斯蒂加斯海运2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Stealthgas公司2025年第三季度业绩表现、市场动态及未来展望。
管理层发言摘要：
Harry N. Vafias（首席执行官）指出Q3为LPG市场传统淡季，现货船闲置时间增加，但公司收入仍实现同比增长；强调已完成去杠杆化目标，偿还所有银行贷款，船队实现无债务；提及股票回购计划累计回购2120万美元，Q3未进行回购。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3为4450万美元，同比增长10%，主要受新增两艘船舶推动；TCE收入3730万美元，季节性偏低。
净利润：Q3报告净收入1330万美元（同比增长10%），调整后净收入1440万美元；调整后每股收益0.39美元，前九个月累计1.42美元。
资产负债表与现金流：截至9月30日，现金7000万美元，无限制性现金；已偿还债务8600万美元（2025年累计），目前总负债2100万美元，股东权益6.764亿美元（同比增长8%）。
关键驱动因素
收入增长：船队新增两艘船及Hunty型船业绩贡献。
费用增加：航次费用（港口、燃油）达720万美元，运营费用1500万美元（新增船舶、维修费用及船员成本上涨）；闲置时间导致运营利用率降至90.3%。
三、业务运营情况
分业务线表现
船队运营：签订5个新期租合同（1个一年期，4个3-7个月期），2艘船在现货市场交易，1艘现货船洽谈期租；一年期船队覆盖率约57%，2026年已保障46%船队天数（对应收入7700万美元）。
船舶交易：出售2014年建造的Eco Invictus号，预计2026年1-2月交付并确认利润；截至9月30日有2艘船待售。
市场拓展
船队布局：三分之二船队在北欧和地中海运营（获溢价但成本较高），3艘船在苏伊士以东，1艘在远东（澳大利亚）。
地缘影响：苏伊士以西局势缓和可能促进船舶东西向移动，美中贸易休战对MGCs市场情绪有积极影响。
四、未来展望及规划
短期目标
市场预期：冬季市场趋稳，对短期持乐观态度；Q4计划安排2艘船进干船坞，2026年预计6艘。
财务预期：船舶出售预计带来超2500万美元现金流入，年底现金或达1亿美元。
中长期战略
行业趋势：美国、中东出口设施扩建，亚洲需求增长（尤其中国PDH工厂），预计2030年前市场持续扩张。
风险提示：MGCs新增订单量达现有船队一半，需关注市场对新吨位的消化能力；地缘政治及贸易政策不确定性可能影响需求。
五、问答环节要点暂无信息
六、总结发言
管理层认为2025年公司表现出色，尽管地缘政治动荡，仍保持高盈利能力；强调LPG租船费率处于历史高位，公司成本控制能力优于同行。
未来将继续聚焦LPG市场，依托无债务船队和强劲现金流，把握美国、中东出口增长及亚洲需求机遇，计划于2026年2月召开Q4业绩电话会议。