Fortuna Mining2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾公司发展历程、当前业务布局及未来战略规划，由总裁、CEO兼董事豪尔赫·阿尔韦托·加诺萨主持。
管理层发言摘要：
过去几年在行业投资热度较低时坚持项目开发与业务扩张，奠定公司未来发展基础；
当前拥有多元化矿山组合、可观产量及同行中较强的资产负债表，业务覆盖西非与拉丁美洲；
战略目标是成为年产50万盎司、矿山寿命超十年、综合维持成本（ASIC）处于行业中等水平的生产商。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年第二季度收入约2.3亿美元，去年总收入约10亿美元，今年预计仍可达10亿美元；
盈利能力：EBITDA利润率超50%，经营活动净现金、自由现金流及可归属净收入均实现强劲增长；
成本指标：当前综合维持成本（ASIC）约每盎司1600-1700美元，现金成本低于每盎司1000美元，预计下半年至明年ASIC将收敛至每盎司1500-1600美元。
关键驱动因素
营收增长主要受益于金价上涨及成本控制，尽管产量因剥离部分矿山有所减少，但金价支撑收入保持稳定；
利润率提升源于运营纪律及成本控制能力，而非单纯依赖金价上涨。
三、业务运营情况
分业务线表现
矿山运营：目前运营三座矿山（科特迪瓦Segela矿、阿根廷Lindero矿、秘鲁Cayoma矿），约55%产量来自西非；
项目进展：Segela矿扩建项目持续推进，Ambassador项目处于高级勘探开发阶段，计划2026年初做出建设决策，目前正推进环境影响声明提交、初步经济评估（PEA）及可行性研究（DFS）。
市场拓展
区域布局：业务覆盖西非与拉丁美洲，西非地区为主要增长机会来源，同时在两地均有长期发展计划；
资源储备：合并储量与资源接近600万盎司，Diambasud项目资源增长50%，Segela矿Kingfisher矿床达340万盎司且持续增长。
资产优化
2025年初剥离墨西哥San Jose矿和布基纳法索Yaramoco矿（储量寿命较短），精简投资组合；
拥有稳固资产负债表，净现金头寸持续增长，流动性在中型生产商中表现突出。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推进Ambassador项目建设决策，预计年初完成；
完成Segela矿扩建，推动产量恢复至50万盎司水平；
实现综合维持成本（ASIC）稳定在每盎司1500-1600美元。
中长期战略
持续在西非与拉丁美洲寻求勘探与增长机会，无区域偏好，注重项目自身价值；
维持多元化矿产组合（黄金、白银），目标成为长寿命、低成本的矿产生产商。
五、问答环节要点
公司重心区域：目前西非机会 pipeline 更丰富，但战略上无区域偏好，将在西非与拉丁美洲长期发展，注重项目自身价值排序；
资本回报政策：当前现金积累速度较快，已有股票回购计划（年初回购3000万美元股票），股息回报是“何时实施”而非“是否实施”的问题；
资产剥离可能性：暂无进一步剥离计划，现有矿山通过勘探投入（每年约5000万美元）可将资源转化为储量，保障十年以上矿山寿命。
六、总结发言
公司战略定位为在西非与拉丁美洲两大矿业区域捕捉增长机会，坚持谨慎资本分配，已成功将多个项目发展为成熟矿山；
凭借稳固资产负债表支撑增长项目推进，Ambassador项目预计成为下一个矿山，Segela矿扩建助力产量恢复；
未来将持续控制成本、优化资产组合，目标实现长期稳定的生产与盈利。