Five Below2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍参会人员（企业方包括首席执行官Winnie Park、首席财务官Dan Sullivan等；分析师来自多家金融机构）；
强调会议包含前瞻性陈述，受风险因素影响，提醒参考公司披露文件。
管理层发言摘要：
Winnie Park（首席执行官）：第三季度业绩超出预期，连续两季销售额超10亿美元，同店销售两位数增长；强调以客户为中心的战略三大支柱（客户聚焦、互联客户旅程、跨职能执行）；新增49家净门店，门店总数超1900家，新市场（如太平洋西北地区）表现强劲。
Dan Sullivan（首席财务官）：第三季度净销售额增长23%至10亿美元，调整后每股收益增长62%至0.68美元；上调全年销售和盈利预期，强调成本控制和运营效率提升。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：净销售额增长23%至10亿美元；同店销售增长超14%，由交易量和客单价共同驱动。
净利润：调整后稀释每股收益0.68美元，同比增长62%。
毛利率：调整后毛利率33.9%，同比提升70个基点，主要得益于固定成本杠杆和 shrink改善，部分抵消关税影响。
资产负债表：期末现金及投资5.36亿美元，无债务；库存11亿美元，同比增长25%，为假日季备货。
关键驱动因素
营收增长：社交媒体营销带动门店流量增长，新老客户均有增加；新门店生产力达85%，符合预期。
利润增长：规模效应推动毛利率提升，SG&A费用率下降40个基点，反映成本控制有效。
三、业务运营情况
分业务线表现
商品部门：多数部门实现正增长，重点品类（如玩具、美妆、季节性商品）表现突出；Wicked等授权合作项目带动多品类联动销售。
价格策略：5美元以上商品占比提升，客单价增长，且客户接受度高；5美元及以下商品仍占80%，保持核心价值定位。
市场拓展
新门店：新增49家净门店，进入太平洋西北地区等新市场，盛大开业创纪录；门店总数达1900家，2025年计划新增150家净门店。
客户群体：覆盖阿尔法一代、Z世代及千禧一代，通过社交媒体和数字营销提升年轻客户渗透率。
运营效率
供应链：关税缓解措施部分抵消成本压力，库存周转逐步改善。
门店运营：优化劳动力配置和货架管理，提升客户体验；新店生产力达行业中上游水平。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
销售预期：净销售额预计15.8亿至16.1亿美元，同店销售增长6-8%。
利润预期：调整后每股收益3.45美元，同比增长15%；毛利率受关税影响预计下降约240个基点，但规模效应部分抵消。
中长期战略
门店扩张：目标门店数超3000家，重点布局未渗透市场；提升单店生产力至历史高位。
数字化转型：加强社交媒体营销和客户数据分析，推动线上线下一体化体验。
商品策略：深化授权合作（如Lego、影视IP），扩大5美元以上高价值商品占比，平衡价值与利润。
五、问答环节要点
核心财务问题
毛利率：33.9%的调整后毛利率创第三季度历史新高，主要受固定成本杠杆和 shrink改善驱动；关税影响较预期减轻，但第四季度仍面临约225个基点压力。
库存管理：11亿美元库存为战略备货，库存周转与销售增长比率健康，降价风险可控。
业务策略问题
价格策略：5美元以上商品增长强劲，客户接受度高，未来将继续优化价格带组合。
新市场拓展：太平洋西北地区新店表现超预期，验证全国扩张战略可行性。
风险因素
关税影响：第四季度预计关税拖累毛利率，但供应链多元化和提前备货缓解部分压力。
消费环境：宏观经济不确定性下，客户对价值敏感，公司通过精准商品组合维持竞争力。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，强调以客户为中心的战略有效驱动增长；
对假日季充满信心，认为当前商品组合、库存水平和营销活动为关键销售期做好准备；
长期看好门店扩张和数字化转型潜力，目标成为“美国最受欢迎的价值零售商”。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Five Below公司（FIVE）2025年第三季度财报电话会议 Five Below公司（FIVE）2025年第三季度财报电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Christiane Pelz（副总裁，投资者关系与财务主管）
Winnie Park（首席执行官）
Dan Sullivan（首席财务官兼财务主管）
分析师：Chuck Grom（Gordon Haskett公司）
