FLEX LNG2025财年三季报业绩会议总结

一、开场介绍

会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）

主持人说明：

介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，内容包括Q3业绩回顾、LNG市场更新及问答环节；强调TCE、调整后EBITDA等非GAAP指标为补充数据，建议结合季度报告阅读。

管理层发言摘要：

H. Marius Foss（临时首席执行官）：总结Q3核心亮点，包括收入8600万美元（扣除欧盟AC后8400万美元）、船队平均TCE每天70,900美元、净收入1680万美元（EPS 31美分）、调整后净收入2350万美元（调整后EPS 43美分）；完成Flex Resolute号和Flex Constellation号再融资，现金余额达历史最高4.79亿美元；宣布连续第17次每股75美分股息，12个月滚动股息3美元/股，收益率11%。

核心财务数据

Q3业绩：收入8570万美元（调整后8360万美元），TCE每天70,900美元；净收入1680万美元，EPS 31美分；调整后净收入2350万美元，调整后EPS 43美分。

全年指引：2025年预计收入约3.4亿美元，TCE每天71,000-72,000美元，调整后EBITDA约2.5亿美元。

成本与现金流：Q3运营费用1880万美元（每天15,700美元），前九个月船舶运营支出每天15,500美元（符合全年指引）；利息支出同比减少1000万美元；净经营现金流约3700万美元，期末现金余额4.79亿美元。

关键驱动因素

业绩影响因素：疲软现货市场拖累Flex Constellation号和Flex Artemis号收益；两艘船干坞维修减少可用天数，但被另两艘船维修后重返服务部分抵消。

成本优化：再融资及较低基准利率降低利息支出，新融资条款改善；利率互换组合实现410万美元已实现收益，但中长期利率下降导致430万美元未实现损失，衍生品净损失20万美元。

船队运营与维护

干坞维修：2025年完成4艘船干坞维修（无LTIs事故），平均成本560万美元（含1艘欧洲高价维修）；2026年计划3艘维修，Flex Volunteer号1月中旬完成，Flex Freedom号和Flexvigulant号上半年进行。

船舶状态：Flex Volunteer号2026年1月中旬闲置（租船人未行使期权），Flex Artemis号完成维修后在现货市场运营，Flex Constellation号租出至2041年。

合同与市场覆盖

合同积压：53年最低固定积压订单，行使所有期权可增至80年；2026年可用天数80%已覆盖，抵御短期市场波动。

市场定位：受益于LNG量增长，美国和卡塔尔为主要供应增长驱动，新液化项目FID活跃，长期航运需求前景乐观。

短期目标（2025-2026年）

财务目标：维持全年收入、TCE及EBITDA指引；完成3艘船干坞维修，控制成本。

船舶营销：为闲置的Flex Volunteer号和Flex Artemis号寻求定期租船合同，优先在现货市场运营至费率回升。

中长期战略

市场趋势：全球LNG贸易量增长，美国出口加速（10月近1000万吨），欧洲进口增长26%；老旧蒸汽船拆解增加（2025年14艘），新造船订单减少（2025年仅18艘），中期运力紧张或缓解。

公司定位：凭借年轻船队（平均船龄较低）和长期合同积压，捕捉LNG供应增长带来的航运需求，维持股东友好的股息政策。

船舶期权与闲置处理

问：Flex Aurora号期权（Q1 2026到期）行使可能性及Flex Volunteer号（2026年1月闲置）市场策略？

答：Flex Aurora号期权结果待定，密切关注现货市场势头；Flex Volunteer号干坞维修后积极营销，优先考虑定期合同。

定期市场与现金流管理

问：定期市场活动及现金余额使用计划？

答：定期需求活跃（含2028年后交付需求），现金用于维持商业灵活性及股东回报，坚持资本纪律，暂不考虑大规模投资。

退市后续安排

问：奥斯陆证券交易所退市后股东交易安排？

答：已完成奥斯陆退市，鼓励剩余股东通过银行将股份转至纽约证券交易所继续交易。

管理层对未来发展方向表示乐观，认为LNG航运市场前景光明，美国和卡塔尔新项目推动供应增长，老旧船拆解及新造船订单不足将支撑中长期需求；

公司将凭借稳健合同积压（53年固定期）、年轻船队及充足现金储备（4.79亿美元），优先通过现货市场运营闲置船舶，待定期费率回升后签订长期合同，持续为股东创造回报（连续17次每股75美分股息，收益率11%）。<|FCResponseEnd|>

