First Watch2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：回顾First Watch餐饮集团2025年业绩表现，探讨增长驱动因素及未来规划。
管理层发言摘要：
Mel Hope（首席财务官）介绍公司为早餐、早午餐和午餐连锁品牌，2021年上市时拥有428家餐厅，2025年已超过620家，期间调整后EBITDA翻番；
强调“ufirst”企业文化、数据驱动运营与选址策略为核心竞争力，2025年餐厅数量保持约10%增长，同店销售额持续正向，在充满挑战的市场中保持强劲势头。
二、财务业绩分析
核心财务数据
门店增长：2021年至2025年餐厅数量从428家增长至超620家，年增长率约10%；
盈利能力：调整后EBITDA在上市后实现翻倍；
新门店回报：目标现金回报率约35%，新开门店第三年销售额目标260万美元，餐厅层面营业利润率18%-20%；
成本与通胀：2025年食品成本通胀全年预计6%，上半年曾超8%，主要受培根、牛油果、咖啡、鸡蛋四大品类价格影响。
关键驱动因素
营收增长驱动：数据驱动的运营效率提升（如缩短出餐时间、优化服务流程）和精准选址策略，新门店销售额表现优于legacy门店；
成本控制措施：通过IT系统优化劳动力管理，提升人效，利用交易量增长杠杆降低单位 labor 成本。
三、业务运营情况
分业务线表现：核心早餐、早午餐业务持续增长，同店销售额保持正向，2025年第三季度同店销售额增长7%。
市场拓展：
选址策略：采用数据驱动，关注三面采光、进出通道、联合租户等因素，每开设1家餐厅需筛选8-11个潜在地点；
门店扩张：从2018年左右平均4200-4300平方英尺的门店面积，转向更大面积的第二代空间（因其他品牌腾出优质位置），新门店AUV高于现有门店。
研发投入与成果：升级移动应用程序，增加“提前预约座位”功能，优化等待列表体验；试点并推广联网电视、社交媒体等多渠道营销举措。
运营效率：
数据驱动管理：首席运营官Dan Jones利用数据提升运营效率，通过衡量绩效激励餐厅改进服务时间；
客户体验优化：重新为等待座位的客人提供免费咖啡，增加部分主菜份量以提升价值感。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
门店增长：维持10%以上的年单位增长目标，继续聚焦符合选址标准的优质第二代空间；
成本与定价：密切关注食品成本通胀趋势（预计部分品类价格缓解），定价策略聚焦抵消永久性通胀，维持价值定位；
自由现金流：目标通过经营现金流覆盖新餐厅建设及现有门店维护投资。
中长期战略
增长路径：持续依赖数据驱动的选址与运营，提升新门店成功率及现有门店效率；
市场定位：强化“高品质早餐/早午餐”品牌形象，通过优质服务与体验维持客户忠诚度。
五、问答环节要点
市场份额增长驱动因素：
运营端：数据驱动的效率提升与员工绩效激励；
开发端：严格的选址标准与第二代空间拓展，新门店表现更优。
消费者趋势与价值策略：
消费者行为：可能存在从晚餐转向早午餐的趋势（基于2008-2009年经济低迷期的经验观察），客群家庭收入较高且注重体验；
价值提升：通过增加菜品份量、提供免费等待咖啡、优化服务等非价格手段提升客户感知价值。
成本与通胀展望：
食品成本：2025年下半年鸡蛋、部分农产品价格缓解，2026年预计通胀压力减轻，但培根、咖啡价格仍处高位；
工资成本：佛罗里达州最低时薪升至15美元将带来连锁反应（影响小费员工），但通过人效提升部分抵消。
六、总结发言
管理层强调First Watch是“运营型公司”，核心竞争力在于数据驱动的运营效率与选址策略，以及“ufirst”企业文化；
未来将继续聚焦10%+的门店增长目标，维持35%的现金回报率标准，通过优化客户体验与成本控制实现长期可持续增长。