Forum Energy2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年9月18日
主持人说明：
介绍会议目的为与FET管理层（总裁兼CEO Neal Lux、高级副总裁D. Lyle Williams）进行炉边谈话，讨论公司战略、财务表现及未来规划；强调包含前瞻性陈述，相关披露可在公司官网投资者板块查询。
管理层发言摘要：
Neal Lux：开场感谢参与，后续重点围绕公司“超越市场”战略、领导市场与增长市场布局、技术创新及国际扩张展开阐述。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收结构：约80%收入来自高价值消耗品，美国业务占总收入超50%，加拿大业务占20%；
调整后EBITDA：2025年全年指引为8500万美元，接近年初8500万-1.05亿美元区间的低端；
自由现金流：2025年展望上调至6000万-8000万美元（原4000万-6000万美元），自由现金流收益率预计为19%-25%；
资产负债表关键指标：截至第二季度末净债务约为1.4倍，积压订单达10年来最高水平。
关键驱动因素
营收/利润变动原因：全球钻机数量下降约5%（美国市场疲软更显著，第三季度钻机数量较第二季度再降6%）导致行业活动减少，进而影响收入；高价值消耗品需求与行业活动高度相关；
成本与现金流管理：通过成本节约计划、减少入库原材料及房地产售后回租交易（第二季度产生800万美元现金）优化现金流；成功将部分关税成本转嫁给客户以维持利润率。
三、业务运营情况
分业务线表现
领导市场（占总收入约2/3）：包含连续油管、有线海底遥控潜水器、热油砂砂体和流量控制系统等产品，市场份额达36%，依赖创新（如适用于中东酸性环境的高强度连续油管）和行业增长驱动增长；
增长市场：包括连续油管管道、国防（如救援潜水器）、井下泵保护器等，当前市场份额8%，目标2030年提升至16%，预计可带来2.5亿美元增量收入。
市场拓展
国际市场：中东和阿根廷为重点区域，中东占收入10%-15%，拉丁美洲上半年收入同比增长18%（阿根廷为主要贡献者）；通过移植美国成熟技术（如长水平段钻井、多阶段压裂）支持当地客户提升效率；
区域表现：加拿大业务第二季度收入持平（考虑季节性因素后整体稳健），预计下半年增量增长；美国业务受钻机数量下降影响持续疲软，但客户认为活动接近底部。
研发投入与成果
产品创新：推出Unity操作系统（降低海上人员成本）、FR120铁钻工（提升钻井效率）、适用于酸性环境的连续油管等；
技术应用：连续油管管道（替代传统钢管，节省安装时间和焊接成本）在海上及美国市场有巨大增长潜力，预计销售额可增长两倍。
运营效率
产能与供应链：代顿制造工厂具备扩产能力，可通过增加人员和班次提升连续油管管道产量，无需额外资本支出；通过多元化供应基地降低对单一国家的依赖，利用国际设施（沙特、加拿大）规避关税影响。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2030年）
财务预期：在增长市场实现份额从8%至16%的提升，假设市场无增长仍可增加2.5亿美元收入；
战略重点：持续执行“超越市场”战略，通过创新和国际扩张驱动领导市场与增长市场增长；优化资本配置，50%自由现金流用于减少净债务，50%用于战略投资或股票回购（当前更倾向回购，因股价自由现金流收益率高）。
中长期战略（2030愿景）
行业趋势判断：预计领导市场和增长市场的可寻址市场规模将扩大50%以上；
公司定位与投资方向：目标2030年有机收入翻倍，通过轻资本模式和高增量利润率产品（如连续油管管道）提升自由现金流；重点布局国防、国际非常规资源开发等增长领域。
五、问答环节要点
市场策略与竞争
问：如何在领导市场捍卫份额？答：通过持续创新（如迭代产品开发）和优质服务，聚焦利基市场（竞争对手少），避免价格战，强调价值销售（如FR120铁钻工虽为高端产品但因效率提升受客户青睐）；
问：增长市场与领导市场的区别？答：增长市场处于行业采用早期或客户群狭窄（如仅美国市场），但产品属性与领导市场相似，目标长期份额达36%。
政策与外部环境影响
问：阿根廷业务复苏驱动因素？答：财政制度稳定及政府支持是重要因素；
问：关税影响及应对？答：通过供应商承担、寻找替代来源、价格传导等方式管理，长期预计关税正常化。
财务与资本配置
问：美国业务是否稳定？答：尚未完全稳定，钻机数量仍在下降，但客户认为接近底部，当前8500万美元EBITDA指引合理；
问：为何上调自由现金流展望？答：营运资金减少（应收账款和库存下降）、售后回租交易及成本控制措施贡献增量现金流。
六、总结发言
管理层强调“超越市场”战略是核心，通过聚焦领导市场（36%份额）和增长市场（目标2030年16%份额）、持续创新和国际扩张驱动增长；
2030愿景为长期目标，计划通过轻资本模式、高价值产品和市场份额提升，实现收入翻倍及自由现金流显著增长；
资本配置优先考虑保守净杠杆（50%自由现金流用于降债）和股东回报（50%用于回购或并购，当前更倾向回购），致力于为股东创造长期价值。