H. Marius Foss（Flex LNG Management AS 临时首席执行官兼首席商务官）

Knut Traaholt（首席财务官）

大家好。欢迎参加Flexcel的业绩会。2025年第三季度业绩报告，我是Mari Foss。我是Flex LNG的临时首席执行官，今天和我们的首席财务官Knut True hold一起出席，他稍后将为我们介绍财务情况。今天我们将介绍第三季度业绩，更新液化天然气（LNG）市场情况，一如既往，业绩报告最后将进行问答环节。在开始之前，请注意我们的衡量指标，如TCE（期租等效租金）、调整后EBITDA和调整后净收入。这些是根据美国公认会计原则（US GAAP）编制的收益报告的补充指标。这些指标的调节表可在报告中查阅。由于今天的演示内容存在完整性限制，我们建议您将其与季度报告一起阅读。现在，让我们开始今天的演示。接下来交给Marius。

谢谢。让我们开始介绍本季度的亮点。本季度我们的收入为8600万美元，若扣除与欧盟排放交易体系相关的欧盟AC费用，则为8400万美元。本季度船队平均TCE为每天70,900美元。本季度净收入为1680万美元，每股收益为31美分。调整利率衍生品的年化损失和融资成本注销后，我们的调整后净收入为2350万美元，调整后每股收益为43美分。第三季度，我们完成了Flex Resolute号和Flex Constellation号的再融资，现金余额达到历史最高水平4.79亿美元。

我们收到了其中一位租船人的通知，他们将不会行使Flex Volunteer号好望角型船的一年期期权，因此该船将于2026年1月中旬开始闲置。Flex Constellation号在第四季度和明年第一季度已全部订满，之后将直接开始其15年的定期租船合同。我们预计2025年全年收入约为3.4亿美元，全年TCE约为每天71,000至72,000美元。调整后EBITDA预计全年约为2.5亿美元，现金余额处于历史最高水平，2029年前无债务到期，合同积压稳健。

董事会宣布了每股75美分的另一笔股息。这是我们连续第17次发放75美分的股息。我们过去12个月的滚动股息为每股3美元，股息收益率为11%。自2021年第四季度以来，我们已向股东分配了近7.3亿美元。查看我们的合同覆盖情况，我们有53年的最低固定积压订单，如果租船人行使所有期权，可能会增加到80年。如亮点部分所述，Flex Volunteer号将在12月从当前租船合同中归还，并直接前往新加坡进行五年期特别检验的干坞维修。

因此，我们正在为该船在1月中旬新加坡干坞维修后的下一次租赁进行市场营销。Flex Artemis号已于9月完成五年期特别检验，此后一直在现货市场运营。我们已确定Flex Constellation号的租船合同，该船现已完全租出至2041年。总之，我们的合同积压稳健，明年可用天数的80%已覆盖。这保护我们免受近期疲软市场的影响，我们将在演示后面看到这一点。我们的合同组合处于有利位置，能够受益于即将投产的LNG量增长。查看2025年全年财务指引，我们预计2025年收入约为3.4亿美元。

我们预计每天的TCE约为71,000至72,000美元。调整后EBITDA预计约为2.5亿美元。我们致力于维持对股东友好的股息政策，并提供有吸引力的股东回报。我们有透明的股息支付框架，包括盈利可见性、合同积压、资产负债表实力和债务到期情况。我们对决策因素集做了小幅调整。积压订单和可见性现在从深绿色变为浅绿色。这反映出2026年我们有两艘船闲置，我们正在积极进行市场营销。

尽管如此，我们对53年的最低固定积压订单感到满意，但我们认为对该计分卡进行调整是谨慎的。董事会宣布了每股0.75美元的普通季度股息。股息将于12月11日左右支付给11月28日登记在册的股东。在交给Knut之前，我要衷心感谢我们船上的船员和技术团队，他们在2025年安全高效地完成了四次计划干坞维修，没有发生损失工时事故（LTIs）。这是非常令人印象深刻的工作，我们所有的特别检验都在20天内完成。

