伟创力2025财年年报业绩会议总结

一、开场介绍

会议目的：讨论伟创力业务趋势，重点围绕云与数据中心领域的增长、产品组合及未来战略。

参会人员：主持人Timothy Long（巴克莱分析师），伟创力首席财务官Kevin Krumm、总裁兼首席商务官Michael Hartung。

管理层发言摘要：Kevin Krumm和Michael Hartung重点介绍了数据中心业务（含云与电源）的增长情况、技术布局（如800V架构、AI基础设施平台）及垂直整合战略；提及非数据中心业务的四大增长领域（数字基础设施、自动化、医疗设备、汽车硬件平台）。

核心财务数据

数据中心业务：上一财年收入约48亿美元，其中电力业务13亿美元，云业务35亿美元；上财增长50%，本财预计增长35%（电力业务增长超35%，云业务增长略低于35%）。

利润率：数据中心业务为最高毛利业务，云业务利润率高于公司平均，电力产品业务利润率为“中 teens”（约15%左右）；整体运营利润率从疫情后的3%提升至近几个季度的6%，且6%非天花板。

关键驱动因素

收入增长：数据中心业务（云、电源、机架集成）的快速扩张，垂直整合（自有金属板材、嵌入式电源、CoreWorks电子元件）提升规模效应。

利润率提升：高毛利的数据中心业务占比增加，叠加增值服务（垂直整合、履约、循环经济）贡献，各业务单元通过生产力提升和自动化优化成本。

分业务线表现

数据中心业务：

客户结构：三大类客户（超大规模企业、数据中心运营商、芯片提供商），每类客户均有多产品/服务覆盖，如为超大规模企业提供关键电源、嵌入式电源、机架集成；为数据中心运营商提供电力基础设施；为芯片提供商制造加速器硬件及模块级电源。

技术布局：电源业务推进400V向800V架构升级，目标1兆瓦机架；通过Jet Cool技术提供芯片级精准散热；推出AI基础设施平台，整合电源、计算、冷却机架及部署服务。

机架集成：垂直整合能力（自有金属板材、电源技术、电子元件）支持快速响应超大规模企业的全机架需求，市场份额持续扩大。

非数据中心业务：

数字基础设施：高速网络、卫星通信领域提供板级至系统级组装及增值服务（交付、回收）。

自动化：工业与仓库自动化设备制造。

医疗设备：连续血糖监测仪、GLP-1相关设备生产。

汽车业务：中央计算平台（支持软件定义汽车）、DC-DC转换器、车载充电器（覆盖混动/电动车型），长期看好增长。

运营效率：通过自动化、垂直整合（如机架金属板材自制）及全球化产能布局（欧洲、北美、东欧）提升响应速度与规模效应。

短期目标（本财及下一财）

数据中心业务维持35%+增长，电力业务增速超整体；推进800V架构技术落地，AI基础设施平台客户沟通深化。

产能扩张：聚焦欧洲、北美、东欧等增长区域，有机投资匹配需求，避免过度扩张。

中长期战略

数据中心业务：成为超大规模企业的核心合作伙伴，通过模块化、垂直整合及AI平台巩固高毛利优势，目标利润率持续提升。

非数据中心业务：聚焦数字基础设施、自动化、医疗设备、汽车硬件四大领域，通过产品组合优化与服务延伸（如循环经济）拓展增长空间。

技术路线：持续投入电源（800V）、散热（Jet Cool）、AI基础设施平台等核心技术，保持行业领先。

数据中心增长驱动：客户多元化（三类客户+多产品）、技术复杂度提升（高毛利业务占优）、垂直整合能力（快速响应与成本控制）是核心优势。

电源业务前景：电力管理重要性提升，800V架构为未来方向（目前行业仍以48V为主，400V逐步推广），与英伟达合作参与参考平台，确保技术领先。

利润率展望：数据中心业务（最高毛利）占比持续增加，叠加各业务单元生产力/自动化优化，中长期利润率有望在6%基础上进一步提升。

产能规划：根据客户需求（通过早期设计合作获取前瞻视野）在增长区域（欧洲、北美、东欧）适度投资，避免过度扩张。

管理层对未来发展方向的总结：数据中心业务是当前增长最快、毛利最高的核心引擎，将持续通过技术创新（800V电源、AI平台）、垂直整合及全球化产能布局巩固优势；非数据中心业务聚焦四大高潜力领域，通过产品与服务协同提升整体竞争力；长期目标是将运营利润率提升至6%以上，实现可持续增长。

