Fathom Holdings2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩并展望未来；强调包含前瞻性陈述及非GAAP指标（调整后EBITDA），提醒实际结果可能与预期有差异，相关财务数据调节表已发布于公司网站。
管理层发言摘要：
Marco Fregenal（首席执行官）：开场感谢退伍军人及其家属；强调第三季度业绩亮点，包括37.7%同比收入增长、调整后EBITDA盈利、代理人数同比增长24%至15,300余人；重点提及辅助业务（抵押贷款、产权、技术）的高增长和高利润率，以及Elevate、Start Real Estate等战略计划对增长的驱动作用。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总营收1.153亿美元，同比增长37.7%；其中经纪业务收入1.092亿美元（+39%），抵押贷款350万美元（+20.7%），产权业务180万美元（+28.6%），技术部门第三方收入82.9万美元（+18%）。
利润：毛利润960万美元，同比增长38.5%；GAAP净亏损440万美元（每股0.15美元），较去年同期810万美元（每股0.40美元）收窄；调整后EBITDA为6000美元，去年同期为-140万美元。
资产负债表关键指标：期末现金980万美元（含650万美元股票发行 proceeds）；代理人数15,371人，同比增长24.1%。
关键驱动因素
营收增长：主要来自My Home Group收购带来的交易量增加、代理人数扩张及有机增长；辅助业务受益于流程自动化和产能提升。
利润改善：高毛利率辅助业务贡献增加，50%以上毛利润增长转化为EBITDA；成本纪律严格，营销支出下降（从140万美元降至100万美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
经纪业务：核心收入来源，受益于My Home Group收购及现有代理有机增长，代理留存率高（月流失率1%），毛利率稳定在6%。
抵押贷款：Encompass Lending收入增长20.7%，调整后EBITDA 16万美元，文件启动量同比增长60%；流程自动化和贷款效率提升见效。
产权业务：Verus Title收入增长28.6%，文件启动量同比增长60%；新市场扩张（如亚利桑那州、阿拉巴马州）推动增长。
技术业务：Intelli Agent平台获Sovereign Partners等第三方许可，第三方收入82.9万美元，调整后EBITDA 48.8万美元，同比显著增长。
市场拓展
Start Real Estate（服务首次购房者）：从科罗拉多州扩展至犹他、亚利桑那、内华达等州，目标2026年新增1,500笔交易，抵押贷款附着率超70%。
合作与联盟：与Buy Owner达成合作，获取“业主自售”（FSBO）市场客源，该市场占美国房源6%，约20%最终转为全服务代理。
研发投入与成果
技术平台：Intelli Agent实现跨市场复制，Veristito在亚利桑那、阿拉巴马州成功扩展；推出Real Results计划，提供高质量潜在客户。
运营效率
成本控制：营销支出优化（转向高效转化渠道），一般行政费用仅增长2.5%；辅助业务流程自动化提升生产力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：实现运营现金流盈亏平衡（目标2026年第二季度）；推动辅助业务收入及利润率持续增长。
战略重点：扩大Elevate（礼宾级代理支持计划）和Start Real Estate覆盖范围；提升抵押贷款和产权业务附着率；加速技术平台对外许可。
中长期战略
市场定位：抓住房地产市场复苏机遇，利用10年期国债与抵押贷款利率利差收窄、美联储降息预期等改善可负担性的因素。
投资方向：通过收购/合作整合小型经纪公司；技术平台向18,000家中小型经纪公司（25-500名代理）授权，复制My Home Group和Sovereign Partners的成功模式。
五、问答环节要点
技术平台许可策略
问：Intelli Agent平台的市场拓展计划及目标经纪公司数量？
答：目标为18,000家中小型经纪公司（25-500名代理），目前已与300-400家建立关系（含Livebuy合作的200家），计划2026年第一季度加速推广。
业务附着率
问：Start Real Estate高附着率（70%）能否在扩张中维持？
答：Start通过流程标准化复制高附着率，预计扩展后仍超70%；同时整体业务（ELG、Verus Title）附着率持续提升。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：强调2026年将聚焦收入多元化（高毛利辅助业务）、旗舰计划扩张（Elevate、Start）、技术平台对外许可，以实现利润率提升和现金流平衡。
公司愿景：定位为以代理为中心的综合房地产服务平台，通过整合经纪、抵押贷款、产权和技术服务，捕捉市场复苏机遇，为股东创造长期价值。