平均干坞维修成本为560万美元，这反映出我们有一次干坞维修在欧洲进行，比新加坡更昂贵。2026年我们将完成三次干坞维修。Flex Volunteer号将于1月中旬完成干坞维修，而Flex Freedom号和Flexvigulant号将于2026年上半年进行干坞维修。现在，我想把发言权交给Knut。

谢谢Marius。如前所述，第三季度收入为8570万美元，调整后为8360万美元。这转化为期租等效租金（TCE）为每天70,900美元。疲软的现货市场正在影响Flex Constellation号和Flex Artemis号的收益。第三季度我们还完成了两艘船的干坞维修，即Flex Artemis号和Flexamber号，减少了可用天数。虽然这被Flex Resolute号和Flex Aurora号干坞维修后重返服务所抵消，但运营费用为1880万美元，约合每天15,700美元。

今年前九个月的船舶运营支出为每天15,500美元，与全年15,500美元的指引一致。在利息支出方面，我们现在正从较低的基准利率、融资条款改善、利率对冲管理和循环信贷额度（RCF）的利用中实现收益。尽管我们增加了新债务，但这些都是在更有利的条款下完成的。因此，利息支出较上一季度有所减少。值得注意的是，如这里强调的，今年前九个月的利息支出比去年减少了1000万美元。

我们预计随着新融资的实施，将看到进一步的积极影响。特别是Flex Crazos号和Flex Resolute号的优惠租赁将在利润表中体现。本季度，我们为Flex Resolute号和Flex Constellation号进行了再融资。因此，我们产生了一些再融资成本，主要是与旧融资相关的债务发行成本注销。我们的利率投资组合实现了410万美元的已实现现金收益，但由于中长期利率下降，产生了430万美元的未实现损失。因此，本季度衍生品净损失为20万美元。

提醒一下，我们的互换投资组合名义价值为7.75亿美元，平均期限为3年，平均固定利率为2.5%。自2021年1月以来，该互换投资组合已产生1.3亿美元的未实现和已实现收益。因此，净收入为1680万美元，每股收益为31美分。调整衍生品未实现损失和再融资成本后，调整后净收入为2350万美元，调整后每股收益为43美分。第三季度，我们从运营中产生了4300万美元，并释放了200万美元的营运资金调整。

扣除800万美元的干坞维修支出，我们产生了约3700万美元的净经营现金流。我们支付了2300万美元的预定债务分期付款，如您所见，我们从Flex Resolute号和Flex Constellation号的再融资中实现了9300万美元的净收益。我们还向股东支付了4100万美元的股息，截至第三季度末，现金余额达到历史最高水平4.79亿美元。让我们看一下资产负债表。随着新的优惠融资到位，释放了额外流动性，我们进一步加强了资产负债表。

如您所见，资产负债表清晰，包含现金和船舶。我们的船队较新，在周期的适当时机订购。融资是长期租赁和银行债务的混合，分为定期贷款和非摊销循环信贷额度，为我们提供了很大的财务灵活性。如前所述，我们通过衍生品对冲管理利率风险，但我们也有固定利率租赁，两者共同提供了70%的对冲比率（扣除循环信贷额度的使用）。总之，我们维持着强大的资产负债表，拥有合同积压带来的收入可见性、充足的现金头寸、有限的资本支出负债，且2029年前无债务到期。

这为我们提供了财务和商业灵活性，以管理更多的市场风险敞口和当前的LNG航运市场。现在，我把发言权交回给Marius。

谢谢Knut。第三季度初，现货市场低迷。然而，最近几周我们看到现货市场出现积极转变。现代二冲程船的现货费率目前报价约为每天70,000美元。我想强调一些导致这些日费率变动的因素。我们看到水上LNG运输量创纪录，美国出口量激增，10月出口近1000万吨，不仅仅是美国。非洲大陆的LNG出口最近几周也大幅增加，特别是尼日利亚和阿尔及利亚，推动该地区总产量达到2022年底以来的最高水平。

与此同时，埃及对LNG的需求强劲，以至于导致一些拥堵，有多艘运输船等待卸货。这造成了效率低下，并占用了大量航运能力。最后，我们看到JKM（日韩指标）和ETF之间的价差出现一些迹象，为套利机会奠定了基础。总之，我们看到现货市场非常有吸引力，并且存在航运效率低下的情况，短期内可以吸收大量吨位，这推动了当前的现货市场。2025年1月至10月底，全球能源贸易量继续增长3.5亿吨，同比增长3%。

