福斯2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾福斯公司2025年第四季度及全年业务更新；提及讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性不同，相关补充信息（如非GAAP计量说明）可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
R. Scott Rowe（总裁、首席执行官兼董事）：感谢全球员工2025年的贡献，强调推进3D战略和plosar业务系统以推动增长，在复杂宏观环境中实现出色财务表现，提前两年达成长期利润率目标。
Amy Schwetz（高级副总裁兼首席财务官）：将详细回顾第四季度财务业绩，包括收入、利润率、现金流等关键指标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4总收入：12亿美元（同比增长4%），其中有机销售增长约1%，外汇换算贡献240个基点；
Q4调整后毛利率：36%（同比提高320个基点），连续12个季度同比增长；
Q4调整后营业利润率：16.8%（同比扩大420个基点），超过2027年14%-16%的长期目标区间；
Q4调整后每股收益：1.11美元（同比显著增长59%）；
全年经营现金流：5.06亿美元（经调整同比增长19%），自由现金流转化率97%；
资产负债表：净杠杆率1倍，期末现金及流动性状况健康，股票回购授权剩余2亿美元。
关键驱动因素
收入增长受益于多元化产品组合和强劲的售后市场活动（Q4售后市场销售额增长8%）；
利润率提升主要来自卓越运营计划、80/20复杂性降低和成本绩效改进，实现全年95%的增量利润率；
原始设备收入下降2%，主要受客户延迟及完工百分比法项目材料接收时间问题影响，预计2026年上半年消退。
三、业务运营情况
分业务线表现
FPD部门：Q4订单增长8%（售后市场增长12%），销售额8.33亿美元，订单出货比1.06；调整后毛利率37.1%（同比+370个基点），调整后营业利润率21%（同比+350个基点），均高于2027年部门目标区间。
FCD部门：调整后毛利率34%（同比+220个基点），调整后营业利润率19.7%（同比+440个基点）；订单下降，主要因80/20计划阻力及项目延迟，售后市场订单与去年持平，电力终端市场表现强劲。
市场拓展
核电与传统电力：Q4核电订单近1亿美元，全年核电订单4亿美元，全球核电项目为主要增长机会；传统电力终端市场需求积极。
通用工业：受益于工业扩张，在北美、中东及采矿、制药、水务领域增长显著。
能源终端市场：大型加工工业高利用率和维护活动强劲，但大型工程类项目活动平淡。
研发与运营效率
福斯业务系统推进流程改进和标准化，包括战略部署、日常运营管理优化、材料管理及实时问题解决，提升客户响应和财务表现。
供应链弹性增强，成功转移采购应对关税影响，2025年完全抵消关税影响，保持高水平客户服务。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
总销售额增长5%-7%（有机销售增长1%-3%），外汇贡献100个基点，收购贡献300个基点；
调整后营业利润率预计扩大约100个基点，调整后每股收益4.00-4.20美元（中点同比增长13%）；
原始设备订单预计下半年加速，受中东活动和核电投资推动，售后市场捕获率持续提升。
中长期战略（2030年目标）
有机销售复合年增长率中个位数，调整后营业利润率达到20%（平均每年扩张100个基点），调整后每股收益复合年增长率两位数；
聚焦核电增长机会（Trillium收购增强阀门产品组合，核电内容机会提升15%-20%）、商业卓越计划、80/20持续优化及战略并购。
五、问答环节要点
有机收入增长疲软原因
问：Q4有机收入增长疲软及2026年有机指引较低的原因？
答：Q4约50个基点收入阻力来自完工百分比法项目延迟，将在2026年上半年解决；2026年积压订单转化率约76%（低于近年），因核电项目占比增加，上半年收入增长温和，下半年加速。
市场机会与并购协同
问：委内瑞拉市场机会及时间框架？
答：历史上为重要市场，现有庞大已安装基础，目前有1个QRC运营，2026年计划未包含该市场，若恢复投资将是额外机会。
问：Trillium收购的订单势头及协同效应？
答：Trillium阀门业务70%敞口于核电和传统电力，订单势头健康；成本协同来自制造改进、供应链节省及80/20优化，商业协同通过QRC网络拓展售后市场。
利润率与增长驱动
问：2030年利润率目标对销量的依赖程度？
答：即使收入增长温和，通过卓越运营、80/20优化及售后市场改善，仍能实现利润率扩张，过去两年无显著收入增长仍实现利润率提升530个基点。
问：若核电投资低于预期的影响？
答：传统电力业务准备充分，可支持燃气轮机等领域，售后市场（核电及传统电力升级）仍能驱动增长。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，提前两年实现2027年利润率目标，强调福斯业务系统的有效性；
2026年将聚焦有机增长、利润率扩张及Trillium收购整合，推动商业卓越计划和80/20优化；
中长期看好核电、通用工业等终端市场，通过战略并购和资产负债表灵活性创造股东价值，计划于2026年晚些时候举办投资者日提供更多战略细节。