战略重点：以“电子制造服务+产品+服务”为核心战略，通过多元化客户、技术领先及运营效率优化，打造差异化竞争优势。【翻译结果】

Timothy Long（研究部门）

Kevin Krumm（首席财务官）

Michael Hartung（总裁兼首席商务官）

是的。我想我们已经开始了。是的。很好。大家好。感谢大家的参与。我是Tim Long，巴克莱IT硬件通信设备分析师，现在也负责电子制造服务、原始设计制造以及其他各种事务。

欢迎，欢迎来到会议。

很高兴有你。是的，谢谢。非常感谢。非常高兴今天能邀请到伟创力的Kevin和Mike来讨论业务的一些趋势。显然，这是一个非常热门的领域。所以，考虑到投资者和客户方面有很多事情在进行，我相信你们能抽出时间非常感谢。那么，或许我们可以从大家非常关注的云领域开始。我知道你们并不总是全面披露这个数字，但今年35%的增长，你知道，关于这个数字，也许。

Kevin，如果你想谈谈这个数字，以及我们应该如何看待它周围的变动因素？显然这也是一个相当广泛的业务。所以也许你可以给我们一个基准，我们应该如何思考，以及有哪些潜在的积极驱动因素可能超过这个水平。

好的，当然。那么去年，也就是我们上一个财年，我们说该业务全年收入约为48亿美元，其中我们提到13亿美元是电力业务，即我们的产品业务，其余为云业务。所以我认为你的问题实际上是关于数据中心业务的，我们说去年该业务增长了50%，其中包括云业务和电力业务。我们说去年该业务增长了约50%，而在今年，我们说它将增长约35%以上，其中，我们说今年电力业务预计增长将超过35%，而云业务部分预计增长将略低于35%。

而且我们说过，云业务规模要大得多。显然，这种影响是我们在该业务中继续扩大规模和增长，其中一些是我们利润率较高的业务。因此，云业务的利润率高于伟创力的平均水平。我们说产品业务的利润率处于中等水平，即十几%左右。因此，这种增长显然也对利润率产生了重大影响。

是的，也许我们可以谈谈。你提到了主要的分类，但从客户的角度来看，你在该业务中看到了什么样的广度？我认为你们还没有披露任何占收入10%以上的客户，但该领域的其他公司有。所以也许可以谈谈你们在这方面如何更加多元化。

是的，当然。我认为这个故事中有时被忽略的一个很好的部分是，这种增长是由客户、产品和服务的高度多样性驱动的。因此，当我们考虑客户群时，有时将其分为三个不同的类别会有所帮助。第一类是超大规模企业。我们业务的一个独特之处是，我们与多家超大规模企业有合作。不仅仅是一两家，而是多家。在每一个合作中，我们都提供多种产品和服务。关键电源、嵌入式电源、机架集成，在该客户群体以及产品和服务组合中非常多样化。

第二类是数据中心运营商，我们通过关键电源业务独特地进入了这个领域。如你所知，大多数数据中心运营商对其机房内的计算机架外观没有太大话语权，但他们会指定机房设施。其中一部分就是随之而来的电力基础设施。因此，我们的关键电源业务提供所有的开关设备、母线槽、母线导管。可以认为，机架上方和周围的电力基础设施是我们在数据中心运营商领域的业务。第三类客户是芯片提供商。

在该领域，我们通过电子制造服务业务进入，我们制造了大量的加速器硬件本身，同时也通过嵌入式电源业务，我们进行模块级、板级电源的生产。对吧。以垂直电源应用为例，随着计算密度的增加，需要大量的协同设计来确保电源优化。因此，在这三个类别中确实非常广泛。每个类别中有多个客户，每个客户有多种产品或服务。

