Gogoro2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，展望2026年计划；提及业绩报告可在投资者关系网站获取，会议包含前瞻性陈述及非国际财务报告准则指标，相关调节可参考业绩报告。
管理层发言摘要：
Henry Chiang（首席执行官）：2025年聚焦核心业务，通过重组、整合产品组合、优化运营纪律应对挑战，将长期可持续性置于短期结果之上，实现创纪录调整后息税折旧摊销前利润；推出Easy系列产品成为2025年最畅销电动踏板车，2026年将在能源和车辆业务追求价值创造，推进国际扩张。
Bruce Aitken（首席财务官）：将详细介绍2025年财务业绩，包括收入、毛利率、现金流等关键指标及2026年财务预期。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年收入：2.815亿美元（同比下降9.4%）；
Q4收入：7440万美元（同比增长1.7%，按恒定汇率下降2.4%）；
调整后息税折旧摊销前利润：全年5990万美元（同比增长34%，2024年为4470万美元），Q4 1290万美元；
毛利率：全年8.3%（同比提升5.7个百分点，2024年为2.6%），Q4 14.3%（同比提升6.9个百分点）；
非国际财务报告准则利润率：全年19.5%（同比提升4.6个百分点，2024年为14.9%），Q4 20.1%（同比提升5.4个百分点）；
净亏损：全年8080万美元（同比收窄4200万美元，2024年为1.228亿美元），Q4 2080万美元（同比改善5050万美元）；
经营现金流：全年3110万美元（同比增长超三倍）；
期末现金：7060万美元；
订阅用户：665,000名（同比增长4%）。
关键驱动因素
收入增长主要由电池换电业务驱动，全年电池换电收入1.49亿美元（同比增长8.1%），Q4电池换电收入3800万美元（同比增长5.9%）；
毛利率改善得益于电池升级完成、库存减记减少、基于股份的薪酬降低及重组和优化网络折旧带来的效率提升；
净亏损收窄源于毛利润增加及运营费用削减（包括一般和行政费用、营销费用、研发费用等）。
三、业务运营情况
分业务线表现
车辆业务：推出Easy系列（Easy和Easy 500），累计销量超8700辆，成为2025年最畅销电动踏板车；车辆销量受市场疲软影响，但通过转向高端车型提升平均售价及增加对合作伙伴零部件销售部分抵消压力。
能源业务：订阅用户增长至665,000名，网络利用率提升，平台经济性改善；开发新模块化换电站（具备灵活性、性能提升、占地面积小、部署快速等特点），计划2026年底前在台湾进行初步试点部署。
市场拓展
台湾市场：深化B2B和政府车队布局，中华邮政采购1000多辆Gogoro crossover s用于邮政投递服务；与雅马哈、八達等合作伙伴合作，雅马哈QXi车型市场势头强劲，八達重型三轮车在配送平台快速扩展。
国际市场：越南与战略市场领导者开展试点合作，针对当地政策（河内2026年7月起主要地区禁燃油摩托车，2030年市中心全面禁止；胡志明市要求叫车平台2030年100%电动化）推出耐用性和性能设计的新踏板车型号，为2026年晚些时候B2B客户商业推出奠定基础。
研发投入与成果
开发新模块化换电站，解决散热、效率、电力需求等运营挑战，减少安装时间，提升网络密度；
优化电池生命周期，回收第一代电池转化为二次应用，最大化其在 mobility 之外的价值。
运营效率
整合产品组合，降低复杂性，使路线图与市场需求重新对齐；
全面改革零售渠道，提高速度和效率；
减少库存，改进生产计划，通过组织重组和成本节约举措提升效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
收入预期：2.85亿至3.05亿美元，约95%来自台湾市场；
盈利能力：电池换电业务实现非国际财务报告准则盈利，硬件业务计划2028年盈利；
产品路线图：推出两款新车型，聚焦女性骑手和家庭骑手高价值细分市场，树立安全和优质体验新标杆。
中长期战略
能源业务：积极扩展网络产品路线图，升级换电基础设施，提升服务承诺；
车辆业务：转向以客户为中心，精简产品组合，专注需求弹性且增长的高价值细分市场，通过规模经济降低单位成本，优化供应链；
国际扩张：以越南试点为基础，验证模式后推广，利用当地政策推动电动化转型。
五、问答环节要点
踏板车业务战略
问：能源业务2026年盈利后，踏板车业务战略如何？其似乎表现不佳且吸收损失。
答：过去重点是稳定业务，使能源业务盈利，踏板车业务需先解决基础问题；未来将更有选择性（车型、地区、渠道），降低复杂性，以财务护栏管理，通过推出新产品、扩大利润率、规模经济、聚焦高潜力市场和客户细分，逐步成为增长引擎，实现可持续盈利。
运营费用节省与毛利率改善
问：2025年运营费用节省能否维持？毛利率能否持续改善？
答：2025年总运营费用减少5190万美元（含一次性减值），剔除减值后节省近2400万美元，源于可变费用降低、研发和工资支出优化等；2026年难以复制同等规模节省，需通过降低物料清单成本、提高制造效率、价值工程等推动利润率改善，致力于持续成本节约和利润率提升。
六、总结发言
管理层强调财务纪律为首要任务，不追求无意义数量，增长需有机、毛利率为正且与长期盈利能力一致；
经营现金流是成功的关键衡量标准，专注长期可持续性；
2025年表现证明能源业务2026年追求盈利的目标坚实，有信心能源业务年底前实现盈利，为Gogoro未来奠定基础。