美国是增长的驱动力，出口8700万吨，同比增长22%。卡塔尔稳定在约6800万吨，而澳大利亚下降了5%。在进口方面，欧洲是明显的增长引擎，进口增长26%，抵消了亚洲的下降。更成熟的日本、韩国、台湾地区进口下降1%，而中国下降18%，印度下降6%，表明亚洲买家在每百万英热单位10-11美元左右的水平上正在退缩。在这张幻灯片上，我们展示了美国出口量的加速增长。美国10月出口近1000万吨LNG，Freeport、Corpus Christi和Plaquemines均实现创纪录产量。

以Plaquemines为例。该项目令人印象深刻地提高了产量，目前已接近铭牌产能。从贸易流向来看，大多数美国LNG货物继续运往欧洲，导致库存水平升高。运往亚洲的货物略有增加，更多船只选择更长的好望角航线，通过亚洲增加了吨英里需求。份额仍低于2024年的峰值。2025年迄今为止，仅订购了18艘LNG运输船。这明显低于前几年，是2029年以来前九个月的最低数量。

标准174,000立方米船舶的新造船价格似乎稳定在2.5亿美元以下，目前船舶经纪人报价约为2.4亿美元。造船厂相当繁忙，这些价格水平的船位交付时间在2028年下半年及以后。订单簿本身约为287艘船，相当于现有船队的40%左右。船队增长主要集中在今年、2026年和2027年。2025年至2026年的交付量有相当大的延迟。这些新造船中只有不到30艘未签订长期合同，我们想强调的是，大多数新船已经与卡塔尔项目或其他长期项目绑定。

这种情况意味着中期将有大量新吨位进入市场，然而我们自己的积压订单很好地说明了近期船队增长情况——今年我们看到一波LNG船退役潮。2025年迄今为止已有14艘船被拆解。自2003年以来，随着老旧蒸汽轮机船达到经济寿命，拆解量逐渐攀升。拆解船舶的平均年龄继续下降，现在约为26年，低于几年前的近40年，这意味着船舶比以前更早退役。

右侧您可以看到现有船队的年龄分布。目前水上约三分之一的LNG运输船已使用15年，10%已超过20年。未来12个月，约有30艘蒸汽船将进行第四次五年期特别检验。由于当前现货市场对蒸汽船的需求非常有限，我们认为这将推动船东选择拆解，而不是进行另一笔巨额的干坞维修投资。因此，尽管2025年已是拆解创纪录的一年，但随着运营商为新造船腾出空间并淘汰船队中的“恐龙”，这一趋势将继续下去。

左侧我们关注长期SBA（销售和购买协议）量。2025年前九个月活动量创历史新高。新签订的长期合同达790亿吨，接近2011年的峰值水平。这反映出对长期承购的重新兴趣，特别是亚洲买家，他们正在寻找未来供应以管理价格和安全风险。积极的一面是，这一趋势降低了新液化项目的风险，为开发商提供了推进项目所需的商业支持。您可以在幻灯片右侧看到，新项目最终投资决策（FID）的势头持续到第三季度。

今年初，多个重大项目达成FID，包括Luciana、Corpus Christi Midscale和CP项目（9月和10月）。NextDecade公司为Rio Grande LNG第4和第5条生产线、WildSport Archer Phase 2以及莫桑比克的Coral North FLNG项目达成FID，合计新增1600万吨产能。今年迄今为止，FID活动约为6800万吨，其中美国占近6000万吨，凸显其在下一代LNG供应增长中的持续主导地位。让我们用一张展示新液化产能增长的幻灯片来结束市场部分。新LNG供应的前景仍然非常强劲，并且这一浪潮仍在积聚。

我们看到的是，全球LNG增长的下一阶段开始形成。未来几年，在已采取的财务投资决策和创纪录水平的长期合同支持下，将有稳定的新量进入市场。我们 earlier 讨论过，即将到来的供应浪潮的两个关键驱动因素是卡塔尔和美国。卡塔尔正在推进北方气田扩建项目。美国继续引领新项目FID，已有多个设施在建，预计更多项目将很快达成FID。随着这些新项目的到来，LNG航运的前景光明，我们已做好准备抓住未来的机遇。