太好了。是的，这是一个很好的起点。也许谈谈电源业务，我认为，当投资者关注这个领域时，伟创力可能比一些同行公司有更多的电源业务 exposure。我一个月前刚去过亚洲，非常清楚电源变得越来越重要，显然，不仅仅是获取电力，还有管理电力。所以也许谈谈你对电源业务的展望。Kevin，你提到增长快于整体业务。400伏机架将转向800伏。也许谈谈技术驱动因素是什么，以及随着时间的推移，是什么导致电源和电源管理系统变得更加重要。

这是个很好的问题。你知道，有时很容易忽视这些挑战，因为我们的业务正以50%、35%的速度增长，而其他业务没有。所以这是一个大规模扩张的行业。但随着我们看到这种增长，我们也看到了挑战的出现。我们选择关注的三个挑战实际上是围绕电源、散热和规模。你刚才谈到了其中一两个。所以我们会稍微深入一点。但这种关系实际上是因为计算密度持续增加，而这种计算密度需要越来越多的电力。

因此，解决电力问题变得越来越重要。但是，当你消耗更多电力时，也会产生更多热量。所以你需要确保计算创新与电源创新和冷却创新保持同步。我想说，从我们的角度来看，关键电源领域值得关注的创新首先是模块化。因此，越来越多的客户，尤其是超大规模企业，要求我们加快速度。对吧。

忘记我们今天如何部署数据中心吧。你如何帮助我们重新构想未来数据中心的部署？速度，速度，还是速度。而实现更快速度的一个基本主题是创建模块化解决方案。幸运的是，我们在电源业务方面已经具备了很强的能力。我们已经在提供电源模块，本质上是一个关键电源解决方案，它可以帮助数据中心的启动速度比传统建设时间快约30%。因此，关键电源业务的模块化是我们在该领域的一大优势。

在嵌入式电源领域，我们正在从400伏机架向800伏架构升级，目标是支持1兆瓦机架。目前行业仍以48伏为主，400伏正在逐步推广，而800伏架构的安全标准尚未完全定义，但我们已与英伟达等合作伙伴推进相关技术研发。此外，我们通过Jet Cool技术实现芯片级精准散热，针对芯片热点进行定制化冷却，解决高计算密度下的散热难题。我们还全面更新了产品线，包括电源托盘、电源外壳、BBU等，以适应不断提升的计算需求。

好的，很好。也许回到数据中心业务的云部分。你提到了机架集成。整个生态系统似乎都在关注这一点。无论是芯片公司、原始设备制造商还是电子制造服务/原始设计制造商，每个人都专注于全机架集成。所以也许谈谈这种转变是如何演变的，以及伟创力有什么与众不同之处能够更好地参与其中，因为似乎很多新客户只是想要整个机架，不想处理各个部件。所以也许给我们介绍一下你们这方面是如何运作的。

是的，我想说的是，首先，机架集成服务市场继续以加速的速度扩张，并且变得更加复杂。我这么说是因为在我们看来，这种需求越复杂，我们就越有能力提供价值。因此，当你想到超大规模企业时，这些公司都是规模化运营的。他们希望与规模化运营的公司合作，并且希望合作的公司更少。因此，在这种关系中你能提供的越多越好。这就是为什么当你想到我们的电子制造服务产品和服务能力时，这在这种环境中往往表现良好。

因此，我们首先在多个地区大规模运营这一产品组合。因此，无论客户想在哪里部署产能，我们都在该地区大规模运营这一产品组合。我想说第二，我们垂直整合我们的机架，所以我们自己制造金属板材。对吧。我们可以整合我们自己的嵌入式电源技术。我们可以嵌入我们自己的CoreWorks品牌，这是我们制造的电子元件。因此，更垂直整合的解决方案使我们能够更快地扩展，也使我们能够简化与超大规模企业客户的沟通。

