FLEX LNG2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第四季度及全年业绩，提供LNG航运市场最新情况；强调使用非GAAP指标（如TCE、调整后EBITDA、调整后净收入），相关调节表可在季度报告中找到，建议结合季度报告阅读演示内容。
管理层发言摘要：
H. Marius Foss（首席执行官兼首席商务官）：概述会议议程，提及Flex Volunteer号干船坞维修完成并投入现货市场，Flex Aurora号租船人未行使期权将于3月回归，2026年三艘船（Flex Volunteer、Flex Aurora、Flex Artemis）在现货市场并计划签订长期合同，公布2026年财务指引。
Knut Traaholt（首席财务官）：将介绍财务表现，包括运营支出、现金流、债务及现金余额等情况。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4收入：8750万美元（若不包括欧盟排放交易体系相关费用则为8500万美元）；
全年收入：3.4亿美元；
Q4船队平均TCE：每天70100美元；
全年TCE：每天71700美元；
Q4净收入：2160万美元（每股收益0.40美元），调整后净收入2330万美元（调整后每股收益0.43美元）；
全年调整后EBITDA：2.51亿美元；
现金余额：年底4.48亿美元；
股息：每股0.75美元（连续第18次），过去12个月股息每股3美元，股息收益率约11.5%。
关键驱动因素
收入同比减少1500万美元，主要因Flex Constellation和Flex Artemis在疲软现货市场交易导致市场敞口增加；
运营支出：Q4日均16600美元（高于前季度，因计划内发动机维护），全年日均15800美元（略高于指引的15500美元/天）；
干船坞维修天数：2025年实际64天，显著低于80天预算，增加创收天数。
三、业务运营情况
分业务线表现
船队运营：2025年完成四次干船坞维修（Flex Aurora、Flex Resolute、Flexamber、Flex Artemis），技术可用率接近100%；Flex Volunteer号1月完成干船坞维修后进入现货市场，Flex Aurora号租船人未行使期权将于3月回归。
合同情况：2026年78%可用天数通过长期租船合同固定，三艘船（Flex Volunteer、Flex Aurora、Flex Artemis）在现货市场并积极寻找长期合同；总合同积压最低50年，若租船人行使所有期权可达75年。
市场拓展
LNG出口量：2025年全球同比增长4%至4.29亿吨，美国增长25%（Plaquemine LNG增产、Corpus Christi新供应为主要驱动）；欧洲进口同比增长24%，为关键平衡市场；中国进口同比下降15%（依赖国内生产及管道进口），印度因价格敏感进口减少。
区域动态：欧洲天然气储存水平低于正常，未来几个月购买需求或增加；美国向欧洲供应大部分新增量，欧洲对俄罗斯管道依赖转向美国LNG。
运营效率
干船坞维修：2026年计划完成三次（Flex Freedom号2月下旬、Flex Vigilant号第二季度），预算每次约20天，成本每艘590万美元；
技术可用率：扣除干船坞维修天数后接近100%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
收入预期：3.1亿至3.4亿美元；
TCE预期：每天6.5万至7.5万美元（反映现货市场敞口波动）；
调整后EBITDA预期：2.25亿至2.55亿美元；
运营支出预算：日均16000美元（因计划维护及船员更换成本通胀）。
中长期战略
市场预期：第三波LNG供应增长（超2亿吨新出口产能，主要在北美和卡塔尔），对本十年后期市场敞口持乐观态度；
船队策略：利用现有高质量船队，不进行无合同投机性新造船订单，优先延长现有船舶合同或获取新合同。
五、问答环节要点
期权行使可能性
问：关于2027年Flex Resolute、Flex Courageous和Flex Freedom的期权，行使可能性如何？
答：租船人将在2026年决定是否行使期权，不会影响2026年75%的船队合同组合，决策后将通知市场。
股息决策因素
问：未来股息支付的决策因素是什么？
答：每次股息由董事会季度决定，依赖财务稳健性（高现金余额）、合同积压及现货船合同情况，目前多数决策指标为深绿色或浅绿色。
新造船计划
问：是否考虑新造船以应对市场增长？
答：保持纪律，无合同不订购新造船；现有船队服役仅五年，质量高且尺寸与新订单一致，优先利用现有船队延长合同。
六、总结发言
管理层表示：公司财务状况稳健，现金余额充足，2026年将聚焦现货船长期合同签订及干船坞维修计划；
对本十年后期LNG市场持乐观态度，受益于第三波供应增长；
感谢参与者，预告2026年第一季度业绩演示将于5月举行。