BitFuFu2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间
主持人说明：
介绍会议目的为介绍BitFuFu公司业务及业绩情况；提及标准免责声明但未宣读。
管理层发言摘要：
查理·布雷迪（副总裁，投资者关系）：Bitfufu是全球领先的比特币矿商和云挖矿服务提供商，核心业务包括自营挖矿和云挖矿（收入主要来源），拥有641,000名注册用户，为全球第一的云挖矿服务商；截至9月底，公司持有36艾哈希算力、624兆瓦托管容量及1959枚比特币；成立四年以来每年盈利，收入复合年增长率65%，EBITDA复合年增长率173%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收结构：第二季度81%收入来自云挖矿，自营挖矿占比低于正常水平；
EBITDA：第二季度为6070万美元，其中包含830万美元收益及3100万美元比特币挖矿资产未实现收益，扣除后EBITDA约为2000多万至3000万美元；
资产负债表关键指标：持有1959枚比特币。
关键驱动因素
云挖矿业务为主要收入来源，通过长期合同锁定60%-80%收入，70%以上为经常性收入，降低了收入波动性；
动态调整自营与云挖矿算力分配，在云挖矿需求高时将更多算力转向云挖矿以获取更高收益（如第二季度因高需求提高云挖矿算力占比）。
三、业务运营情况
分业务线表现
云挖矿：全球最大云挖矿服务商，主要客户为机构投资者，提供30-360天算力租赁合同，客户预先支付算力费用，服务费可分期支付；拥有专有系统Aladdin，可动态分配算力、分割算力区块、监控矿机集群及优化矿机输出（如超频/降频管理）；
自营挖矿：为公司挖矿比特币，第二季度因云挖矿高需求，算力占比被调低；
其他业务：包括矿机销售、租赁及第三方矿机托管（约占收入1%）。
市场拓展
托管容量分布：624兆瓦托管容量中，美国占278兆瓦（约30%）、埃塞俄比亚占约30%，其余位于巴西、巴拉圭；计划2026年底前新增1吉瓦容量（主要为自有容量），潜在项目管道700-800兆瓦，分布于北美（美国、加拿大）、非洲及中东部分地区；
电力成本优势：埃塞俄比亚自有场地电力成本3.2美分/千瓦时，美国俄克拉荷马州自有场地4.5美分/千瓦时，美国租赁场地4.3美分/千瓦时。
研发投入与成果
专有系统Aladdin：实现算力动态分配（自营与云挖矿间调整）、算力区块分割、实时监控全球矿机集群、优化矿机输出（如第二季度通过超频使矿机恢复100.5%产能同时降低电力使用）；
矿机合作：与比特大陆（全球最大ASIC矿机制造商）签订10年300兆瓦托管协议，可在两年内以优惠条款（20%费用可延期一年免息支付、20%可用股票支付）收购80,000台S21系列矿机（最新一代高效矿机）。
运营效率
矿机集群效率：当前17.3焦耳/太哈希，行业内处于较高水平；通过租赁矿机保持设备更新，避免大额资本支出及旧设备淘汰风险；
现金流管理：云挖矿业务预先收取100%算力费用，现金流可重新部署于购买矿机、扩容或公开市场购比特币（曾于8月、9月进行公开市场比特币购买）。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
新增1吉瓦算力容量（主要为自有容量），计划2026年底前完成；
评估转向高性能计算（HPC）的可能性，收购场地时考虑未来是否具备HPC基础设施条件，但因资本成本高（HPC每兆瓦成本800-1000万美元，比特币挖矿约40万美元/兆瓦），目前未实施。
中长期战略
持续增加自有算力容量，降低整体成本基础；
通过与比特大陆的合作获取最新一代高效矿机（如S21系列），维持行业领先的矿机效率；
利用专有系统Aladdin优化算力分配及矿机输出，保障不同比特币周期下的盈利能力。
五、问答环节要点
业务战略相关
问：是否考虑像同行一样转向GPU（高性能计算）？
答：存在诱惑，但因HPC资本成本远高于比特币挖矿（8-10倍），目前未实施；收购场地时会评估未来转向HPC的可能性，持续关注市场动态。
公司名称及产品相关
问：公司名称“FUFU”的由来？
答：“Fu”中文意为财富/幸运，“Bit”代表比特币，即“比特币+财富”；美国口号为“实现未来”（比特币实现未来）。
问：S21 ASIC矿机的寿命？
答：通常3-4年，具体取决于电力成本；电力成本低时旧矿机（如S19）仍可盈利；下一代S23矿机已接受预订，效率及哈希率更高。
六、总结发言
管理层表示：感谢参会者关注，强调BitFuFu作为全球领先比特币矿商的业务模式优势（云挖矿与自营挖矿动态调整、专有系统优化运营），及与比特大陆的战略合作带来的矿机资源优势；公司将继续聚焦挖矿业务，评估未来业务拓展可能性（如HPC），维持盈利及增长。