客户。我相信这也有助于利润率叠加。

嗯，这肯定有助于我们的利润率。我们经常谈论产品组合转变，但也谈论服务差异化，因为你有一个电子制造服务利润率的基准，坦率地说，即使在数据中心领域，我们的电子制造服务业务和机架集成业务的利润率已经高于公司平均水平。但在此之上，电源业务的利润率处于产品级水平，即十几%左右。然后再加上这些增值服务，无论是垂直整合、履约还是循环经济，这些业务的利润率也高于公司平均水平。因此，结果是，我认为有些人忽略了这一点，我们增长最快的业务也是我们利润率最高的业务，这是因为我们的电子制造服务产品和服务战略。

对，太好了。显然，云领域的另一个热门话题是定制ASIC。几乎每天都有新的公告。你能谈谈伟创力在定制ASIC方面的参与情况吗？如果我们在未来几年看到TPU、Trainium、Maya和Mtia的爆发式增长，我假设这对伟创力来说都是很好的机会，但你能介绍一下你们的定位吗？

是的，当然。所以我们今天已经在制造各种各样的加速器硬件。我们对不断增长的需求感到非常兴奋。所以就像我 earlier 说的，计算密度持续增加。为了部署这项技术，越来越多的不仅需要制造一些我们行业中最复杂的电路板的基本能力，还需要将其与电源解决方案相结合，这就是我们的模块业务所在，冷却解决方案，这就是我们的Jet Cool技术所在。因此，这种需求越复杂，所需的规模越大，我们的定位就越好。因此，从这个角度来看，我们对自己的地位感到非常兴奋。

好的。我确实想谈谈，我认为在开放计算项目（OCP）上，你们宣布了AI基础设施平台。所以也许你可以概述一下这是什么，你认为它什么时候会开始产生影响，以及是否有早期客户反馈？

是的，是的。我想说的是，从我的角度来看，这个平台的好处在于它是我们数据中心战略的物理体现。对吧。我们已经谈到公司战略的基础是围绕电子制造服务产品和服务。我 earlier 提到我们在数据中心使用该平台来解决电源、散热和规模挑战。这就是AI基础设施平台的用武之地。我们设想，随着这些需求持续增长，越来越多的客户将需要一个模块化的解决方案，能够一站式解决所有这些应用。所以一个独立的电源机架，一个独立的计算机架，一个独立的冷却机架，再加上部署和维修服务。

这就是AI基础设施平台的全部意义。再次强调，这是我们战略的物理体现。我们决定部署它是因为越来越多的客户，正如我 earlier 提到的，要求我们重新构想他们如何部署数据中心，这一切都是为了速度，模块化发挥了作用，这个平台与此非常一致。因此，我们与客户在这方面的复杂对话不断增加，我们对自己的立场感到非常兴奋。

好的，很好。Kevin，也许我们会问一个财务问题。这里有很多关于运营利润率和产品组合改善的评论。过去几个季度你们在运营利润率方面表现非常好。所以给我们介绍一下随着时间的推移产品组合转变的计算，你们的更高增长或更好的利润率和规模。我的意思是，显然收入增长非常健康，如果所有计划都能实现，我们也将获得很多规模效益。所以告诉我们中长期你如何看待利润率结构的演变。

很乐意。我喜欢回答这个问题的一种方式是回顾过去。所以如果你看看新冠疫情之后，公司的利润率在3%左右，从那以后团队在提高利润率方面做得非常出色。我稍后会谈到数据中心业务对产品组合的影响。但如果你看看我们的每个业务部门，他们的利润率都有所提高。好的。其中一些驱动因素确实是产品组合向正确的客户和正确的市场或细分市场转移。

我们每年都在推动生产力提升。最近，但实际上在过去几年中，我们拥抱自动化，这确实帮助我们提高了利润率。因此，除了数据中心业务之外，我们的每个业务部门在那段时间都提高了利润率。回顾过去四个季度，我们的利润率约为6%，这确实达到了我们在2024年5月提出的6%的目标。

我们提前一年实现了目标。在过去几年中，数据中心的增长无疑有所帮助。展望未来，我们预计这将是我们利润率故事的重要组成部分。因此，虽然我们现在不会指导明年的利润率或其他任何事情，但我们已经表示6%不是这项业务的上限。其中一个重要驱动因素将是数据中心的增长。Michael earlier 谈到过。该业务中有利润率在十几%左右的产品。