Matthew Boss（摩根大通）
Edward Kelly（富国银行）
Michael Lasser（瑞银集团）
Lorna Nguyen（摩根士丹利）
Kate McShane（高盛集团）
John Heinbockel（古根海姆）
Zihan Ma（伯恩斯坦）
Scot Ciccarelli（Truist）
Spencer Hanus（Wolfe Research）
Paul Lejuez（花旗集团）
Michael Montani（Evercore ISI）
Jeremy Hamblin（Craig-Hallum Capital Group）
Anthony Chukumba（Loop Capital Markets）
Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
David Bellinger（瑞穗证券）
Seth Sigman（巴克莱）
Brian Nagel（奥本海默）
Philip Blee（William Blair）
发言人：操作员各位下午好，欢迎参加Five Below 2025年第三季度财报电话会议。所有参会者目前处于仅收听模式。如有需要帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演示结束后将有提问环节。提问请按星号键加一键。请注意，本次会议正在录制。现在，我将会议交给投资者关系副总裁Christiane Pelz。请开始。
发言人：Christiane Pelz各位下午好，感谢大家今天参加Five Below 2025年第三季度财务业绩电话会议。今天参会的有首席执行官Winnie Park和首席财务官兼财务主管Dan Sullivan。管理层发言后，我们将开放提问环节。我需要提醒大家，本次会议中的某些评论可能构成前瞻性陈述，依据1995年《私人证券诉讼改革法案》修订后的安全港条款作出。此类前瞻性陈述受已知和未知风险与不确定性影响，可能导致实际结果与陈述内容存在重大差异。
这些风险和不确定性在我们的新闻稿和SEC文件中已有描述。今天的前瞻性陈述基于会议当日的信息，我们不承担更新前瞻性陈述的义务。在本次演示中，我们将提及SGA费用。对我们而言，SGA指销售、一般及管理费用，包括工资及其他薪酬、营销和广告费用、折旧和摊销费用以及其他销售和管理费用。此外，我们将讨论某些非GAAP财务指标。这些项目与美国GAAP的对账调节已包含在今天的新闻稿中。
如果您没有今天的新闻稿副本，可以访问我们网站的投资者关系页面获取。现在，我将会议交给Winnie。
发言人：Winnie Park大家好，非常感谢大家的参与。我们很高兴分享第三季度的业绩，这些业绩超出了我们的预期。在开始之前，我想热烈欢迎我们的两位新领导：即将发言的首席财务官Dan Sullivan，以及首席商品官Michelle Israel，他们都于10月初加入我们。Dan和Michelle都是经验丰富的资深高管，他们已非常好地融入了Five Below出色的管理团队。我们期待支持他们的贡献，因为我们将继续增长并加倍努力，强化我们独特的价值主张。
我还要感谢Ken Bohl，他担任临时首席财务官期间给予了我们出色的合作。我们很高兴Ken在进入关键假日季之际重新担任首席运营官一职。现在，谈谈第三季度的出色业绩，我们连续第二个季度实现超过10亿美元的销售额和两位数的同店销售增长。客户继续将Five Below视为“孩子以及每个人心中的孩子”的目的地。我为我们的团队为支持“客户是我们的老板”这一理念所做的工作感到自豪。我们看到明确的证据表明，以客户为中心的战略正在奏效，因此我们上调了今年剩余时间的展望，Dan将在稍后详细讨论。
第三季度，净销售额增长23%，同店销售增长超过14%，这得益于交易量和客单价的增长以及严格的费用管理。调整后稀释每股收益同比增长62%至0.68美元。门店增长继续保持强劲，同比增长9%。我们新增了49家净门店，加入Five Below大家庭，其中阿肯色州罗杰斯市的新店成为我们有史以来最好的秋季盛大开业，本季度末门店总数超过1900家。第四季度新门店的成功开业延续到了太平洋西北地区，我们的八家新店均创下了盛大开业的历史纪录。
值得注意的是，所有这些盛大开业都得到了营销和店内活动的支持，开业当天吸引了数千名顾客。Five Below在这些新市场的强烈积极反响增强了我们对未来显著增长的信心。本季度的业绩再次超出预期，我们很高兴看到各商品部门和整个门店网络的广泛增长。这种增长是我们以客户为中心的战略疯狂执行的结果，该战略由三大支柱支撑。第一支柱是更加专注于客户——孩子，对我们而言，这意味着了解趋势、生活阶段以及如何影响阿尔法一代、Z世代和千禧一代。
