FMC技术2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
会议目的为回顾公司表现并讨论未来战略，由高盛分析师阿蒂·莫达克主持，FMC技术首席执行官道格拉斯·普费德希特参与。
管理层发言摘要：
道格拉斯·普费德希特（董事会主席、首席执行官）：对2025年业绩表示自豪，强调22000名员工的贡献；已发布2026年业绩指引，预计海底业务收入和EBITDA利润率进一步增长，EBITDA美元金额实现复合增长；公司通过“海底2.0”架构和综合项目（IEPCI）缩短周期时间，提升客户项目回报，80%业务为客户直接授予，无需竞争性招标，体现差异化价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025财年业绩未公开详细数据，但管理层称“2025年是非常不错的一年”；
2026年业绩指引：海底业务收入和EBITDA利润率预计增长，EBITDA美元金额实现复合增长；
长期目标：未来三年订单目标为300亿美元，2026年订单预计稳定在约100亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自海底业务，“海底2.0”架构和综合项目（IEPCI）通过缩短周期时间、提高项目确定性，吸引客户资本流向海上市场，公司为主要受益者；
利润率提升源于内部效率优化（如精益方法）和“海底2.0”带来的规模化效应。
三、业务运营情况
分业务线表现
海底业务：“海底2.0”订单占比超50%，消耗约三分之一到40%制造能力，客户采用后粘性高，无回头案例；油田服务生命周期业务（检查、维护、维修）为利润率重要组成部分，随安装基础扩大持续增长。
市场拓展
重点区域包括：巴西（赤道边缘新前沿）、圭亚那（埃克森美孚项目）、苏里南（道达尔Grand Morgu项目）、西非（潜在增量活动）、东地中海（以色列、塞浦路斯、埃及天然气项目）、东非（莫桑比克多个天然气项目）、北海（挪威天然气供应）、亚太（印度尼西亚天然气项目）、墨西哥湾（古近系项目）、纳米比亚（积极投标中）。
研发投入与成果
“海底2.0”架构：可配置组件设计，将工程设计时间从9-12个月缩短至直接组装测试，类比汽车行业模式；
技术创新：电动执行器应用于碳捕集与封存（CCS）项目（如英国BP的Northern Endurance Partnership），解决长距离液压控制限制；先进机器人技术实现海底现场维修，将停机时间从9个月缩短至几天。
运营效率
采用精益方法优化全流程，改变公司文化，通过效率提升实现增长，无需大规模资本投资；
资本支出控制严格，维持在收入的3.5%-4.5%之间，实际支出低于3.5%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
海底业务收入和EBITDA利润率持续增长，订单稳定在约100亿美元；
绿地项目仍占订单主要部分，棕地项目开始出现增量，形成复合增长效应。
中长期战略
深化“海底2.0”工业化：将架构扩展至水体（脐带缆、立管、输油管道等），目前仅完成约三分之一，未来继续缩短周期时间；
油田服务生命周期业务：通过机器人维修、电动执行器等技术提升盈利能力，实现有机增长；
技术方向：聚焦电动执行器、自动化控制等，目标击败美国非常规油气经济效益，持续吸引客户资本。
五、问答环节要点
战略重点与市场定位
问：2026年战略重点及与高贝塔值海上服务公司的差异？
答：强调公司非周期性，模式已验证（80%直接订单），通过“海底2.0”和综合项目创造独特价值，而非依赖周期波动；认为自身是海上业务“赢家”，有持续优化空间。
区域市场前景
问：巴西、圭亚那等区域前景及巴西预算限制影响？
答：巴西赤道边缘为新增长前沿，Petrobras积极推进；圭亚那项目成熟，持续获埃克森美孚直接订单；苏里南、莫桑比克、纳米比亚等新兴区域潜力大；巴西预算限制未对公司业务产生显著影响。
“海底2.0”与技术进展
问：“海底2.0”采用率及周期时间优化进展？
答：目前订单占比超50%，客户采用后无回头，未来或接近100%；周期时间优化仅完成约三分之一，未来将扩展至水体相关领域，持续提升效率。
财务与资本配置
问：利润率驱动因素及资本配置优先级？
答：利润率提升源于精益方法和规模化效应；资本配置优先股东回报，70%自由现金流用于股票回购和股息，无大型并购计划，资本支出维持纪律（低于3.5%收入）。
六、总结发言
管理层强调公司发展基础坚实，模式经市场验证，通过“海底2.0”和综合项目实现客户与自身双赢；
未来将持续聚焦缩短周期时间、提升效率，扩展“海底2.0”应用至全产业链，强化油田服务生命周期业务；
资本配置以股东回报为核心，维持稳健财务纪律，对2026年及中长期增长有高度信心。