云业务目前的利润率高于平均水平。然后在IT服务方面，正如他谈到的机架集成，我们还有其他机会。因此，随着该业务的持续增长，我们将看到利润率扩张，这就是今年我们看到的情况。但我想说的是，其他业务在未来两三年内也不会停滞不前。他们在过去三年多中所采取的举措也将继续采取。他们的产品组合仍然有机会从客户或产品角度进行优化。在生产力方面仍然有机会。在自动化方面仍然有机会。

好的，Michael，也许回到你提到的与英伟达在800伏方面的合作。给我们谈谈时间安排以及你认为这种合作对伟创力可能产生的影响。

是的，你知道，这很有趣，因为我们已经在谈论800伏架构，而我们才刚刚开始制造400伏架构。而且行业主要仍围绕48伏。所以我们在这方面遥遥领先。800伏架构的安全标准尚未完全定义，如果你了解这一点，就会知道如果管理不当，这将是一个非常危险的环境。我想说的是，这项宣布有一些重要的含义。对吧。一是我们正在朝着800伏架构下的1兆瓦机架努力，这是未来创新曲线的一部分。

同样重要的是，你想成为参考平台的一部分。对吧。你不想错过三到五年的周期。因此，通过英伟达的公告，成为该平台的一部分是一个关键举措，也是我们抓住的关键机会，因为这对这种关系很重要。向其他客户展示我们的能力也很重要，因为所有这些基础设施，所有这些架构都将普及，无论是由芯片提供商还是超大规模企业驱动。因此，这些架构在技术趋势方面确实很重要。我仍然认为我们距离800伏架构的大规模商用还有几年时间，但我们今天已经在该架构以及400伏架构上开发1兆瓦机架。所以我认为这将是一个逐步过渡的过程。但要安全部署这项技术，必须解决一些基本的基础设施问题。

对。好的，很好。也许Kevin，回到产能问题。我们在整个领域都收到了很多问题。增长如此之多，你们显然在乌克兰的工厂受到了干扰。所以你如何看待未来几年满足需求和建设产能的能力？我相信当你看到人们提出的疯狂的千兆瓦数字时，很难制定多年计划，因为你不知道他们是否能获得电力或融资。但也许从伟创力的角度，你如何规划，以及在制造能力方面看到了什么？

是的，所以从产能角度来看，在过去一年多的时间里，我们一直在投资我们的全球布局。你已经看到了，无论是在东欧还是北美，我们看到增长和获得良好回报机会的地方，我们都在继续投资。显然，需求环境非常强劲。所以我们在投资。不会过于超前，但会努力跟上我们的需求。但我们也从过去的错误中吸取教训，我们不会过度投资。所以我们试图保持密切关注。我想说，今天的业务，尤其是我们正在增长的业务，有着传统上没有的前瞻性视野。所以无论是在云方面还是电源方面，通过我们早期与客户在设计方面的合作，我们获得了比以往更好的市场需求视野。

因此，这当然有助于我们进行产能规划和资源配置。所以你知道，我们的有机投资将继续专注于资本支出和产能布局。这为我们带来了很好的回报，我们将继续以这种方式部署资本，并且我们将在我们看到增长的领域进行投资，你已经看到我们在欧洲、东欧以及北美进行了投资。

好的，很好。也许稍微离开数据中心业务。感觉你们可能一直在谈论这个，我们也一直在听这个。但也许给我们介绍一下其他业务线中你看到的积极势头。我认为汽车行业肯定面临逆风，我们可以谈谈，但也许介绍一下你看到的其他增长机会。

是的，谢谢你的问题。我们不常谈论非数据中心业务。所以当你考虑我们的重点时，我们确实与我所说的四个宏观趋势保持一致。我们谈论数字，我是说我们谈论数据中心和人工智能。所以我们不会再谈论这个了，我想说与之密切相关的是数字基础设施。对我们来说，这意味着高速网络和卫星通信等领域。这是我们不包括在数据中心业务中的两个领域，我们认为它们是增长机会。我想说下一个领域是自动化。想想我们的工业业务。