我们加深了对客户需求、如何与他们建立联系以及他们如何在我们门店购物的理解。与客户的这种关系是我们的指南针，并支撑着我们的商品、营销和门店运营方法。第二支柱是提供互联的客户旅程。认识到认知始于数字渠道和社交媒体，最终以出色的店内体验结束，通过在社交媒体上策划引人入胜的故事，引导客户在我们的网站上预购，最终促成门店之旅。客户应该看到我们的重大创意以一致的外观和感觉呈现。第三支柱是协调的跨职能执行以及我们六个“ curtain up”时刻的上市策略。从新年、情人节到假日季，我们的工作方式发生了根本性变化，团队更早地协同合作，导致我们1900多家门店经理在商品、营销和新品关键流向门店之前全面参与。
支撑这些支柱的是一种紧迫感和纪律性的运营心态，正如我们今年早些时候的关税缓解努力所看到的那样，同时也坚持不懈地专注于效率。我们现在采用“测试、学习和扩大”的方法来快速推出新产品、价格点和流程。为实现我们的业绩，整个Five Below团队齐心协力，真正以客户为中心。第三季度的业绩是我们团队热情、毅力和全心投入的证明。随着我们为假日季做准备，我们将继续让客户感到惊喜和愉悦。
现在，我将会议交给Dan，他将详细讨论我们的业绩和更新的展望。
发言人：Dan Sullivan谢谢Winnie，各位下午好。我很高兴加入Five Below团队，并期待着为公司的持续成功做出贡献。我将从第三季度的财务亮点开始，然后讨论我们更新的第四季度和全年展望。
第三季度业绩非常强劲，超出了我们的预期，无论是顶线还是底线。净销售额增长23%至略超10亿美元，这得益于14%以上的同店销售增长，反映了交易量和客单价的均衡增长。调整后稀释每股收益增长62%至0.68美元，反映了收入增长、毛利率提升和严格的费用管理的结合。
新门店表现同样令人印象深刻，净新增49家门店，使我们的门店总数超过1900家。我们的新门店生产力水平在85%左右，符合我们的预期。正如Winnie所强调的，我们对业务的信心因阿肯色州和太平洋西北地区的新市场成功而增强。
调整后毛利率增长70个基点至33.9%，主要得益于固定成本杠杆和 shrink改善，部分被未缓解的关税影响抵消。调整后SG&A费用率下降40个基点至29.5%，反映了规模杠杆和成本控制。调整后营业利润率增长110个基点至4.3%。
转向资产负债表和现金流，我们在本季度结束时拥有5.36亿美元的现金和投资，没有债务。我们继续投资于增长，第三季度资本支出为2800万美元，主要用于新店和系统改进。
现在，关于我们更新的全年展望。基于第三季度的强劲表现和假日季初的积极趋势，我们上调了2025财年的销售和盈利预期。我们现在预计净销售额将在46.2亿至46.5亿美元之间，中点同比增长14%。同店销售增长预计在9.4%至10.1%之间，中点为7%。调整后稀释每股收益预计在5.70美元至5.90美元之间，中点同比增长15%。
我们对业务的强劲势头感到兴奋，并对我们在关键假日季的定位充满信心。现在，我将回答大家的问题。
发言人：操作员谢谢。现在开始提问环节。提问请按星号键加一键。请等待提示音后提问。今天的第一个问题来自Gordon Haskett的Chuck Grom。请提问。
发言人：Chuck Grom嘿，非常感谢。恭喜取得出色的季度业绩。Winnie，你们今年的单店销售额有望达到约240万美元，回到2021年的水平。能否提醒我们，你们最好的门店目前的销售生产力如何，以及未来几年有哪些机会进一步提高？
发言人：Winnie Park嘿Chuck，非常感谢。我们很高兴看到平均门店生产力回到历史高位。我认为令人兴奋的是，在我们的门店网络中，无论门店年龄或类型如何，都看到了真正出色的表现。这种广泛的增长由几个因素驱动：首先是对客户的关注，随之而来的是对他们需求的深入理解。我们的商品组合面向年轻客户，关注趋势，我用“组合”这个词——不是单一商品，而是涵盖广泛的类别和部门。我们很高兴终于能够通过营销来谈论这一点，而且效果很好。特别是我们在社交媒体上的投入带动了门店流量，我们看到了很好的流量增长和新老客户的增长。
第三，我们扩展了5美元以上价格点的价值理念。我们仍然有大约80%的商品价格在5美元及以下，但我们精心挑选了5美元以上的商品，确保它们具有极高的相对价值。将这些商品融入各部门，而不是放在单独的Five Beyond区域，我们通过这种方式获得了更高的生产力。谢谢，Chuck。下一个问题。
发言人：操作员下一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请提问。
发言人：Matthew Boss谢谢，恭喜取得出色的季度业绩。Winnie，你能否谈谈本季度同店销售的月度进展？以及与5-7%的指引相比，第四季度的同比增长是否存在放缓，这是否与你们对假日季的预期一致？
