Fortrea Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
由花旗银行分析师Patrick Donnelly主持，目的是讨论Fortrea控股公司2025财年业绩相关话题，包括第三季度表现、客户情绪、业务策略等。
管理层发言摘要：
Anshul Thakral（首席执行官）：强调第三季度订单出货比回升至1.13倍，主要归因于CEO过渡期间客户犹豫情绪快速消退、行业整体出现反弹，以及公司中标率和商业执行能力提升；认为公司已进入“第三阶段”（完全独立运营），摆脱分拆初期不利因素，对未来增长持乐观态度。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025财年收入指引上调至27亿至27.5亿美元；
EBITDA：预计为1.75亿至1.95亿美元，中点保持不变；
成本节约：计划实现约1.5亿美元总节约，其中净节约约9000万美元，截至第三季度已实现总节约9500万美元、净节约5300万美元；
债务偿还：通过剥离非核心业务偿还约30%债务，近期使用手头现金偿还近77百万美元优先担保票据。
关键驱动因素
营收增长：主要来自全服务外包（FSO）和职能服务提供商（FSP）业务的传递收入，尤其是三期试验项目带来更高传递金额；
成本下降：可控销售、一般及管理费用（SGA）第三季度较去年第四季度降低20%，计划持续优化成本结构，目标将SGA占收入比例降至11%-12%。
三、业务运营情况
分业务线表现
一期业务：持续增长，拥有强大的业务基础；
FSP业务：面临价格竞争压力，公司选择放弃低毛利项目，专注于边际可接受的业务；
FSO业务：商业重点领域，通过优化项目管理和资源配置提升盈利能力。
市场拓展
新客户获取：通过调整销售策略扩大业务范围，RFP数量增长，新客户涵盖小型生物技术公司至大型制药企业，涉及一期、二期、三期试验；
客户互动：加强与顶级客户接触，快速平息市场对公司的负面言论。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
项目管理：优化资源配置和人员安排，关注项目层面盈利能力，通过系统和流程升级实现精细化管理；
成本控制：自分拆以来裁减超2000名员工，持续推进组织规模调整，提升运营灵活性。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务目标：继续推进成本节约计划，2026年追求类似实质性节约；实现收入和EBITDA按指引增长，提升现金流和债务偿还能力；
运营重点：优化项目管理，提升商业执行能力，维持第三季度订单出货比水平。
中长期战略
业务定位：聚焦FSO业务，打造“专业服务组织”，通过人才匹配和流程优化提升客户服务质量；
成本结构：持续优化SGA，计划未来12-18个月再减少约100个基点；
市场竞争：避免价格战，专注于高毛利业务，通过差异化服务和项目管理能力获取市场份额。
五、问答环节要点
行业环境与客户情绪
生物技术融资环境改善，但未恢复至2018-2019年水平，客户对临床试验项目从观望转向推进；
取消趋势：公司项目取消率符合历史正常水平，主要因药物失败或客户优先级调整，未受大型Barda、Covid/流感疫苗或GLP1项目取消影响。
定价策略
FSP领域存在价格竞争，部分竞争对手通过降价获取订单，公司选择放弃低毛利FSP业务；
FSO领域注重战略匹配，不通过激进定价或承诺实现项目提前完成来竞争，强调基于能力和可靠性赢得客户。
资本配置与债务管理
优先事项：债务偿还、有机增长投资，目标中期将债务降至可持续水平；
资产剥离：已完成非核心业务剥离，当前业务间存在协同效应，无进一步大规模剥离计划。
六、总结发言
管理层对公司进入“第三阶段”（完全独立运营）表示乐观，认为已克服分拆初期不利因素，具备新的系统、流程和人才；
强调未来增长将依赖持续的商业交付能力、项目层面盈利能力提升及成本结构优化；
承诺专注于提升运营效率和客户服务质量，避免价格竞争，通过差异化策略实现长期可持续发展。