现在，让我们进入问答环节。

谢谢Marius。现在开始问答环节，感谢所有提交问题的人。有几个关于Flex Volunteer号的问题，但可能更多与姐妹船Flex Aurora号以及明年初到期的期权有关。问题涉及该期权被行使的可能性，或者您是否可以分享更多相关信息。

是的，没有。正如我们在演示中解释的那样，Volunteer号将归还给我们并进行干坞维修，Flex Aurora号的期权将于第一季度到期，我们正焦急地等待结果。考虑到当前现货市场的势头，也许这种势头将持续到明年，看看他们将如何处理期权将更加有趣。在期权结果出来之前，我们一直保持乐观。但可以肯定的是，目前现货市场的势头可能让人们对期权的处理有不同的想法。

随着Volunteer号的归还，我们的Flex Artemis号目前闲置。有很多关于定期市场和长期合同机会的问题。我们在本次演示中没有涵盖这一点。那么，关于定期市场的活动情况，您能说些什么？

是的，首先，Flex Artemis号在2025年基本上已经全部覆盖，这是我们从Gas Tech回来后达成的。有很多定期需求，既有即时交付的，也有2028年及以后交付的，因此我们预计会有更多新项目进入市场。正如我们今天演示中所解释的，随着产量增长以及可能的拆解量增加，我认为Flexcel以及未来几年可能出现的潜在位置，我们处于有利地位进行续约和进入市场。

因此，从我今天的角度来看，我们对未来三到四年相当乐观和看好，并且我们。

还有一些关于如何使用现金余额的问题，这是前几个季度反复出现的问题。我想我可以说明，我们在再投资方面有严格的资本纪律。我们一直优先向股东返还资本，并且正如我们在演示中提到的，随着船舶归还给我们，我们有更多的市场风险敞口。保持稳健的资产负债表和可用流动性非常重要，这样我们才能维持商业灵活性。

是的，我认为值得补充的是，我们的目标是将即将闲置或已闲置的船舶在现货市场运营，直到定期费率回升到我们船队值得签订定期租船合同的水平。因此，我认为我们应该像您说的那样，保持纪律和耐心。是的。

我们还有几个关于退市的问题。正如我们在上个季度通知的那样，我们在奥斯陆证券交易所的最后一个交易日是9月15日，并于9月16日从奥斯陆证券交易所退市。我们很高兴看到奥斯陆证券交易所的股东数量继续交易股票并保持股东身份。现在在纽约证券交易所，仍有一小部分股东通过Euronext Securities Oslo持有股份。因此，我们鼓励这些股东联系他们的银行，要求银行将股份转移到纽约证券交易所，以便继续交易Flex LNG的股票。

是的，我们很高兴看到所有这些股东来到纽约，并将加入我们未来的发展浪潮。因此，我要感谢大家参加今天的第三季度业绩演示，并期待在2月初的第四季度业绩演示中再次欢迎大家。在此期间，保持勇敢，非常感谢。大家好。欢迎参加FlexCellEnd 2025年第三季度业绩演示，我是Mari Foss。我是Flex LNG的临时首席执行官，今天和我们的首席财务官Knut Truehold一起出席，他稍后将带我们了解财务情况。

今天的演示将涵盖第三季度业绩，更新LNG市场情况，并一如既往地以问答环节结束业绩演示。

谢谢Marius。在开始之前，请注意我们的免责声明。今天我们将使用一些非GAAP指标，如TCE、调整后EBITDA和调整后净收入。这些是根据美国公认会计原则编制的收益报告的补充指标。这些指标的调节表可在报告中查阅。由于今天的演示内容存在完整性限制，我们建议您将其与季度报告一起阅读。现在，让我们开始今天的演示。接下来交给您，Marius。

谢谢。让我们开始介绍本季度的亮点。本季度我们的收入为8600万美元，或8400万美元（扣除欧盟相关费用后）。调整后，这转化为每天70,900美元的期租等效租金。疲软的现货市场正在影响Flex Constellation号和Flex Artemis号的收益。我们还在第三季度完成了两艘船的干坞维修，即Flex Artemis号和Flexamber号，减少了可用天数。虽然这被Flex Resolute号和Flex Aurora号干坞维修后重返服务所抵消，但运营费用为1880万美元，约合每天15,700美元。

