GE航空航天2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 会议为杰富瑞全球医疗保健会议的一部分，时长约25分钟，旨在通过炉边谈话形式向投资者介绍通用电气医疗分拆后的发展、业务组合及市场策略。
管理层发言摘要：
首席财务官杰伊·萨卡罗表示，公司分拆后的使命是“创造医疗保健无限制的世界”，过去几年已实现稳健财务表现（利润率扩张、销售增长）及创新投资，四大业务板块产品组合持续优化，为未来增长奠定基础。
二、财务业绩分析
核心财务数据
订单增长：第三季度订单增长6%，过去12个月订单增长率6%；积压订单接近历史最高水平，订单出货比1.06倍。
收入增长：2024年增长1%（受中国市场挑战影响），2025年预计增长3%，中期目标为4%-6%的复合年增长率。
利润率：2025年受关税影响（净影响约2.6-2.65亿美元），剔除关税后利润率扩张约30个基点；分拆后两年（关税前）每年实现超100个基点利润率扩张，中期目标为17%-20%以上。
关键驱动因素
收入增长驱动：全球资本支出环境建设性，影像设备需求强劲，积压订单转化支撑未来增长；新产品推出（如Floricado、下一代影像设备）及AI技术应用提升产品竞争力。
利润率影响因素：关税（2025年净影响约2.6-2.65亿美元，2026年预计减少）、新产品组合（更高价格、更低成本）、平台简化（降低成本）、持续改进举措（制造及供应链效率提升）。
三、业务运营情况
分业务线表现
影像业务：全球领先，产品组合丰富，创新持续（如光子计数、全身PET、下一代MRI设备），需求稳健，是医院利润重要来源。
AVS业务（超声及外科）：第三季度销售增长6%（近年最快增速之一），受益于超声平台更新、下一代导管实验室等创新。
PDX业务：Floricato产品推进顺利，已与心血管协会等建立合作，累计处理30万张图像，2028年目标5亿美元收入；对比剂业务稳健，面临3-4个竞争对手，新仿制药进入者影响微小（涉及SKU占比低）。
市场拓展
美国：资本环境建设性，放射科设备需求强劲。
欧洲、中东和非洲（EMEA）：招标活动增加，第三季度增长强劲，成为业务转折点。
中国：招标活动回升，复苏持续，为最具挑战性市场。
其他发展中市场：关注医疗服务可及性提升，放射科等领域产能扩张需求大。
研发投入与成果
AI领域：拥有100项FDA批准的AI模块，如Air Recon DL（提升MRI信噪比和效率，30%安装基础已采用）、Caption Health（辅助超声医师操作，整合入新一代产品）；研发投入持续增加，重点布局人工智能。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
收入加速增长：在2025年3%增长基础上实现加速，受益于积压订单转化（大量订单计划未来12个月内交付）。
关税优化：通过USMCA认证、替代供应源、自由贸易区等措施，降低关税净影响。
中长期战略（中期）
增长目标：4%-6%的复合年增长率。
利润率目标：提升至17%-20%以上。
核心策略：依托新产品组合（高毛利、低成本）、AI技术应用、平台简化及持续改进举措驱动增长；PDX业务Floricato目标2028年实现5亿美元收入。
五、问答环节要点
资本支出环境：全球整体建设性，美国市场强劲，EMEA招标增加并实现增长转折，中国复苏持续，发展中市场关注医疗可及性；医院放射科设备需求旺盛（科室利润贡献大、设备更新需求）。
积压订单与增长：过去12个月订单增长6%，积压订单接近历史高位且有明确转化日期，支撑2026年及以后收入加速增长，中期目标4%-6%复合增长。
利润率驱动因素：新产品组合（更高价格、更低成本）、平台简化（减少平台数量降本）、持续改进（制造及供应链效率）、关税影响减轻；关税前曾实现年超100个基点利润率扩张。
PDX/Floricato进展：2028年目标5亿美元收入，现有合作覆盖30万张图像，需求强劲（医生反馈积极），重点优化供应网络、工作流程及报销支持；对长期机会信心增强（25% PET MPI转换即达10亿美元机会）。
AI与软件价值：AI为影像业务核心竞争力，100项FDA认证模块；Air Recon DL提升MRI效率并创造增量价值（30%安装基础采用），Caption Health辅助超声操作；研发投入重点倾斜AI领域。
六、总结发言
管理层对分拆后进展表示满意，强调稳健财务表现（利润率扩张、销售增长）及创新投资为未来增长奠定基础。
未来将聚焦四大战略：依托新产品组合与AI技术驱动增长、优化全球市场布局（尤其是EMEA和中国复苏）、推进PDX等重点业务目标（Floricato 2028年5亿美元）、实现中期4%-6%增长及17%-20%+利润率目标。