Diamondback Energy2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论戴蒙德巴克能源公司2025年第三季度业绩，说明会议流程（先陈述后问答）、参会者收听模式及会议录制情况。
管理层发言摘要：
Adam Lawlis（投资者关系副总裁）：提及参考投资者演示文稿和致股东信函，提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，随后将会议交给首席执行官Kaes Van't Hof。
Kaes Van't Hof（首席执行官）：直接进入问答环节，强调公司战略聚焦每股自由现金流增长，而非在不稳定宏观环境中扩张现金流，对公司成本结构和执行力有信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
资本支出：第四季度指引为9.25亿美元，2025年原始预算40亿美元，后削减至35亿美元；预计2026年将以第四季度为基准（8.75亿-9.75亿美元/季度）维持产量。
产量：原油产量基准51万桶/日，出售Viper部分产量后，2026年第一季度运行率降至50.5万桶/日，并计划维持该水平。
再投资率：在油价60多美元中段时，年迄今再投资率为36%。
关键驱动因素
资本支出下降：因“解放日”后对油价走弱的防御性调整，削减资本支出5亿美元。
成本控制：尽管钢铁关税导致钢铁成本上升20%，但通过钻井效率提升（如10%的井钻井时间＜5天）和完井技术优化（连续泵送），油井成本仍实现下降。
三、业务运营情况
分业务线表现
钻井与完井：钻井效率提升，本季度每10口井中有1口钻井时间＜5天；完井采用连续泵送技术，预计提高20%横向 footage/天，改善周期时间，加速水淹产量恢复。
天然气业务：计划减少对Waha市场依赖，从当前70%销量占比降至2026年底40%；通过新管道（Blackcomb等）和电力项目（如与Competitive Power Ventures合作的1.3吉瓦电厂）提升变现能力。
市场拓展
区域发展：米德兰盆地为核心，联合开发中Spraberry、下Spraberry、Wolfcamp A/B等区域；特拉华州关注度降低，开发优先级靠后；探索Barnett和Woodford等新区域潜力。
研发投入与成果
技术应用：测试酸化氧化增产、新型化学物质刺激等老井优化技术，早期结果积极；推进连续泵送、长横向井（3英里以上）及创新井型（U型井、J型钩井）研发。
运营效率
开发策略：聚焦每区块回报而非单井回报，通过高密度钻井和协同开发降低成本，声称“每四口井中一口免费钻”；利用Viper私人井级数据快速学习同行经验，优化开发方案。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
产量：维持50.5万桶/日原油产量持平。
资本支出：总DC&E+非DC&E支出预计为35亿-39亿美元（8.75亿-9.75亿美元/季度×4）。
技术部署：完成4个连续泵送车队部署，目标提高完井效率；推进老井增产技术规模化。
中长期战略
资源开发：评估Barnett和Woodford为一级开发区潜力，测试更长横向井（目标未来五年3英里以上井占比达50%）及DSU创新（如20000英尺DSU）。
天然气战略：通过多元化出口（东向Hugh Brinson管道、潜在西向管道）和电力项目（数据中心供电）提升天然气价值，改善价格 realizations。
五、问答环节要点
资本纪律与同行对比
问：其他二叠纪运营商加速活动是否影响公司计划？
答：坚持低再投资率（36%）和高自由现金流模式，不跟随扩张，强调自身成本优势和资产负债表健康。
开发风格差异化
问：幻灯片8中开发风格与同行差异的驱动因素？
答：核心在于联合开发所有区域、关注每区块回报；Endeavor与Diamondback团队合并后，结合最佳库存和成本结构，实现更高每区块回报。
2026年资本支出与产量关系
问：第四季度9.25亿美元资本支出是否为2026年基准？
答：是的，该支出可支持50.5万桶/日产量持平，资本效率高于以往（更低支出维持更高产量）。
并购与资本分配
问：黄灯情景下资本用途（并购、回购）？
答：优先股息和回购（目标每季度回购1%流通股），其次偿还债务；小规模补强并购持续，大型并购更谨慎。
六、总结发言
管理层表示：公司在不明朗宏观环境中，通过成本控制、效率提升和谨慎资本分配为股东创造价值；维持资产负债表健康、回购股票、支付股息和稳定产量是核心策略；对长期发展有信心，认为公司将成为行业长期赢家。