福克斯-A2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景：2025财年福克斯公司（FOXA）企业会议，由瑞银集团分析师约翰·霍杜利克主持，福克斯首席财务官史蒂夫·托姆西克作为发言人。
管理层发言摘要：
2025财年为福克斯创纪录年份，实现收入、EBITDA、自由现金流三项指标历史新高；
核心战略聚焦新闻与体育两大垂直领域，同时推进数字业务（如Tubi、Fox One、播客）发展；
强调公司资产组合独特性，用户参与度在过去20个月中19个月实现同比增长，2025财年总观看时长达2万亿分钟（相当于美国人均年观看75小时）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：未披露具体营收、净利润及EPS数据；Tubi上一财年亏损近2亿美元，本财年亏损将显著减少，Q1实现收支平衡；
数字业务：Tubi Q1广告收入增长27%，用户参与度增长18%；数字净投资预计低于3.5亿美元；
资产与现金流：未披露资产负债表及现金流具体指标，仅提及公司拥有“良好的资产负债表”和“出色的自由现金流”。
关键驱动因素
广告市场结构性调整：有线娱乐广告资金流向福克斯优势领域（体育广播、新闻、流媒体Tubi），推动广告收入增长；
核心业务协同：新闻与体育内容的高用户参与度及独特性，支撑定价能力与市场份额。
三、业务运营情况
广告市场表现
体育广告：需求强劲，Big Ten冠军赛广告商数量从两年前49家增至65家，感恩节比赛预计创纪录收入；
新闻广告：福克斯新闻获“第五大广播网络”地位，广告商数量增加350家，兼具广播级覆盖面与性价比；
流媒体广告：Tubi广告收入增长27%，受益于用户参与度提升与广告填充率优化；地方电视台广告因政治广告基数效应表现混合。
体育版权与内容
核心版权组合：拥有NFL、MLB、大学体育、纳斯卡赛车等长期特许经营权，支撑转播与附属业务；
新兴体育投资：通过UFL和IndyCar赛事获取股权，计划利用平台资源推动其发展；
世界杯筹备：2026年国际足联世界杯将成为重要增长驱动，预计提升用户参与度与广告收入。
数字业务进展
Fox One：处于早期阶段，与亚马逊、ESPN、威瑞森等合作捆绑销售，周末体育驱动用户获取，工作日新闻/娱乐/体育消费平衡；
Tubi：Q1实现收支平衡，用户参与度持续双位数增长，全年有望实现年度收支平衡，长期目标EBITDA利润率20-25%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
核心垂直领域：持续聚焦新闻与体育内容投资，巩固用户参与度优势；
数字业务：推动Tubi实现年度盈利，Fox One拓展更多分销合作伙伴，世界杯赛事助力用户增长；
广告市场：维持体育、新闻、流媒体广告业务的强劲增长态势。
中长期战略
体育版权：探索NFL版权提前续约机会，延长核心版权期限；
体育博彩：推进各州许可申请，计划长期持有Flutter（含FanDuel）股权（当前价值34亿美元）；
资本配置：继续回购股票（历史累计回购84亿美元），优先投资正内部收益率项目，寻求提升股东回报。
五、问答环节要点
广告市场与定价
电视广告市场健康度：体育、新闻、流媒体广告需求强劲，Tubi通过调整广告负载、填充率与CPM平衡收入增长；
Fox News广告结构：新增350家广告商，品牌与直接响应广告需求均衡，CPM约为广播网络一半，性价比优势显著。
业务策略与竞争
Fox One对附属业务影响：不影响附属谈判定价，定位为无绳用户补充服务，与现有捆绑套餐互补；
NFL版权续约：视其为延长合作机会，未披露比赛数量或价格细节，强调平台对NFL的推广价值。
资本与投资
股票回购：15亿美元ASR计划正在执行，历史累计回购超84亿美元，认为当前股价（约6倍EBITDA）具吸引力；
并购机会：标准严格，优先考虑能提升新闻/体育核心能力或利用平台覆盖面的资产，暂无具体目标。
六、总结发言
管理层对资产质量与业务前景表达强烈信心，认为福克斯拥有“独特的资产组合”“良好的资产负债表”和“出色的自由现金流”；
未来将继续聚焦新闻与体育核心优势，推进数字业务增长，通过资本回购与战略投资平衡股东回报与长期发展；
强调无需通过大规模并购即可维持增长，现有资产足以支撑持续的业绩表现。