Firstservice2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月23日
主持人说明： 介绍会议为Firstservice Corporation 2025年第三季度投资者电话会议，声明内容可能包含前瞻性陈述，提醒存在风险与不确定性，会议正在录制。
管理层发言摘要：
首席执行官斯科特·帕特森：概述第三季度业绩，总收入同比增长4%（主要来自过去12个月小型收购），有机增长持平；EBITDA增长3%至1.65亿美元，综合利润率11.4%；每股收益增长8%至1.76美元。分部门来看，First Service Residential收入增长8%（有机增长5%），Firstservice Brands总收入增长1%（受4%有机下滑拖累），修复业务收入同比降7%，roofing业务有机收入降8%，Century Fire收入增长超10%。
首席财务官杰里米·拉库辛：第三季度收入14.5亿美元，调整后EBITDA 1.65亿美元；年初至今收入41亿美元（同比增7%），调整后EBITDA 4.25亿美元（同比增13%），调整后每股收益4.39美元（同比增20%）。资产负债表稳健，净债务与EBITDA比率1.7倍，现金及信贷额度超9亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度14.5亿美元（同比增4%），年初至今41亿美元（同比增7%）；
净利润：未直接披露具体数值，每股收益第三季度1.76美元（同比增8%），年初至今4.39美元（同比增20%）；
EBITDA：第三季度1.65亿美元（同比增3%，利润率11.4%），年初至今4.25亿美元（同比增13%，利润率10.3%）；
资产负债表关键指标：季度末净债务9.85亿美元，净债务与过去12个月EBITDA比率1.7倍，现金及信贷额度超9亿美元；
现金流：第三季度经营现金流超1.25亿美元，年初至今3.3亿美元（同比增约65%）。
关键驱动因素
营收增长：主要由过去12个月小型收购推动，有机增长整体持平；
利润变动：EBITDA增长受收购及部分业务（如Century Fire）增长驱动，但修复和roofing业务的有机下滑及负面经营杠杆对利润率造成压力；
成本因素：roofing业务中劳动力和分包商成本略有上升，部分业务存在精简和裁员以控制成本。
三、业务运营情况
分业务线表现
First Service Residential：收入增长8%（有机增长5%），EBITDA 6640万美元（同比增13%，利润率11%），预计第四季度保持中个位数有机增长；
Firstservice Brands：总收入增长1%，其中修复品牌（Paul Davis、First on Site）收入同比降7%（环比Q2增长），roofing业务收入中个位数增长（有机降8%），Century Fire收入增长超10%，家庭服务品牌收入与去年持平；
修复业务：行业索赔和天气损害轻微，同比收入降7%，但通过全国性账户钱包份额增长和市场份额获取部分抵消下滑；
roofing业务：受大型项目推迟和新建筑减少影响，有机收入降8%，预计第四季度有机收入降10%以上。
市场拓展
收购活动：第三季度完成Springer Petersen Roofing（佛罗里达）和A1 All American Roofing（加利福尼亚）收购，扩展关键市场；
区域表现：佛罗里达市场FSR业务增长低至中个位数，拉斯维加斯roofing市场疲软。
运营效率
First Service Residential通过运营效率提升和精简措施实现利润率改善（年初至今提升60个基点）；
修复业务在温和天气下通过品牌建设、客户关系维护和职能集中实现成本控制。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及全年）
营收：预计第四季度总收入与去年同期大致持平，全年综合收入实现中个位数增长；
EBITDA：全年综合EBITDA增长预计达高个位数，接近10%；
分业务预期：First Service Residential保持中个位数有机增长，修复业务若无天气事件预计同比降约20%，roofing业务有机收入降10%以上，Century Fire预计保持两位数同比增长。
中长期战略
业务投资：持续专注于修复和roofing业务的长期机会，认为其需求驱动因素（如建筑存量老化、天气事件频率增加）具有吸引力；
并购策略：寻找符合文化和战略契合度的收购机会，优先填补平台空白领域；
财务规划：2026年展望指标将在2026年2月年终收益电话会议上披露。
五、问答环节要点
业务差异原因：Century Fire与roofing业绩差异源于Century近50%业务为经常性服务/维修/检查，且受益于数据中心和多户住宅增长，而roofing业务受新建筑下降及大型项目推迟影响更大；
品牌部门利润率：家庭改善业务在艰难环境下实现高盈利能力，Century Fire业绩强劲，修复业务通过品牌建设、客户关系及成本精简维持利润率；
并购竞争：各业务并购竞争激烈，尤其是消防防护、住宅物业管理和roofing领域，私募股权平台为主要竞争者，roofing领域因业绩下滑近期交易活动放缓；
roofing项目推迟：受宏观经济不确定性影响，大型新建筑和屋顶翻新项目推迟，部分可通过修补暂时延缓，恢复时间不确定，预计持续至Q4；
定价与成本：First Service Residential定价竞争激烈需依赖效率维持利润率，Century Fire定价能力良好，roofing业务可能面临定价和利润率压力，家庭改善业务灵活调整定价以维持盈利。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续专注于长期战略，认为修复和roofing业务虽短期面临宏观和天气逆风，但长期需求前景良好，将通过品牌建设、团队和平台优势把握机会；
公司愿景：打造标志性品牌，保持强劲资产负债表和财务灵活性，通过有机增长和战略性收购实现持续发展；
战略重点：提升运营效率，优化成本结构，关注高增长潜力业务（如数据中心相关的Century Fire业务），在宏观稳定后推动roofing和修复业务恢复增长，2025年全年目标为综合收入中个位数增长、EBITDA高个位数增长。