21世纪福克斯公司(B股)2026财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第四季度
主持人说明：
由摩根士丹利分析师本杰明·斯温伯恩主持，介绍会议目的为讨论福克斯公司战略重点和长期愿景，提及重要披露信息可访问摩根士丹利研究披露网站。
管理层发言摘要：
拉克伦·默多克（执行董事长兼首席执行官）：感谢主持人，肯定公司过去几个月业务高效运转，体育、新闻、Tubi等多领域实现创纪录收入和盈利能力，对当前状况表示满意。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
暂无信息
分业务线表现
新闻业务： 福克斯新闻周六收视率达23年来最高水平；福克斯新闻数字版为美国排名第一的数字新闻网站及社交媒体上排名第一的数字新闻；新闻观众在FOX One平台每周观看约三天半，每周超过10小时，超过六个节目。
体育业务： 与NFL关系牢固，合作超30年，合同还有四年；体育捆绑套餐等灵活分销形式有助于订户流失改善。
Tubi（AVOD业务）： 总观看时间（TVT）增长27%，收入增长19%，实现EBITDA盈利；拥有最大内容库，通过创作者内容（如与Mr. Beast合作）吸引用户，95%观看为主动选择并参与广告。
FOX One（直接面向消费者平台）： 2025年8月推出，订户增长和财务表现均超出预期；通过亚马逊等渠道销售成功，新闻观众参与度高。
娱乐业务： 节目发行和盈利能力良好，团队在推动节目及盈利方面表现出色。
市场拓展
数字业务扩展：收购播客业务Red Seat Ventures，2025年YouTube观看量近30亿次，音频下载量同比增长97%；确保内容在消费者所在平台及互动方式中呈现。
研发投入与成果
Tubi聚焦广告技术和人工智能应用，推动广告效率和消费者参与度；FOX One团队具备技术和流媒体专业能力，优化用户体验。
运营效率
传统付费电视订户流失改善，同比下降略低于6.5%（未含FOX One订户）；定价能力强劲，上一季度定价增长约4%；向分销商免费提供FOX One，避免传统订户流失。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及后续）
战略重点：持续投入新闻采集，提升重大新闻事件报道能力；推进数字平台发展，包括FOX One和Tubi；完成剩余约25亿美元股票回购授权。
中长期战略
不追求“为规模而规模”，专注扩大新闻和体育领域覆盖，增强与消费者互动；考虑更多战略性并购；通过股票回购、股息等方式向股东返还资本（分拆以来已返还100亿美元）。
五、问答环节要点
战略重点与增长领域
问：公司战略重点及长期增长兴奋点？
答：三大重点为新闻（持续投入新闻采集，收视率强劲）、数字平台（FOX One聚合内容，Tubi广告驱动增长）；业务各方面高效运转，创纪录收入和盈利能力。
相邻领域扩展与投资边界
问：最兴奋扩展的相邻领域及决心不进入的领域？
答：不投资依赖传统有线电视订阅的业务，聚焦扩大新闻和体育覆盖、增强用户互动；通过Red Seat Ventures进入播客创作者经济，数字业务增长显著。
现金流与投资平衡
问：如何平衡自由现金流最大化与核心增长战略投资？
答：拥有强大资产负债表，考虑并购（暂无宣布）、股票回购（剩余约25亿美元授权）、股息等；分拆以来已向股东返还100亿美元资本。
行业合并影响
问：华纳兄弟与派拉蒙合并对福克斯的影响？
答：不认同“为规模而规模”，历史经验显示专注战略更有效；预计合并后制作公司需继续向第三方平台出售内容，对福克斯无负面影响。
NFL版权与体育投资
问：NFL提前谈判是否带来盈利压力？
答：与NFL关系牢固，合同还有四年，目前支付价格符合市场水平（三年前上涨超100%）；增量成本将转嫁给分销商和消费者。
广告业务表现
问：福克斯新闻广告商增长及2026年剩余时间增长持久性？
答：广告业务强劲，新增超200家广告商，CPM低于广播网络，覆盖广泛（包括更多民主党和独立人士）；收视率强劲（如国情咨文广播占70%有线新闻观众）支撑广告收入。
Tubi差异化与增长驱动
问：Tubi在流媒体市场的差异化因素及EBITDA贡献驱动？
答：差异化在于纯AVOD服务（免费，无付费层级），广告技术和AI应用领先；驱动因素为总观看时间增长，广告商认可高参与度，创作者内容吸引用户并留存。
体育博彩战略
问：体育博彩如何融入企业战略及预测市场影响？
答：持有Flutter约2.5%股份及FanDuel 18.6%期权（需26-27州许可）；预测市场广告商投入增加，福克斯各平台受益，行业需设置护栏避免监管干预。
六、总结发言
管理层表示：公司度过了很棒的季度和几年，业务各方面高效运转，福克斯新闻、体育、Tubi、FOX One、娱乐业务均表现良好；
强调对新闻报道的投入和自豪，认为新闻是基本服务，提及特拉维夫新分社的投资及团队在重大事件中的报道能力；
致力于持续发展核心业务，增强与消费者互动，推动长期增长。