将仓库自动化视为一个机会。任何在工业环境、仓库、制造环境中提高生产力的东西。因此，我们工业业务中的自动化应用对我们来说也是一个机会，我想说。此外，尽管对人口来说可能是坏消息，但对业务来说是好消息的是，像糖尿病这样的健康问题越来越普遍。所以我们是连续血糖监测仪的大型制造商。我们最近宣布赢得了一个GLP-1相关设备的生产机会。所以我们的医疗设备业务和药物输送业务非常强劲，并且与普通人群的这些趋势相关。

我想说的第四个领域与你所说的汽车行业挑战形成对比，当然很难忽视近期的挑战和我们正在经历的波动。但长期来看，我们认为我们在几个不同领域的增长定位非常好。一个是我们的中央计算平台。这是一个硬件支持的平台，支持软件定义的车辆和自动驾驶。

在汽车行业，软件定义的车辆正成为汽车行业的秘密武器。不再是发动机的马力，而是由软件定义的用户体验。因此，原始设备制造商希望控制软件，我们为他们提供硬件平台与之结合。这也与电源平台有关。所以想想直流到直流转换器，车载充电器，无论是混合动力还是电动汽车。所以这可能是我们未来几年关注的四大领域。

好的，你提到了网络和卫星。你知道在这些领域你们会提供什么样的服务、产品和用例？其中一些领域有相当根深蒂固的竞争对手。所以很好奇你们如何发展到堆栈的其他部分。

是的，所以在该领域，目前主要是电子制造服务和增值服务。我们本身并不向高速网络或卫星通信销售产品。我们提供的是从板级组装到全系统组装的一切。当谈到增值服务时，我们可以将这些产品与金属加工整合。我们也可以根据应用将这些产品交付给B2B或B2C客户。然后我们可以将这些产品带回我们的循环经济业务进行维修、翻新或回收。所有这些都使我们能够随着时间的推移通过扩展到更多产品和服务来提高利润率。

我们继续，好的，是的。关于机架和拥有多种技术的优势，我认为这也会有助于这一趋势。

我的意思是，故事的很大一部分是实现电子制造服务+产品+服务这一愿景的意图。对吧。我们越来越能够在任何一个机会中添加不止一种产品或服务。正因为如此，随着我们不仅改变产品组合，而且在服务堆栈中上升，我们可以继续提高我们的利润率。

好的。我想补充的是，我们提供的服务是根据客户需求随着时间推移而构建的。我们将继续寻找更多机会来确定服务，以完善我们的产品组合，继续提高利润率。

对，好的。是的，我也许应该从这个开始，但你们俩都是相对较新担任现在的职位，大约一年左右。所以也许你们俩都花一两分钟谈谈，你知道，在新角色中感到惊讶的事情。我的意思是，你们在伟创力工作了很长时间。Kevin，你是比较新的，但很好奇你从不同角度看待公司的感受。然后Kevin，很想听听你在将近一年的时间里学到的经验教训以及如何展望未来。

是的。幸运的是，我已经在伟创力工作了20多年，所以我想我已经看到了一切，但过去两年证明我没有。所以这真的很有趣。我担任这个职位已经快两年了。时间过得真快。在此之前，我负责敏捷解决方案业务，这实际上是公司的一半。所以从20年的时间跨度来看，我所看到的不同之处是，在过去五到七年中，我从未见过公司有如此多的转型。

这也与我们的新任首席执行官有关。我们现在的位置是有意为之的，并非偶然。所以如果你回想五到七年前，我们制定了一条道路，让我们到达今天的位置。首先是在电子制造服务业务中重新引入我们在以前迭代中失去的严谨性。因此，我们继续改善基础业务的执行。我们继续改善产品组合，如Kevin earlier 提到的。这确实为我们战略的另外两个支柱提供了坚实的基础，即开发产品和开发服务。因此，现在，通过设计，我们为客户提供电子制造服务业务以及产品和服务，我们认为这是一个非常独特的产品，也将成为未来增长的动力。

