业水平；
镜片：从塑料镜片向聚碳酸酯等高端镜片转型，新增四级渐进镜片，帮助管理式医疗客户充分利用福利。
市场拓展
门店策略：2020年起新开门店数量放缓至约30家/年（计划持续至2027年），资金优先投入有机增长及业务现代化；
客户覆盖：管理式医疗客户占比提升，同时吸引现金支付客户升级消费。
研发投入与成果
远程医疗：70%门店部署远程健康技术，10%检查通过远程完成，试验“远程混合模式”以优化医生资源配置；
数字化升级：2025年启动CRM平台迁移（与Adobe合作），2026年计划完成电子商务迁移至Adobe堆栈，实施新ERP系统。
运营效率
实验室网络：利用国内及墨西哥合作实验室产能，提升高端镜片生产能力；
营销效率：重新定向营销资源至高价值客户群体，相同投入下获取更高回报。
四、未来展望及规划
短期目标（1-3年）
完成Adobe CRM及电子商务平台迁移，2026年实现统一商务模式；
持续门店净增长（2026-2027年），重点优化现有门店体验及产品组合；
推进远程医疗技术应用，扩大远程检查占比。
中长期战略（5年及以上）
财务目标：每年高个位数收入增长、中个位数同店销售额增长、50-150个基点营业利润率扩张，恢复至两位数营业利润率；
门店策略：2028年后重新加速新门店增长，通过现代化运营模式提升新门店投资回报率；
数字化整合：将CRM、电子商务与远程医疗结合，构建数字化优先的消费者旅程。
五、问答环节要点
转型阶段与增长空间
问：目前转型处于哪个阶段？增长空间如何？
答：仍处于转型早期，已实现同店销售额回升及利润率提升，但产品组合更新、定价能力建设、客户细分等仍有较大空间，预计未来多年可维持增长。
四大战略支柱价值
问：四大支柱（未充分开发客户群体、产品组合、客户体验、新门店增长）如何创造价值？
答：聚焦高价值客户提升单客盈利，高端产品组合提高毛利率，优化客户体验（如管理式医疗福利利用），放缓门店扩张并投资有机增长，共同推动营业利润率扩张。
客户群体差异
问：管理式医疗与现金支付客户的盈利能力差异？
答：管理式医疗客户盈利能力是入门级现金客户的倍数，现金客户升级后客单价增长显著，两类客户同店销售额均为正。
宏观环境与竞争格局
问：业务对宏观经济敏感度及竞争定位？
答：行业因管理式医疗占比高（70%）及视力需求刚性，宏观弹性较强；竞争中以“价值目的地+优质体验+卓越护理”为特色，拥有2000+受雇验光师及数字视网膜成像技术，区别于独立验光师及其他连锁品牌。
远程医疗与数字化战略
问：远程医疗如何影响长期战略？
答：远程医疗已覆盖70%门店，未来将与CRM、电子商务整合，构建数字化消费者旅程，提升服务效率与客户覆盖。
六、总结发言
管理层对团队执行能力充满信心，强调拥有世界级人才及清晰的消费者战略，团队方向一致；
业务具备较强宏观绝缘性，处于健康与零售交叉领域，管理式医疗及视力需求刚性支撑稳定性；
未来将继续执行投资者日公布的战略，通过优化产品组合、客户体验及数字化转型，掌控自身发展命运。