Fidelis Insurance2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，讨论Fidelis保险控股有限公司（FIHL）Q3财务表现及未来展望。
管理层发言摘要：
核心信息包括：第三季度业绩卓越（综合比率79%，为上市以来最佳）、预计持续推动盈利增长（收入增长8%，符合6%-10%年度目标）、专注专项资本配置与专业风险选择（平衡盈利增长与股东资本返还）。
强调在垂直化业务线的领先地位，通过扩大分销网络和承保合作伙伴网络创造增长机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：综合比率79%（同比提升8个百分点），年化运营股本回报率（ROAE）21.4%（同比增长5个百分点），稀释后每股账面价值增长1.25美元。
保费增长：总承保保费（GWP）增长8%，保险部门GWP增长4%，再保险部门GWP同比增长20%。
损失与费用：本季度巨灾及大额损失5700万美元（占综合比率9.6个百分点），同比改善； prior year development（PYD）净有利发展1600万美元；政策获取费用占综合比率29.9个百分点，一般及行政费用2700万美元。
投资与资本：净投资收入4600万美元，其他投资净未实现收益500万美元；股票回购方面，Q3回购180万股（3200万美元），2025年累计回购960万股（平均价格16.46美元）。
关键驱动因素
承保战略成功：垂直化业务线领先地位、专业风险选择能力，财产和资产支持融资业务表现强劲。
市场环境：硬市场条件下，利用独特市场准入和分销网络扩大业务，再保险业务受益于野火后价格上涨机会。
资本管理：通过比例再保险提升承保杠杆（最高60%），优化资本结构，同时通过回购和股息返还股东资本。
三、业务运营情况
分业务线表现
保险部门：财产业务直接承保增长9.5%（新业务定价具吸引力），资产支持融资和组合信贷业务强劲，风险价格指数（RPI）基本持平。
再保险部门：受益于野火后机会，保费同比增长20%，美国业务两位数价格增长推动RPI为正。
其他业务：航空领域竞争激烈但有改善迹象，船舶建造新业务支持增长，结构化信贷业务提供稳定风险回报。
市场拓展：持续从承认市场（admitted market）向ENS市场获取业务，高价值房主业务新增机会，分销网络扩大至新承保合作伙伴（如加州财产MGA）。
运营效率：利用比例再保险策略（如50%再保险率）扩大毛业务规模，与Fidelis合作伙伴的十年协议确保独家业务优先选择权，优化风险回报。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
收入增长维持6%-10%年度目标，聚焦垂直化业务线和新承保合作伙伴网络。
1月1日续期准备：内向业务关注垂直化市场领导地位，外向再保险市场竞争加剧，计划优化再保险方案以提升效率。
中长期战略
资本配置：优先投向风险回报最佳的承保战略，通过股票回购和股息持续返还资本。
合作伙伴网络：扩展与顶级承保商的合作，补充Fidelis合作伙伴业务，专注风险选择与定价充足性。
市场定位：维持硬市场环境下的承保纪律，利用技术和数据优化风险评估，聚焦长期股东价值增长。
五、问答环节要点
市场与定价
1月1日续期预期：内向业务依赖垂直化领导地位和多类承保能力交叉销售，外向再保险市场竞争激烈，计划扩大承保范围并寻求效率。
RPI压力：财产直接业务面临定价压力，通过领导力和高保留率（损失率40%）维持利润率，新业务（如高价值房主）部分抵消压力。
资本与估值
股票回购：2025年累计回购960万股，认为当前股价低估，回购具增值性（每股账面价值提升83美分）。
M&A环境：关注行业并购动态，但优先执行有机增长战略，通过合作伙伴网络和承保能力扩张实现增长。
风险与业务
巨灾敞口：加勒比海飓风损失预计在巨灾负荷范围内，财产业务准备金释放（PYD）主要在上半年实现。
新业务机会：数据中心建设等大型项目依赖承保能力规模和再保险杠杆，船舶建造和航空领域（损失事件后）存在定价改善机会。
六、总结发言
管理层重申对战略执行的信心，强调通过专业风险选择、资本配置和合作伙伴网络实现持续盈利增长。
承诺维持承保纪律，在硬市场中把握增长机会，同时通过回购和股息回报股东，致力于构建长期股东价值。
感谢投资者支持，强调团队将继续聚焦核心优势，应对市场挑战，交付卓越业绩。【翻译结果】
