Full House Resorts2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明： 由公司财务总监Adam Campbell主持，提醒会议包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用，并说明会议内容可在公司网站查阅。
管理层发言摘要： Lewis Fanger（CFO）概述季度业绩强劲，收入增长5%（可比基础），调整后EBITDA增长26%至1480万美元，主要由American Place和Chamonix推动；Daniel Lee（CEO）补充业务进展并主持问答环节。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：7800万美元（同比增长5%，剔除已售业务后）；
调整后EBITDA：1480万美元（同比增长26%）；
资产负债表关键指标：季度末流动性约4000万美元，资本支出较低；
分业务表现：American Place收入3200万美元（+14%），调整后物业EBITDA 900万美元（+16%）；Chamonix调整后物业EBITDA从-70万美元增至210万美元。
关键驱动因素
营收增长：American Place临时赌场数据库增长至11.5万人，客流量持续增加；Chamonix新管理团队优化成本，桌游收入增长53%、老虎机收入增长6%；
成本控制：Chamonix减少全职员工13%，通过自然减员优化 payroll，加班费用下降。
三、业务运营情况
分业务线表现
American Place（伊利诺伊州）：临时赌场创纪录收入，数据库新增用户未放缓，永久赌场预算降至3.02亿美元，获市议会选址批准；
Chamonix（科罗拉多州）：收入增长超7%，高频率客人访问量+33%，9月老虎机单日收入创纪录，团体业务起步（目标2026年25场会议）；
其他物业：Rising Star和Silver Slipper合并业绩持平，Grand Lodge受所在酒店翻新影响。
市场拓展
American Place：主要客源来自本地及周边（奥黑尔机场、湖边区域），威斯康星州客源占比低，不受Kenosha潜在赌场影响；
Chamonix：30%客源来自丹佛，计划通过“后门”路线改善交通体验，增加科罗拉多斯普林斯一日游游客，目标渗透率从12-15%提升至30%。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
Chamonix优化人员结构，FTEs从373人减至325人，通过精准营销和促销测试提升效率；
American Place永久赌场建设前无大额资本支出，现有业务现金流可覆盖利息费用。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
American Place临时赌场：目标EBITDA 4000万-5000万美元，数据库持续增长，2026年第一季度完成永久赌场融资；
Chamonix：实现全年盈利，团体业务增至25场，高频率客人访问量持续提升。
中长期战略
推进American Place永久赌场建设（预算3.02亿美元），目标EBITDA 1亿美元；
提升Chamonix市场渗透率，通过会议业务和一日游游客增长收入，长期目标EBITDA 3000万-4000万美元；
探索印第安纳州Rising Star搬迁至人口密集区（如印第安纳波利斯），提升低效率资产价值。
五、问答环节要点
Chamonix市场潜力
问：科罗拉多斯普林斯15%家庭访问率提升至30%对收入影响？
答：当前人均博彩支出仅为目标市场一半，若渗透率翻倍，收入有望增长60%以上，需结合客流量与消费频次提升。
American Place融资与建设
问：永久赌场融资方式及时间？
答：优先考虑债券市场，同时评估REIT、土地租赁等选项，目标2026年第一季度完成，建设周期不受限于2027年8月，可申请延期。
竞争与风险
问：Kenosha赌场项目是否构成威胁？
答：该项目存在30年历史，需联邦与州批准，面临部落诉讼，即使获批也需多年建设，且客源与American Place重叠度低，影响可忽略。
六、总结发言
管理层对季度业绩满意，强调American Place和Chamonix的增长动能，尤其是Chamonix在成本控制与收入增长双轨策略下的“积极迹象”；
融资策略灵活，优先保障股东利益，永久赌场建设将在市场条件适宜时推进；
长期聚焦提升股东价值，通过业务爬坡（如Chamonix渗透率提升）和资产优化（如印第安纳州搬迁）实现增长。