21世纪福克斯公司(B股)2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度（具体未提及日期）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论福克斯公司2026财年第一季度业绩，包含管理层讲话及问答环节；强调会议包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节表可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
Lachlan Murdoch（执行董事长兼首席执行官）：2026财年开局强劲，收入增长5%，EBITDA增长2%；广告市场为新福克斯成立以来最强劲，Fox One推出两个月用户增长超预期，Tubi提前实现季度盈利；宣布15 亿美元加速股票回购计划，强调对股东价值的承诺。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总营收增长5%；广告收入增长6%，分销收入增长3%，内容及其他收入增长12%。
利润：EBITDA增长2%至10.7 亿美元；归属于股东的净收入5.99 亿美元（每股收益1.32 美元），调整后净收入6.86 亿美元（调整后每股收益1.51 美元，同比增长4%）。
现金流：季度自由现金流为负 2.34 亿美元，符合营运资金周期季节性特征（上半年体育版权付款集中及应收账款积累，下半年逆转）。
资产负债表：期末现金及短期投资约44 亿美元，债务66 亿美元。
关键驱动因素
广告收入增长：新闻（Fox News定价提升、份额领先）、体育（NFL、大学橄榄球、MLB收视率增长）、Tubi（收入增长27%）共同推动。
分销收入增长：附属公司续约定价增长抵消用户流失影响（用户流失率低于7%）。
费用增长：主要因数字计划投资、娱乐节目及Tubi内容成本上升，部分被体育节目成本下降（缺少WWE及欧足联欧洲杯）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
有线网络：收入增长4%，其中广告收入增长7%（Fox News定价强劲），分销收入增长3%，EBITDA 8亿美元（同比增长7%）。
电视部门：收入增长5%，广告收入增长6%（Tubi及体育推动），分销收入增长2%，EBITDA 3.99 亿美元（同比增长7%）。
Tubi：收入增长27%（总观看时间增长18%），实现季度盈利，为美国顶级优质AVOD平台，长期利润率预期20%-25%。
市场拓展
Fox One：推出两个月，用户增长超预期，与ESPN、Verizon、Amazon Prime Channels达成合作，用户主要来自直接获取及合作伙伴，内容以体育（周末）和新闻（工作日）为主。
体育内容：NFL赛季开局创纪录（9月平均2200万观众，同比增长12%），大学橄榄球“Big Noon Saturday”时段观众增长22%（俄亥俄州立大学vs德克萨斯大学吸引1700万观众），MLB季后赛收入有望超去年。
运营效率
用户流失：连续三个季度低于7%，精简捆绑包（娱乐、新闻、体育）及数字分销商表现改善用户趋势。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
广告市场：预计持续强劲，为新福克斯成立以来最强，受益于直播新闻、体育及Tubi增长。
分销收入：预计全年增长，由有线部门驱动；电视部门附属收入预计与2025财年持平，2027财年增长将来自两个部门。
投资水平：数字计划净投资适度放缓（Tubi盈利早于预期），2026财年原预计3.5亿美元投资为保守估计。
中长期战略
Fox One：目标用户数低至中个位数百万，定位为掐线用户或从未使用付费电视用户的增量服务，内容以捆绑形式提供。
Tubi：中期成为EBITDA重要贡献者，利润率目标20%-25%。
并购：计划增加并购活动，聚焦顺风领域（避免高风险有线电视娱乐资产）。
五、问答环节要点
Fox One相关
用户增长：推出两个月超预期，体育（NFL、大学橄榄球、MLB）为周末用户获取主要驱动力，新闻为工作日主要内容。
合作伙伴：Amazon Prime Channels支持强劲，新增ESPN、Verizon合作，用户参与度均衡。
Tubi利润率：长期目标20%-25%，季度盈利为重要里程碑，存在季节性波动。
Fox News定价：份额领先（全天P2+份额超新闻竞争对手63%，黄金时段65%），CPM为广播一半，新增350个全国性客户，直接响应及品牌广告定价均上涨。
ASR（加速股票回购）：15 亿美元，其中7亿美元A类普通股、8亿美元B类普通股，因B类股票较A类折价10%-11%具购买效率，交易明天开始，预计2026财年下半年完成。
投资水平：2026财年原3.5亿美元数字计划投资为保守估计，目前判断全年数字为时过早。
六、总结发言
管理层对公司前景充满信心，强调2026财年将凸显战略独特性、资产质量、财务实力及交付能力。
核心支撑因素：强劲广告市场、新闻和体育领导地位、Tubi提前盈利、健康资产负债表。
股东回报：通过15 亿美元加速股票回购及持续回购计划，以纪律性方式为股东创造价值。
业务重点：继续推进Fox One用户增长，深化体育及新闻内容优势，适度投资数字业务，评估并购机会。