我可能会指出我在这里的第一年中的两件事。我想说第一，环游世界并参观我们的工厂后，我对我们的工厂在技术和自动化方面与客户合作的能力感到惊讶。你知道，显然我对公司做了尽职调查，你回顾过去，看到利润率，你认为，尤其是在新冠疫情后，利润率在3%到4%左右，然后你去了一家工厂，你会惊讶于我们在工厂里做的事情，我们做事情的速度，以及我们继续自动化的机会。这真的很令人惊讶。另一件事是，我的大部分职业生涯都在产品和服务业务中度过。一般来说，它们继续保持良好的有机增长，但机会并不像这里那么多。所以在这里，当我们建立这个产品和服务业务，看到我们面前的机会，看到这个领域现在的动态，真的很令人惊讶。但同样令人惊讶的是，我们在未来如何利用这些机会的定位非常好。所以关键是做出正确的决定，什么适合我们的产品组合。但这是非常令人兴奋的第一年。

太好了。不想听到令人讨厌的卖方和买方问题，但你可以自己保留。好的，我想我们时间差不多了。所以Michael，Kevin，非常感谢。感谢你们的时间。

非常感谢。谢谢。

谢谢。谢谢大家。很好。

【总结内容】## 一、开场介绍

会议目的：讨论伟创力业务趋势，重点围绕云与数据中心领域的增长、产品组合及未来战略。

参会人员：主持人Timothy Long（巴克莱分析师），伟创力首席财务官Kevin Krumm、总裁兼首席商务官Michael Hartung。

管理层发言摘要：Kevin Krumm和Michael Hartung重点介绍了数据中心业务（含云与电源）的增长情况、技术布局（如800V架构、AI基础设施平台）及垂直整合战略；提及非数据中心业务的四大增长领域（数字基础设施、自动化、医疗设备、汽车硬件平台）。

核心财务数据

数据中心业务：上一财年收入约48亿美元，其中电力业务13亿美元，云业务35亿美元；上财增长50%，本财预计增长35%（电力业务增长超35%，云业务增长略低于35%）。

利润率：数据中心业务为最高毛利业务，云业务利润率高于公司平均，电力产品业务利润率为“中 teens”（约15%左右）；整体运营利润率从疫情后的3%提升至近几个季度的6%，且6%非天花板。

关键驱动因素

收入增长：数据中心业务（云、电源、机架集成）的快速扩张，垂直整合（自有金属板材、嵌入式电源、CoreWorks电子元件）提升规模效应。

利润率提升：高毛利的数据中心业务占比增加，叠加增值服务（垂直整合、履约、循环经济）贡献，各业务单元通过生产力提升和自动化优化成本。

分业务线表现

数据中心业务：

客户结构：三大类客户（超大规模企业、数据中心运营商、芯片提供商），每类客户均有多产品/服务覆盖，如为超大规模企业提供关键电源、嵌入式电源、机架集成；为数据中心运营商提供电力基础设施；为芯片提供商制造加速器硬件及模块级电源。

技术布局：电源业务推进400V向800V架构升级，目标1兆瓦机架；通过Jet Cool技术提供芯片级精准散热；推出AI基础设施平台，整合电源、计算、冷却机架及部署服务。

机架集成：垂直整合能力（自有金属板材、电源技术、电子元件）支持快速响应超大规模企业的全机架需求，市场份额持续扩大。

非数据中心业务：

数字基础设施：高速网络、卫星通信领域提供板级至系统级组装及增值服务（交付、回收）。

自动化：工业与仓库自动化设备制造。

医疗设备：连续血糖监测仪、GLP-1相关设备生产。

汽车业务：中央计算平台（支持软件定义汽车）、DC-DC转换器、车载充电器（覆盖混动/电动车型），长期看好增长。

运营效率：通过自动化、垂直整合（如机架金属板材自制）及全球化产能布局（欧洲、北美、东欧）提升响应速度与规模效应。

短期目标（本财及下一财）

数据中心业务维持35%+增长，电力业务增速超整体；推进800V架构技术落地，AI基础设施平台客户沟通深化

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