发言人：Dan Sullivan嘿Matt，你好。谢谢你的问题。我来回答这个问题。第三季度的同店销售增长实际上呈现出月度加速的趋势，我们在季度末看到了最强劲的表现。这反映了我们在返校季和万圣节两大重要营销节点的执行力，以及整个季度新品的持续推出。关于第四季度，我们目前的预期是同店销售增长6-8%，这与我们对假日季的规划一致，考虑到去年的强劲基数和当前的消费环境。我们对实现这一目标充满信心，因为我们的客户响应和营销执行力继续超出预期。
发言人：操作员下一个问题来自富国银行的Edward Kelly。请提问。
发言人：Edward Kelly嗨，早上好，恭喜取得出色的季度业绩。Winnie，我想从你开始。你的业绩非常出色，显然引出了一个问题，即你如何看待明年的业绩，因为要面对今年的高基数。我知道你提到增长是广泛的，但能否指出一些你认为将持续到明年的更大趋势，以及可能存在的任何持续益处，还有你对明年能否实现同店销售增长的看法？非常感谢。
发言人：Winnie Park非常感谢Ed。我们对今年建立的势头感到兴奋，这主要基于我们实施的以客户为中心的战略变革，这些变革我们才刚刚开始。首先，我们对客户的关注不仅是了解他们的需求，还包括他们的购物旅程——从社交媒体发现到店内体验。我们才刚刚开始将营销支出转向数字和社交渠道，这已经带来了流量增长，我们预计随着我们改进定向和内容，这一增长将继续加速。
其次，我们的跨职能协作和“ curtain up”时刻的上市策略已经改变了我们的工作方式，使我们能够更快地响应趋势并将新品推向市场。这种敏捷性是可持续的竞争优势。最后，我们在5美元以上价格点的成功不是一次性的，而是反映了客户对我们提供的价值的认可。随着我们扩展这些产品并改进个性化营销，我们有信心在2026年继续实现健康的同店销售增长。谢谢，Ed。
发言人：操作员下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。请提问。
发言人：Michael Lasser晚上好。非常感谢你的提问。是否存在任何情况导致你明年年初开始时同店销售出现负增长？即使你开始认为同店销售将持平，考虑到今年的业绩，随着你进入明年，模型中的增减因素，特别是上半年的关税成本，你能否给我们一个框架来校准我们的模型？非常感谢。
发言人：Dan Sullivan是的。嘿Michael，这是Dan。感谢你的问题。显然，现在谈论2026年还为时过早，但我可以给你一些原则。我们的业务具有明确的增长导向，我们的战略重点是扩大客户群和市场渗透率。虽然明年我们将面临今年强劲增长的基数，但我们的增长驱动因素——新店扩张、产品创新和营销效率——仍然完好无损。
关于关税，我们已经实施了缓解策略，包括供应链多元化和产品重新设计，这将减轻2026年上半年的压力。我们预计，随着这些举措的全面实施和持续的运营杠杆，我们有能力在高基数上实现增长。我们将在3月份提供更详细的2026年展望。谢谢。
发言人：操作员下一个问题来自摩根士丹利的Lorna Nguyen。请提问。
发言人：Lorna Nguyen嗨，谢谢。关于流量与客单价的问题，你提到第三季度两者对同店销售的贡献相当。随着你们在社交媒体和数字营销方面的持续投资，你预计未来哪个因素将成为更大的增长驱动力？还有，你们如何衡量数字营销投资的ROI，是否有特定的渠道表现特别突出？
发言人：Winnie Park嗨Lorna，谢谢你的问题。我们预计流量将继续成为重要的增长驱动力，因为我们扩大了数字营销的覆盖范围并改进了内容策略。我们看到社交媒体平台，特别是TikTok和Instagram，对年轻受众的参与度最高，ROI也最高。我们通过归因模型衡量ROI，追踪从社交媒体曝光到门店访问的转化路径。随着我们收集更多客户数据并改进定向能力，我们预计个性化营销将提高客单价，特别是针对回头客。所以，长期来看，我们预计两者将共同驱动增长，但短期内流量增长将更为显著。
发言人：操作员由于时间关系，我们将接受最后一个问题，来自高盛的Kate McShane。请提问。
发言人：Kate McShane谢谢，恭喜取得强劲业绩。我的问题是关于库存的。第三季度末库存为11亿美元，同比增长25%，高于销售增长。你们提到这是由于提前备货以应对关税和假日季。随着你们进入第四季度，库存水平是否符合预期，你们如何看待库存周转和潜在的降价风险？
发言人：Dan Sullivan谢谢Kate。我们对当前的库存状况感到满意。第三季度末的库存增长反映了我们为假日季的战略备货，以及新店开业的库存需求。库存增长与销售增长的比率保持在健康水平，我们的库存周转率预计将在第四季度改善，因为销售加速且我们继续优化库存管理。我们的商品团队在平衡库存水平和新品流动方面做得很好，降价风险目前处于正常季节性水平。谢谢。
