福陆2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论福陆公司2025年第三季度业绩，提及会议录制及重播安排，提醒听众参考安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
James Breuer（首席执行官）：重点提及NuScale投资里程碑，宣布将剩余投资转换为A类股并计划于2026年第二季度完成货币化；强调公司战略转型至轻资产模式，大部分积压订单为可报销型，为长期增长奠定基础。
John Regan（首席财务官）：概述第三季度财务业绩，包括营收、亏损及调整后指标，提及资本分配计划及全年财务指引调整。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度营收34亿美元（含能源解决方案部门6.53亿美元Santos诉讼相关收入转回）。
部门利润/亏损：Urban Solutions利润6100万美元，Energy Solutions亏损5.33亿美元，Mission Solutions利润3400万美元。
调整后指标：调整后EBITDA 1.61亿美元，调整后EPS 0.68美元。
订单与积压：第三季度综合新订单33亿美元（99%可报销），总积压订单约280亿美元（82%可报销），含近8亿美元积极积压订单调整。
现金流与现金储备：本季度运营现金流2.86亿美元，期末现金及有价证券28亿美元（较6月30日增加5亿美元）。
关键驱动因素
营收/利润变动原因：Energy Solutions亏损主要因Santos诉讼相关6.53亿美元收入转回；Urban Solutions利润增长得益于采矿、金属及生命科学项目订单增加；Mission Solutions利润受国防项目成本备抵及有利判决抵消影响。
其他影响因素：NuScale投资市值损失4亿美元（相关税务收益2.3亿美元），基础设施项目净费用1300万美元，异常税务结果（Santos费用无税务收益，NuScale转换释放1.25亿美元估值备抵）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Urban Solutions：新订单18亿美元（同比增长117%），含加拿大铜矿、美国生命科学项目及MP Materials稀土磁体设施合同；期末积压订单205亿美元（占总积压73%）。
能源解决方案：新订单2.22亿美元（主要为服务业务）；墨西哥合资企业客户付款后恢复执行活动；LNG Canada 2号生产线完成移交，进入收尾阶段。
Mission Solutions：新订单13亿美元（同比增长374%），含11亿美元美国能源部合同及国防威胁降低局合同职位。
市场拓展
采矿与金属：铜、稀土、关键矿物及铝、绿色钢铁项目客户 engagement 活跃，澳大利亚、南美等地有前端项目。
电力：加速布局电力市场，罗马尼亚、印度尼西亚现有项目推进，美国燃气发电项目与公用事业公司战略合作。
数据中心：在印度、欧洲市场成功，计划将经验扩展至北美，聚焦大型复杂项目及超大规模客户。
项目进展
基础设施：Gordie Howe项目预计Q4或明年初通车，LAX旅客捷运系统2026年初运营，635 LBJ项目2026年Q2完工，i35E Phase 2项目2026年底主要建设接近完成，持续推进成本回收与变更订单。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：2025年调整后EBITDA指引上调至5.1-5.4亿美元，调整后EPS 2.10-2.25美元；2026年EBITDA预计略高于2025年。
资本分配：计划到2月底额外回购8亿美元股票，NuScale货币化资金用于股东回报；2025年运营现金流预期2.5-3亿美元（不含Santos付款）。
中长期战略（2026-2028年）
新订单规划：预计四年（2025-2028）新订单900亿美元，主要集中于2026-2028年，EBIT贡献于2027-2029年。
市场布局：加速采矿与金属、电力、先进技术、LNG等中短期机会市场布局，部署额外团队；传统石油天然气市场活动增加，中东前端PMC服务潜在机会。
风险与应对：客户FID延迟导致EBIT交付推迟约四个季度，通过优化资源分配至优势领域缓解影响。
五、问答环节要点
财务预期与驱动因素：分析师关注2026年EBITDA增长动力，John Regan指出主要来自Urban Solutions采矿金属项目增长、墨西哥合资企业恢复及能源项目收尾，剔除遗留项目影响；Santos付款资金来源于核心运营现金流，NuScale货币化资金用于股票回购。
NuScale与战略机会：NuScale转换后货币化计划于下周启动，2026年Q2完成；公司保留项目投标权，凭借EPC经验有望参与后续项目；数据中心、燃气发电及核能项目机会受关注，强调通过战略关系而非低价竞争获取订单。
业务运营细节：墨西哥合资企业采用权益法核算，收款未直接反映于合并现金流；积压订单调整含客户提供材料增长及范围扩展；Santos付款含保险贡献、利息及法律费用，正与承保人协商额外支持。
六、总结发言
管理层对NuScale投资里程碑及战略转型进展表示满意，强调轻资产模式与可报销订单结构的优势。
重申对终端市场潜力的信心，计划通过灵活资源分配把握采矿、金属、电力等领域机会，致力于实现900亿美元新订单目标。
承诺通过股票回购等资本分配方式回报股东，强调项目交付与财务纪律，应对市场挑战并为长期增长奠定基础。