今年前九个月的船舶运营支出为每天15,500美元，因此与全年15,500美元的指引一致。在利息支出方面，我们现在正从较低的基准利率、融资条款改善、利率对冲管理和循环信贷额度的利用中实现收益。尽管我们增加了新债务，但这些都是在更有利的条款下完成的。因此，利息支出较上一季度有所减少。但值得注意的是，正如这里强调的，今年前九个月的利息支出比去年减少了1000万美元。

我们预计随着新融资的实施，将看到进一步的积极影响。特别是Flex Crazos号和Flex Resolute号的优惠租赁将在利润表中体现。本季度，我们为Flex Resolute号和Flex Constellation号进行了再融资。因此，我们产生了一些再融资成本，主要是与旧融资相关的债务发行成本注销。我们的利率投资组合实现了410万美元的已实现现金收益，但由于中长期利率下降，产生了430万美元的未实现损失。因此，本季度衍生品净损失为20万美元。

提醒一下，我们的互换投资组合名义价值为7.75亿美元，平均期限为3年，平均固定利率为2.5%。自2021年1月以来，该互换投资组合已产生1.3亿美元的未实现和已实现收益。因此，净收入为1680万美元，每股收益为31美分。调整衍生品未实现损失和再融资成本后，调整后净收入为2350万美元，调整后每股收益为0.43美元。第三季度，我们从运营中产生了4300万美元，并释放了200万美元的营运资金调整。

扣除800万美元的干坞维修支出，我们产生了约3700万美元的净经营现金流。我们支付了2300万美元的预定债务分期付款，如您所见，我们从Flex Resolute号和Flex Constellation号的再融资中实现了9300万美元的净收益。我们还向股东支付了4100万美元的股息，截至第三季度末，现金余额达到4亿美元。现在让我们看一下资产负债表。随着新的优惠融资到位，释放了额外流动性，我们进一步加强了资产负债表。

如您所见，资产负债表清晰，包含现金和船舶。我们的船队较新，在周期的适当时机订购。融资是长期租赁和银行债务的混合，分为定期贷款和非摊销循环信贷额度，为我们提供了很大的财务灵活性。如前所述，我们通过衍生品对冲管理利率风险，但我们也有固定利率租赁，两者共同提供了70%的对冲比率（扣除循环信贷额度的使用）。因此，我们维持着强大的资产负债表，拥有合同积压带来的收入可见性、充足的现金头寸、有限的资本支出负债，且2029年前无债务到期。

这为我们提供了财务和商业灵活性，以管理更多的市场风险敞口和当前的LNG航运市场。现在，我把发言权交回给Marius。

谢谢Knut。第三季度初，现货市场低迷。然而，最近几周我们看到现货市场出现积极转变。现代二冲程船的现货费率目前报价约为每天70,000美元。我想强调一些导致这些日费率变动的因素。我们看到水上LNG运输量创纪录，美国出口量激增，10月出口近1000万吨，不仅仅是美国。非洲大陆的LNG出口最近几周也大幅增加，特别是尼日利亚和阿尔及利亚，推动该地区总产量达到2022年底以来的最高水平。

这与埃及对LNG的强劲需求同时发生，需求如此强劲，以至于导致一些拥堵，有多艘运输船等待卸货。这造成了效率低下，并占用了大量航运能力。最后，我们看到JKM和TTF之间的价差出现一些迹象，为套利机会奠定了基础。总之，我们看到现货市场非常有吸引力，并且存在航运效率低下的情况，短期内可以吸收大量吨位，这推动了当前的现货市场。2025年1月至10月底，全球LNG贸易量继续增长3.5亿吨，同比增长3%。

美国是增长的驱动力，出口8700万吨，同比增长22%。卡塔尔稳定在约6800万吨，而澳大利亚下降了5%。在进口方面，欧洲是明显的增长引擎，进口增长26%，抵消了亚洲的下降。更成熟的日本、韩国、台湾地区进口下降1%，而中国下降18%，印度下降6%，表明亚洲买家在每百万英热单位10-11美元左右的水平上正在退缩。在这张幻灯片上，我们展示了美国出口量的加速增长。美国10月出口近1000万吨LNG，Freeport、Corpus Christi和Plaquemines均实现创纪录产量。

以Plaquemines为例。该项目令人印象深刻地提高了产量，目前已接近铭牌产能。从贸易流向来看，大多数美国LNG货物继续运往欧洲，导致库存水平升高。

【总结内容】## 一、开场介绍

会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）

主持人说明：

介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，内容包括Q3业绩回顾、LNG市场更新及问答环节；强调TCE、调整后EBITDA等非GAAP指标为补充数据，建议结合季度报告阅读。