发言人：操作员由于时间限制，提问环节到此结束。我将会议交回给Winnie Park作总结发言。
发言人：Winnie Park非常感谢大家的参与和富有洞察力的问题。第三季度的业绩反映了我们团队的辛勤工作和以客户为中心的战略执行。我们对进入假日季的定位感到兴奋，并对长期增长前景充满信心。感谢大家的支持，祝大家节日快乐。
发言人：操作员本次会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。
【总结内容】
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍参会人员（企业方包括首席执行官Winnie Park、首席财务官Dan Sullivan等；分析师来自高盛、摩根大通等多家金融机构）；
强调会议包含前瞻性陈述，受风险因素影响，实际结果可能与预期存在差异，提醒参考公司披露文件。
管理层发言摘要：
Winnie Park（首席执行官）：第三季度业绩超出预期，连续两季销售额超10亿美元，同店销售两位数增长；强调以客户为中心的战略三大支柱（客户聚焦、互联客户旅程、跨职能执行）；新增49家净门店，总数超1900家，新市场（如太平洋西北地区）表现强劲。
Dan Sullivan（首席财务官）：第三季度净销售额增长23%至10亿美元，调整后每股收益增长62%至0.68美元；上调全年销售和盈利预期，强调成本控制和运营效率提升。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：净销售额增长23%至10亿美元，同店销售增长超14%，由交易量和客单价共同驱动。
净利润：调整后稀释每股收益0.68美元，同比增长62%。
毛利率：调整后毛利率33.9%，同比提升70个基点，主要得益于固定成本杠杆和 shrink改善，部分抵消关税影响。
资产负债表：期末现金及投资5.36亿美元，无债务；库存11亿美元，同比增长25%，为假日季备货。
关键驱动因素
营收增长：社交媒体营销带动门店流量增长，新老客户均有增加；新门店生产力达85%，符合预期。
利润增长：规模效应推动毛利率提升，SG&A费用率下降40个基点，反映成本控制有效。
三、业务运营情况
分业务线表现
商品部门：多数部门实现正增长，重点品类（如玩具、美妆、季节性商品）表现突出；授权合作项目（如Wicked）带动多品类联动销售。
价格策略：5美元以上商品占比提升，客单价增长，客户接受度高；5美元及以下商品仍占80%，保持核心价值定位。
市场拓展
新门店：新增49家净门店，进入太平洋西北地区等新市场，盛大开业创纪录；2025年计划新增150家净门店。
客户群体：覆盖阿尔法一代、Z世代及千禧一代，通过社交媒体和数字营销提升年轻客户渗透率。
运营效率
供应链：关税缓解措施部分抵消成本压力，库存周转逐步改善。
门店运营：优化劳动力配置和货架管理，提升客户体验；新店生产力达行业中上游水平。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
销售预期：净销售额预计15.8亿至16.1亿美元，同店销售增长6-8%。
利润预期：调整后每股收益3.45美元，同比增长15%；毛利率受关税影响预计下降约240个基点，但规模效应部分抵消。
中长期战略
门店扩张：目标门店数超3000家，重点布局未渗透市场，提升单店生产力。
数字化转型：加强社交媒体营销和客户数据分析，推动线上线下一体化体验。
商品策略：深化授权合作（如Lego），扩大5美元以上高价值商品占比，平衡价值与利润。
五、问答环节要点
核心财务问题
毛利率：第三季度创历史新高，主要受固定成本杠杆和 shrink改善驱动；第四季度关税影响预计减弱，库存周转有望提升。
库存管理：库存增长与销售增长比率健康，降价风险处于正常季节性水平。
业务策略问题
价格策略：5美元以上商品接受度高，未来将继续优化价格带组合，融入各部门而非单独区域。
新市场拓展：太平洋西北地区新店表现强劲，验证全国扩张战略可行性。
风险因素
关税影响：已实施缓解措施，2026年上半年压力预计减轻；供应链多元化持续推进。
消费环境：宏观经济不确定性下，客户对价值敏感，公司通过精准商品组合维持竞争力。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，强调以客户为中心的战略有效驱动增长；
对假日季充满信心，认为当前商品组合、库存水平和营销活动为关键销售期做好准备；
长期看好门店扩张和数字化转型潜力，目标成为“美国最受欢迎的价值零售商”，持续为客户提供高性价比商品和愉悦体验。