Fidelis保险控股有限公司（FIHL）2025年第三季度业绩电话会议 Fidelis保险控股有限公司（FIHL）2025年第三季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：艾伦·卡尔·德克莱尔（集团首席财务官、百慕大首席执行官兼执行董事）
丹尼尔·伯罗斯（集团首席执行官兼执行董事）
乔纳森·斯特里克（集团首席精算官）
米兰达·亨特（集团投资者关系主管）
分析师：大卫·莫特马登（Evercore ISI）
迈耶·希尔兹（Keefe, Bruyette & Woods, Inc.）
利昂·库珀曼（Omega Family Office, Inc）
布莱恩·梅雷迪思（瑞银集团）
亚历克斯·斯科特（巴克莱银行）
迈克尔·扎雷姆斯基（BMO Capital Markets）
安德鲁·安德森（杰富瑞）
巴勃罗·S·辛松（摩根大通）
发言人：操作员女士们、先生们，早上好，欢迎参加Fidelis保险集团2025年第三季度业绩电话会议。提醒一下，本次会议正在录制，供回放使用。在正式发言结束后，管理团队将主持问答环节，届时会给出相关说明。现在，我将把会议交给投资者关系主管米兰达·亨特。亨特女士，请开始。
发言人：米兰达·亨特早上好，欢迎参加Fidelis保险集团2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官丹·伯罗斯、首席财务官艾伦·德克莱尔以及集团董事总经理约翰尼·斯特里克。在开始之前，我想提醒大家，会议期间发表的声明，包括问答环节的内容，将包含前瞻性陈述。管理层关于预期、预测、目标和任何未来结果的评论均基于当前评估和假设，并受多种风险、不确定性和不断发展的新信息影响。重要的是，实际结果可能与今天表达或暗示的结果存在重大差异。
有关影响这些结果的因素的更多信息，请参见Fidelis向SEC提交的文件，包括昨晚发布的收益新闻稿。管理层还将提及某些非公认会计原则（non-GAAP）和专有财务业绩指标。每个非GAAP财务指标与美国公认会计原则（US GAAP）的调节以及专有财务指标的说明，请参见我们的收益新闻稿，该新闻稿可在我们的网站fidelisinsurance.com上查阅。现在，我将会议交给丹。
发言人：丹尼尔·伯罗斯谢谢米兰达。大家早上好，感谢大家参加今天的会议。我们出色的第三季度业绩反映了三个关键点，希望大家今天早上能从本次会议中了解到这些内容。首先，我们取得了卓越的业绩。这一表现证明了我们投资组合的实力以及承保战略的成功。本季度的综合比率为79%，这是我们作为上市公司以来的最佳水平，较去年同期提高了逾8个百分点。年化运营股本回报率（ROAE）为21.4%，同比增长5个百分点，本季度稀释后每股账面价值增长了1.25美元。
其次，我们预计将继续推动盈利增长。本季度我们实现了8%的强劲收入增长，符合我们全年6%至10%的目标区间。这一表现反映了我们在业务垂直化更为明显的业务线中的领先地位，我们正在利用深厚的关系和独特的市场准入优势，继续扩大分销网络，在当前的硬市场中创造有吸引力的增长机会。这就引出了我们的第三个关键信息，即我们持续专注于专项资本配置和专业风险选择。这意味着我们战略性地确定最佳风险回报机会，在盈利增长与通过股票回购和股息向股东返还资本之间取得平衡。
这也意味着与我们不断扩大的承保合作伙伴网络合作，选择符合我们战略的最佳风险。转向保险各部门的业绩，本季度我们的承保保费实现了4%的增长。随着我们继续战略性地将资本部署到机会和利润领域，我们看到财产和资产支持融资以及组合信贷业务表现强劲，我们的整体风险价格指数（RPI）基本持平，这反映了我们差异化的地位、业务组合和产品多元化，以及我们有效应对市场条件和利用交叉销售机会的能力。
提醒一下，RPI反映价格条款和条件。我们的直接财产业务同期同比增长9.5%，这得益于具有吸引力定价的新机会。鉴于财产市场的垂直化趋势明显，我们能够利用深厚的多业务线关系、可观的业务规模和独特的准入渠道，确保有吸引力的费率、条款和条件。我们还继续受益于从承认市场流向ENS市场的新业务。例如，本季度我们发现了一系列新的高价值房主业务机会。我们的客户和业务保留率继续保持强劲，我们的RPI与上一季度基本一致。
尽管某些领域的费率有所下降，但我们的投资组合继续提供有吸引力的利润率，这得益于我们在临时市场中利用有利定价动态的能力。此外，经过过去七年硬市场期间的重大变化，财产市场的条款和条件已显著改善。因此，我们能够在这一重要业务线中保持有吸引力的利润率。资产支持融资和组合信贷仍然是增长的关键驱动力。我们