21世纪福克斯公司(B股)2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍参会人员：执行主席兼首席执行官拉克伦·默多克、首席财务官史蒂夫·托姆西奇等；说明会议目的为回顾2026财年第二季度业绩并接受提问；提示包含前瞻性陈述及非公认会计准则财务指标（调整后每股收益、调整后EBITDA等）。
管理层发言摘要：
拉克伦·K·默多克（首席执行官）：运营和财务势头在2026财年上半年持续增强，得益于差异化战略和高质量执行；广告收入显著增长，体育（MLB季后赛、NFL等）和新闻领域表现强劲；Fox One推出五个月用户接受度超预期，Tubi实现创纪录观看时间和收入，连续两季度EBITDA盈利。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总收入：51.8亿美元（同比增长2%）；
分销收入：增长4%；
广告收入：增长1%（尽管面临去年政治周期高基数）；
调整后EBITDA：6.92亿美元（上年同期7.81亿美元）；
归属于股东的净收入：2.29亿美元（每股0.52美元），调整后净收入3.6亿美元（调整后每股收益0.82美元）；
自由现金流：本季度赤字7.91亿美元（与营运资金季节性相关）；
资产负债表：期末现金约20亿美元，债务66亿美元。
关键驱动因素
收入增长由分销收入（品牌实力和频道必备性）和广告收入（线性定价、Tubi增长、体育内容）驱动；
支出增长主要来自数字主导增长计划投入、体育节目及制作成本上升，部分被娱乐节目成本下降抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
有线电视部门：收入22.8亿美元（同比增长5%），调整后EBITDA 6.87亿美元（同比增长5%）；广告收入增长7%（新闻和体育定价提升），分销收入增长5%（续约定价收益超订户下降影响）。
电视部门：收入29.4亿美元；广告收入持平（Tubi增长、MLB季后赛收益被去年政治广告缺失抵消），分销收入增长1%（自有及附属电视台费用增长抵消行业订户下降），内容和其他收入下降19%（娱乐制作工作室收入受交付时间影响）。
市场拓展
Fox One：推出五个月用户接受度超预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众，新闻用户参与度更高（每周参与天数、观看时间为非新闻用户的2-3倍）；未观察到对传统订户的明显蚕食。
Tubi：总观看时间同比增长27%（七个季度最强劲），点播观看占比超95%；收入增长19%，连续第二个季度EBITDA盈利；70%用户为掐线族或从未使用传统电视用户。
运营效率
传统订户下降幅度环比改善，不包括Fox One时下降6.3%；精简套餐的出现可能有助于进一步降低订户流失。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年下半年）
推进Fox One平台推广，聚焦代托纳500、印第安纳波利斯500、棒球赛季及6月国际足联男子世界杯等体育赛事；
利用中期选举政治周期，预期政治广告收入增长，尤其是地方电视台及全国性政治广告对福克斯新闻的需求。
中长期战略
持续聚焦直播体育和新闻内容，强化Tubi和Fox One的数字平台增长；
资本配置：通过股票回购（累计回购84亿美元，占总流通股35%）和股息（每季度0.28美元）向股东返还现金，累计返还约104亿美元。
五、问答环节要点
有线电视广告与政治周期
问：新闻广告CPM是否缩小与广播差距？中期选举如何影响？
答：福克斯新闻散售定价同比增长46%-47%，新增200个广告商（去年新增350个）；预计中期选举政治广告需求强劲，福克斯新闻因覆盖多党派受众（民主党和独立人士观看量超竞争对手）将成主要受益者。
NFL成本与娱乐业务
问：NFL成本上升如何抵消？娱乐业务是否有变化？
答：通过平衡体育投资组合抵消成本；娱乐业务维持高效战略，平衡有剧本和无剧本节目，本季度收入多年来首次增长，新剧首播跨平台观众超1000万。
Fox One表现与财务处理
问：Fox One超预期的驱动因素？订户增长是否受体育季节性影响？财务如何体现？
答：消费者热情接受度驱动，目标未来3-4年订户达低至中个位数百万；通过推广多体育赛事（代托纳500、世界杯等）减轻季节性影响；平台成本在公司部门（EBITDA负值增加），节目授权费计入有线电视和电视部门。
订户下降与Tubi广告增长
问：订户下降改善细节及驱动因素？Tubi广告增长驱动及全年预期？
答：订户下降6.3%（环比改善），精简套餐或成重要驱动；Tubi广告增长由27%总观看时间增长、预售及直接广告商趋势推动，全年维持强劲增长。
精简套餐与体育博彩
问：精简套餐对福克斯新闻的保护措施？体育博彩及预测市场机会？
答：以捆绑形式向分销商销售频道，不受套餐形式影响；持有Flutter 2.5%股份（价值约7亿美元）及FanDuel 18.6%期权（价值约21亿美元），预测市场为广告及授权机会。
广告类别与政治支出
问：哪些广告类别强劲？中期选举政治支出是否转向CTV？
答：前10广告类别中8个显著增长（金融、制药、零售等）；政治支出或转向CTV，福克斯通过直播新闻、体育和流媒体定位捕捉机会。
六、总结发言
管理层表示：2026财年下半年将延续强劲势头，战略方向聚焦直播体育、新闻内容及数字平台（Tubi、Fox One）；
强调品牌实力、财务状况及资产负债表支撑持续增长和股东价值；
持续通过股票回购和股息向股东返还现金，强化长期投资回报能力。