First Watch2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月4日（东部时间上午8:00）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，提及会议将被存档并可在投资者网站回放，提醒参与者当前处于仅收听模式，后续开放问答环节。
管理层发言摘要：
克里斯·托马索（CEO & 总裁）：强调第三季度业绩强劲，同店客流量和销售额连续第四个季度环比增长，餐厅层面营业利润率显著改善；感谢16,000多名员工的贡献；指出总收入增长25.6%由新餐厅开业、同店销售增长7.1%和特许经营收购三大因素驱动；新餐厅在各地区表现强劲，部分创首周销售记录；公司在日间餐饮领导地位巩固，位列休闲餐饮表现最佳企业。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入3.16亿美元，同比增长25.6%；预计2025年总营收增长20%-21%。
同店销售与客流量：同店销售额增长7.1%，同店客流量增长2.6%；2025年同店销售指引更新为约4%，同店客流量约1%。
利润指标：餐厅层面营业利润率19.7%，同比提升80个基点；调整后EBITDA为3410万美元，同比增长850万美元，调整后EBITDA利润率10.8%，同比提升60个基点；净收入300万美元。
成本与通胀：第三季度商品成本通胀3%，2025年全年商品成本通胀指引约6%；餐厅层面劳动力通胀3.6%，2025年全年劳动力成本通胀指引约4%。
关键驱动因素
营收增长：主要来自新餐厅开业（第三季度新增21家，全年目标63-64家）、同店销售增长及特许经营收购（贡献第三季度收入约910万美元）。
利润率提升：得益于运营执行改善、定价策略（全年累计定价约3.5%）及劳动力效率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
新餐厅：新开业餐厅在各地区销售强劲，部分创首周销售记录；第二代门店表现突出，第三季度新开21家餐厅中13家为第二代门店，部分销售额达平均单店销售额的190%以上。
数字业务：新应用程序获数千条正面评价，保持五星评级；客户数据库约700万用户，支持定向微营销；9月定向数字活动响应率超去年两倍。
市场拓展
区域扩张：第三季度在14个州新开21家餐厅，截至三季度末全系统餐厅共620家；计划2025年新增55家公司自有餐厅和8-9家特许经营餐厅。
品牌建设：2025年营销支出连续三季度增加，覆盖不到三分之一门店，推动品牌知名度提升；连续两年被评为“美国最受喜爱的工作场所”。
运营效率
劳动力管理：餐厅层面员工流失率连续10个季度改善，优于行业基准；单班制排班、独特福利（如备用 childcare、免费辅导）提升员工满意度。
成本控制：优化供应链，第二代门店建设效率高（如多佛门店租约签署后8个月开业）；KDS系统等技术投入提升运营效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
门店扩张：计划全年新增63-64家系统内餐厅，关闭3家公司自有餐厅；资本支出约1.5亿美元（不含特许经营收购资本）。
财务预期：调整后EBITDA约1.23亿美元（处于先前指引高端）；综合所得税率约45%。
中长期战略
市场定位：目标在全美大陆扩展至2200家门店，当前总可寻址市场规模为现有规模的三倍以上。
品牌与营销：计划2026年扩大营销计划，基于2025年经验教训优化投入；推进数字平台升级，包括客户数据平台、地理定位等技术改进。
菜单与产品：2026年初全系统推出新核心菜单，优化可读性、组合及运营效率。
五、问答环节要点
客流量驱动因素
店内用餐和第三方外卖渠道均贡献客流量增长，其中第三方外卖因年初计划调整需求显著增加；营销活动主要提升品牌知名度，暂无法区分新客户与复购客户占比。
新餐厅高业绩原因
第二代门店选址优越（如位置显眼、带露台）、设施优化；开业前营销活动（社交媒体、数字渠道）创造热度；运营团队高效执行确保客户体验。
营销战略
2025年营销聚焦社交媒体和数字渠道，覆盖不到三分之一门店，2026年将基于ROI扩展至更多市场；营销活动提升品牌知名度和客户响应率，9月活动受众减半但响应率翻倍。
成本与通胀
商品成本：第四季度商品通胀略有回升，主要受培根和咖啡价格高企影响，鸡蛋和牛油果成本缓和；劳动力成本：2025年劳动力通胀约4%，部分源于法定最低工资上涨。
消费者行为与需求
客户群体：品牌过度依赖富裕消费者，受当前人口统计压力影响较小；工作日早餐为增长最强劲时段，周末 brunch 表现稳定。
价值主张：菜单创新、一致性和性价比获客户认可，新菜单测试反响积极，价值评分逐步改善。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，强调公司在行业挑战中实现营收和利润双增长，归功于团队执行力、稳健增长策略及品牌优势。
重申2025年全年目标，包括门店扩张、同店销售和利润指标，对完成目标充满信心。
展望2026年，计划继续推进门店扩张、营销升级、数字平台优化和菜单创新，依托健康的房地产和人才储备，维持长期增长势头。
感谢员工贡献，强调“员工至上”文化是公司成功的关键，将持续为员工提供发展机会。