福斯2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明： 接线员宣布会议开始并进行录音，随后将会议主持权移交投资者关系、财务主管兼公司财务副总裁布莱恩·埃泽尔。
管理层发言摘要：
CEO斯科特·罗：强调第三季度在订单、利润率、收益和现金流方面均取得出色业绩，全年调整后每股收益指引上调至3.40-3.50美元；指出公司业务结构更趋稳健，售后市场连续六个季度订单超6亿美元，核电订单创纪录；宣布剥离遗留石棉负债以增强资本配置灵活性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度12亿美元，同比增长4%；有机销售额持平，Mogus收购贡献3个百分点增长。
净利润与每股收益：第三季度调整后每股收益0.90美元，同比增长45%；全年调整后EPS指引中点较去年增长31%，较2023年增长超60%。
利润率：调整后毛利率增长240个基点至34.8%，调整后营业利润率14.8%（连续两季度处于2027年目标区间14%-16%内）。
现金流：第三季度营业现金流4.02亿美元，剔除合并终止付款后自由现金流转化率174%；全年自由现金流目标为100%左右。
资本回报：本季度向股东返还1.73亿美元（含1.45亿美元股票回购），截至10月累计回购2.53亿美元，剩余授权2亿美元。
关键驱动因素
利润率提升：福斯业务系统推动运营优化、80/20复杂性降低计划（如工业泵SKU减少45%）及成本改善。
现金流改善：营运资金管理优化，合并终止付款贡献部分现金流。
业务结构调整：售后市场占比提升（连续六季度订单超6亿美元），大型工程订单占比下降（从历史20%降至目前低于10%）增强抗周期性。
三、业务运营情况
分业务线表现
FPD部门：调整后营业利润率约20%（高于2027年目标区间16%-18%），售后市场订单连续六季度超6亿美元，关键客户订单同比增长21%。
FCD部门：第三季度订单增长24%，销售额增长7%，调整后营业利润率扩大230个基点；Mogus整合顺利，利润率符合预期，协同效应加速实现。
市场拓展
核电市场：第三季度核电订单超1.4亿美元创纪录，获欧洲两个新反应堆项目订单（各约3000万美元）；预计未来十年全球核流量控制市场机会达100亿美元以上，公司在现有75%核反应堆中拥有产品应用。
其他终端市场：采矿业订单同比增长60%，电力市场增长强劲，中东能源项目短期疲软但长期前景看好。
研发与运营效率
80/20计划：工业泵SKU减少45%，推动毛利率提升150个基点；剥离小型齿轮泵业务以优化盈利和现金流。
供应链与产能：Mogus生产问题解决，产品交付加速；核电产能规划启动，拟建立核卓越中心以支持增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：全年调整后EPS 3.40-3.50美元，毛利率提升超200个基点；2026年自由现金流转化率维持100%以上。
资本配置：继续推进股票回购，剩余授权2亿美元；完成石棉负债剥离（第四季度支付1.99亿美元），每年节省现金流1500-2000万美元。
中长期战略（5-10年）
核电增长：目标核电业务两位数增长，凭借每千兆瓦1亿美元以上内容机会，未来十年贡献100亿美元以上订单，利润率具吸引力。
业务转型：售后市场从“零件+服务”向“全面解决方案”升级，80/20计划扩展至全产品线以提升盈利；商业卓越计划聚焦增长，目标关键客户订单持续增长。
五、问答环节要点
市场环境与订单趋势
售后市场：需求稳健，得益于工业设施高利用率及捕获率提升，预计持续增长；OE项目占比下降（低于10%），聚焦高毛利、高售后权益项目。
区域动态：中东能源项目短期疲软，预计2026年回升；核电、采矿等终端市场增长强劲。
利润率与业务整合
FCD利润率改善：Mogus整合贡献显著，核心业务受益于运营优化及协同效应，2026年或重置部门利润率目标（当前16%-18%）。
定价策略：美国市场因关税实施多次提价，售后市场价格稳定；核电项目竞争壁垒高，定价聚焦长期价值。
核电机会与风险
市场份额：现有核反应堆75%使用公司产品，阀门领域份额领先，冷却泵约50%；未来聚焦北美、欧洲、日韩市场，排除中国（政策限制）。
产能与客户：核项目交付周期4-5年，供应链提前布局；SMR领域锁定10-12家潜在合作伙伴，预计60%-70%成功率。
六、总结发言
管理层强调公司处于战略优势地位：拥有强劲的售后市场业务、多元化的终端市场（含高增长核电）及稳健的现金流生成能力。
福斯业务系统持续推动利润率扩张与运营效率提升，80/20计划和商业卓越计划为长期增长提供支撑。
未来将继续聚焦可持续增长、利润率扩张及资本回报，核电作为核心增长引擎，预计未来5-10年贡献显著业务增量。