Fortress运输基础设施投资2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025 年秋季
主持人说明：
Sheila Kahyaoglu（杰富瑞分析师）介绍会议为炉边谈话，由 FTAI 航空首席执行官 Joe Adams 进行预备发言后进入问答环节。
管理层发言摘要：
Joseph P. Adams Jr.（董事会主席兼首席执行官）：概述公司使命为成为商业航空售后发动机动力最大提供商，聚焦 V2500 和 CFM56 发动机；业务模式为全服务提供商，通过预建和维护发动机帮助客户节省成本与时间；市场占有率从去年 5% 增至今年 9%，目标为 25%；产能大幅提升，蒙特利尔设施产量翻倍，罗马新设施预计今年生产 100 模块、明年 200 模块。
二、财务业绩分析
核心财务数据
行业年维护支出：V2500 和 CFM56 发动机维护市场约 220 亿美元；
市场占有率：从 2024 年 5% 增至 2025 年 9%；
模块生产目标：2025 年 750 模块，2026 年 1000 模块（年增 33%）；
利润率：2025 年目标 40% 以上（2024 年初为 34%），长期潜力达 50%。
关键驱动因素
利润率提升源于资产与设施一体化拥有、绿色时间优化及零件策略（PMA 与二手零件回收）；
规模效应带来效率提升与成本优化。
三、业务运营情况
核心业务表现
客户基础超 100 家，总潜在用户约 600 家；
模块工厂模式通过模块交换（如风扇、低压涡轮）避免完整车间访问，提升效率；
典型客户从尝试单模块扩展到多模块订单（如狮航从 1 个增至 15 个）。
生产设施与产能
三设施（蒙特利尔、罗马、迈阿密）总年产能 1800 模块；
2025 年目标生产 750 模块，2026 年 1000 模块；
罗马设施为新收购，2025 年预计贡献 100 模块。
技术创新与研发
培训学院与增强现实技术用于加速员工培训；
PMA（零件制造批准）策略：目标 5 个零件节省超 200 万美元/次维护，第三零件（涡轮叶片）认证预计带来 60% 节省。
合作伙伴关系
V2500 与 Pratt & Whitney 合作：公司收购报废发动机，Pratt 重建后由公司销售/租赁给客户；
利润率与 CFM56 业务相当，偶有稀释为战略客户合作部分。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
模块生产年增 33%，2026 年达 1000 模块；
利润率提升至 40% 以上，受益于零件策略与规模效应；
SCI 合伙基金目标 2025 年收购 250 架飞机（截至 7 月 31 日已承诺/关闭 145 架）。
中长期战略
启动 SCI 第二基金（2026 年），扩大窄体机队所有权；
持续优化资产轻量化与自由现金流生成；
拓展维修业务（如收购 Pacific Aerodynamics），开发新零件维修技术。
五、问答环节要点
客户扩展与采用率
问：如何说服新客户尝试模块交换？
答：通过试点节省成本（如狮航案例）、口碑推荐与灵活方案（租赁/销售/交换）。
生产效率与利润率
问：模块生产与销售趋势及利润率驱动？
答：生产与销售基本一致；利润率增长源于规模、二手零件获取与 PMA。
PMA adoption 与影响
问：PMA 采用率及对 EBITDA 影响？
答：目前主要用于自有租赁机队，行业广泛采用待第三零件认证后推进。
SCI 合伙基金运作
问：SCI 对财务与现金流影响？
答：20% 销售至 SCI，相应 EBITDA 延期确认；资产出售减轻营运资本压力，增强现金流。
租赁业务规划
问：租赁部门未来模型？
答：当前稳定状态（EBITDA 约 5.5 亿美元），增长取决于 SCI 二期启动。
六、总结发言
管理层强调业务模式优势：通过模块化服务降低客户成本与风险；
战略重点为持续扩大生产规模、提升利润率并深化资产轻量化；
通过 SCI 基金与技术创新强化行业领导地位与长期竞争力。