管理层发言摘要：

H. Marius Foss（临时首席执行官）：总结Q3核心亮点，包括收入8600万美元（扣除欧盟AC后8400万美元）、船队平均TCE每天70,900美元、净收入1680万美元（EPS 31美分）、调整后净收入2350万美元（调整后EPS 43美分）；完成Flex Resolute号和Flex Constellation号再融资，现金余额达历史最高4.79亿美元；宣布连续第17次每股75美分股息，12个月滚动股息3美元/股，收益率11%。

核心财务数据

Q3业绩：收入8570万美元（调整后8360万美元），TCE每天70,900美元；净收入1680万美元，EPS 31美分；调整后净收入2350万美元，调整后EPS 43美分。

全年指引：2025年预计收入约3.4亿美元，TCE每天71,000-72,000美元，调整后EBITDA约2.5亿美元。

成本与现金流：Q3运营费用1880万美元（每天15,700美元），前九个月船舶运营支出每天15,500美元（符合全年指引）；利息支出同比减少1000万美元；净经营现金流约3700万美元，期末现金余额4.79亿美元。

关键驱动因素

业绩影响因素：疲软现货市场拖累Flex Constellation号和Flex Artemis号收益；两艘船干坞维修减少可用天数，但被另两艘船维修后重返服务部分抵消。

成本优化：再融资及较低基准利率降低利息支出，新融资条款改善；利率互换组合实现410万美元已实现收益，但中长期利率下降导致430万美元未实现损失，衍生品净损失20万美元。

船队运营与维护

干坞维修：2025年完成4艘船干坞维修（无LTIs事故），平均成本560万美元（含1艘欧洲高价维修）；2026年计划3艘维修，Flex Volunteer号1月中旬完成，Flex Freedom号和Flexvigulant号上半年进行。

船舶状态：Flex Volunteer号2026年1月中旬闲置（租船人未行使期权），Flex Artemis号完成维修后在现货市场运营，Flex Constellation号租出至2041年。

合同与市场覆盖

合同积压：53年最低固定积压订单，行使所有期权可增至80年；2026年可用天数80%已覆盖，抵御短期市场波动。

市场定位：受益于LNG量增长，美国和卡塔尔为主要供应增长驱动，新液化项目FID活跃，长期航运需求前景乐观。

短期目标（2025-2026年）

财务目标：维持全年收入、TCE及EBITDA指引；完成3艘船干坞维修，控制成本。

船舶营销：为闲置的Flex Volunteer号和Flex Artemis号寻求定期租船合同，优先在现货市场运营至费率回升。

中长期战略

市场趋势：全球LNG贸易量增长，美国出口加速（10月近1000万吨），欧洲进口增长26%；老旧蒸汽船拆解增加（2025年14艘），新造船订单减少（2025年仅18艘），中期运力紧张或缓解。

公司定位：凭借年轻船队（平均船龄较低）和长期合同积压，捕捉LNG供应增长带来的航运需求，维持股东友好的股息政策。

船舶期权与闲置处理

问：Flex Aurora号期权（Q1 2026到期）行使可能性及Flex Volunteer号（2026年1月闲置）市场策略？

答：Flex Aurora号期权结果待定，密切关注现货市场势头；Flex Volunteer号干坞维修后积极营销，优先考虑定期合同。

定期市场与现金流管理

问：定期市场活动及现金余额使用计划？

答：定期需求活跃（含2028年后交付需求），现金用于维持商业灵活性及股东回报，坚持资本纪律，暂不考虑大规模投资。

退市后续安排

问：奥斯陆证券交易所退市后股东交易安排？

答：已完成奥斯陆退市，鼓励剩余股东通过银行将股份转至纽约证券交易所继续交易。

管理层对未来发展方向表示乐观，认为LNG航运市场前景光明，美国和卡塔尔新项目推动供应增长，老旧船拆解及新造船订单不足将支撑中长期需求；

公司将凭借稳健合同积压（53年固定期）、年轻船队及充足现金储备（4.79亿美元），优先通过现货市场运营闲置船舶，待定期费率回升后签订长期合同，持续为股东创造回报（连续17次每股75美分股息，收益率11%）。

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