21世纪福克斯公司(B股)2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间，为福克斯公司2025财年企业会议
主持人说明：
由瑞银集团电信媒体分析师约翰·霍杜利克主持，目的是回顾公司表现并探讨未来战略，介绍首席财务官史蒂夫·托姆西奇发言。
管理层发言摘要：
史蒂夫·托姆西奇（首席财务官）：2025财年是创纪录的一年，实现了创纪录的收入、EBITDA和自由现金流；公司核心聚焦新闻、体育两大垂直领域及数字投资（如Tubi、Fox One），用户参与度持续增长，过去20个月中有19个月实现同比增长；强调公司资产组合与同行相比具有显著优势，广告收入从线性有线娱乐向体育、新闻和流媒体转移。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无具体数据：仅提及2025财年为“创纪录的一年”，包含创纪录收入、EBITDA、自由现金流，但未披露具体数值；Tubi在2025财年Q1参与度增长18%，广告收入增长27%。
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无具体数据，仅提到公司拥有“良好的资产负债表”和“出色的自由现金流”。
关键驱动因素
广告收入增长：广告资金从线性有线娱乐向公司优势领域转移，包括体育（NFL、Big Ten等赛事）、新闻（Fox News作为“第五个广播网络”）及流媒体（Tubi）；体育广告需求强劲，如Big Ten冠军赛广告商数量从49家增至65家。
数字业务贡献：Tubi广告收入快速增长，Fox One用户获取初期表现良好，数字投资拖累低于预期（原预计3.5亿美元，实际将低于此数）。
三、业务运营情况
分业务线表现
体育：NFL、MLB、大学体育、纳斯卡等核心赛事版权表现强劲，Big Ten冠军赛、感恩节比赛广告收入创新高；新兴版权如UFL和印地赛车，通过投入资金和平台资源推动发展并持有股权。
新闻：Fox News广告需求持续，2025财年新增约350个广告商，品牌与doctor广告混合比例稳定，CPM具有竞争力，被视为“第五个广播网络”。
数字业务：Tubi实现Q1收支平衡，参与度和广告收入双增长，目标未来实现20-25% EBITDA利润率；Fox One上线初期获亚马逊、ESPN、Verizon等合作伙伴支持，用户获取以体育为驱动，周中新闻、娱乐、体育消费平衡。
市场拓展
国际赛事：2026年6-7月将举办国际足联世界杯，预计成为重要用户获取和收入增长点。
合作伙伴：Fox One与亚马逊、ESPN、Verizon等合作捆绑销售，计划拓展更多分销渠道。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
核心聚焦：继续强化新闻和体育垂直领域优势，推动Tubi广告 monetization和利润率提升，促进Fox One用户增长。
重大事件：利用国际足联世界杯提升用户参与度和广告收入；关注NFL版权提前续约机会，视其为“加强合作的机会”。
中长期战略
体育版权：优化版权组合，保留核心赛事（NFL、MLB等），探索新兴赛事股权机会；NFL版权续约可能涉及比赛数量和合作深化。
数字业务：Tubi目标实现年度收支平衡并迈向20-25% EBITDA利润率；Fox One计划全年运营并评估长期增长潜力。
体育博彩：持有Flutter/FanDuel相关资产价值34亿美元（含9亿美元顶层投资+25亿美元期权价值），战略为获取各州许可并长期持有。
五、问答环节要点
广告市场：电视广告市场整体强劲，公司所处的体育、新闻、流媒体领域需求尤为突出，地方电视台因政治广告基数高表现混合。
Fox News广告：2025财年新增350个广告商，品牌与doctor广告需求稳定，CPM因竞争保持合理水平，广告收入持续增长。
体育版权策略：核心版权注重长期合作（如NFL），新兴版权（UFL、印地赛车）通过资源投入和股权模式发展；NFL提前续约视为机会，暂不讨论比赛数量调整。
Fox One影响：对附属谈判无负面影响，定位为“无绳用户”服务，与现有捆绑套餐互补，未在 linear 平台推广。
Tubi发展：Q1首次实现收支平衡，广告增长驱动因素为填充率和参与度提升，CPM受行业竞争略有压力但仍具价值优势，2025财年亏损将大幅减少。
资本配置：累计回购股票84亿美元，分红超100亿美元，未来继续“平衡”策略，优先回购股票（当前股价对应约6倍EBITDA，认为被低估）。
六、总结发言
管理层对公司资产质量、业务组合和财务状况充满信心，认为新闻、体育垂直领域和数字业务（Tubi、Fox One）构成核心竞争力；
未来将继续聚焦有机增长，优化资本配置（回购、分红与战略投资平衡），利用重大赛事（如世界杯）和行业趋势（广告向优质内容转移）推动持续增长；
强调对体育博彩、新兴体育版权等长期投资的信心，计划通过许可获取和平台资源实现价值最大化。